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(記者 樂嘉春)
前天上市的新股安陽鋼鐵(600569)首日僅上漲了五分錢，昨日又跌破發(fā)行價(jià)收于6.77元，成為近期二級市場上首個(gè)不賺錢的新股。那么，安陽鋼鐵“應(yīng)聲跌破”發(fā)行價(jià)，是不是意味著“新股不敗”的神話從此破滅了呢？
新股不賺錢引發(fā)關(guān)注
讓我們先來看看造成安陽鋼鐵跌破發(fā)行價(jià)的原因是什么。
首先，股市整體走勢偏弱。在市場承受了連續(xù)下跌的巨大考驗(yàn)之后，原來習(xí)慣于政策干預(yù)的市場此次失去了方向感，投資者對后市走勢的看法比較謹(jǐn)慎，市場觀望氣氛濃厚。可以說，安陽鋼鐵上市的市道不好，是導(dǎo)致其跌破發(fā)行價(jià)的外在原因。
其次，安陽鋼鐵本身的發(fā)行定價(jià)相對偏高。由于目前新股是采用市場化的發(fā)行方式，在此前市場平均市盈率水平較高的情況下，流通盤為2.75億股的安陽鋼鐵，受其所處行業(yè)的影響，發(fā)行定價(jià)為6.8元明顯偏高，尤其是在市場低迷的情況下，投資者更不敢碰大盤股，不管是績優(yōu)股還是績差股。從中石化的走勢中，我們就可以看出這一點(diǎn)。中石化自上市之日起，一直徘徊在其發(fā)行價(jià)上。所以，定價(jià)偏高的安陽鋼鐵跌破發(fā)行價(jià)也是有其內(nèi)因的。
第三，我國股票市場歷來喜歡小盤股，小盤股具有很強(qiáng)的股本擴(kuò)張能力和豐富的想象空間。相對來講，大盤股需要大量資金的堆積，才能有所表現(xiàn)，即便是績優(yōu)大盤股，市場也還是對其“敬而遠(yuǎn)之”。遠(yuǎn)的不說，近的就有一例。與安陽鋼鐵同日上市的冰山橡塑，雖然經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)不及安陽鋼鐵，但冰山橡塑僅3850+萬的流通盤，卻為其增添了無限的想象空間。因此，雖然冰山橡塑的發(fā)行價(jià)為5.36元，但首日卻大漲255.4%，收盤價(jià)報(bào)19.05元。所以，公司股本的大小依然是影響股價(jià)的重要因素之一，這種偏好也決定了為何安陽鋼鐵會(huì)跌破發(fā)行價(jià)而冰山橡膠卻漲幅驚人的市場選擇結(jié)果。透過安陽鋼鐵跌破發(fā)行價(jià)這一案例，我們可以肯定市場投資偏好并沒有隨著中石化等藍(lán)籌股的“下水”而發(fā)生根本性的改變，尤其是在市道低迷的時(shí)刻更是如此。
留給市場的思考
安陽鋼鐵跌破發(fā)行價(jià)，之所以會(huì)引起關(guān)注，也反映了目前市場的一種急迫心情：想尋找出一個(gè)可以解釋股市波動(dòng)的理由。為什么這樣說呢？
因?yàn)殡m說安陽鋼鐵跌破發(fā)行價(jià)只是一個(gè)個(gè)別案例，但卻折射出不少目前股票市場中的深層次問題。
中石化A股上市以來，股價(jià)一直勉強(qiáng)維持在其發(fā)行價(jià)附近，現(xiàn)在安陽鋼鐵又跌破發(fā)行價(jià)，這表明一級市場申購資金面臨著被套的風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)系到此前浙江廣廈、大商股份二級市場的申購分別僅完成16.8%和26.6%，巨化股份也只完成了向社會(huì)公眾配股數(shù)量的88%，加上前不久剛剛完成增發(fā)的春蘭股份超額認(rèn)購倍數(shù)，僅僅為1.00283倍，一級市場無風(fēng)險(xiǎn)的歷史將重新被改寫，“新股不敗”的神話也將隨之破滅。
事實(shí)上，核準(zhǔn)制下的新股發(fā)行，將使一級市場的新股發(fā)行價(jià)經(jīng)受考驗(yàn)，與此同時(shí)，也預(yù)示著長期囤積于一級市場的資金獲利空間開始收縮。如果這種局面維持一段時(shí)間的話，那么一級市場的資金就有可能會(huì)有相當(dāng)一部分回流到二級市場。
由于一、二級市場是彼此相互聯(lián)系的，二級市場的持續(xù)低迷，必然會(huì)導(dǎo)致一級市場遭遇尷尬。聯(lián)系到我國近期凈出口額出現(xiàn)大幅下降，保持經(jīng)濟(jì)增長的重任要落到擴(kuò)大內(nèi)需上，但支撐擴(kuò)大內(nèi)需的重要因素之一，是國企如何利用資本市場來籌措資金，發(fā)展經(jīng)濟(jì)以維持經(jīng)濟(jì)增長的速度。所以，股市的持續(xù)低迷會(huì)影響到國企籌資的速度與數(shù)量，進(jìn)而在一定程度上也會(huì)影響到如何維持我國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢增長的態(tài)勢。
一旦一級市場發(fā)行功能減弱，也許就預(yù)示著二級市場的回暖已經(jīng)不遠(yuǎn)了。
從以往我國股票市場的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，如果大盤在經(jīng)歷了一輪調(diào)整之后，出現(xiàn)新股跌破發(fā)行價(jià)的市場現(xiàn)象時(shí)，往往就預(yù)示股市中期底部的確立。當(dāng)然，目前的情況可能會(huì)有所不同，但安陽鋼鐵跌破發(fā)行價(jià)這一事實(shí)又意味著什么呢？構(gòu)筑起股市底部區(qū)域，預(yù)演起大盤回升的序幕，市場能不能重演歷史的一幕？
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