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本報(bào)記者 徐霄
近一段時(shí)間以來(lái)，私募基金報(bào)告、查處違規(guī)資金等一系列事件，把當(dāng)前市場(chǎng)資金量到底有多少，資金構(gòu)成狀況又是如何等問(wèn)題推到了前臺(tái)。目前，有一種流行的說(shuō)法，認(rèn)為股市的資金構(gòu)成狀況大致是基金500多億元，券商500億元左右，券商委托管理資產(chǎn)在1800億元左右，私募基金有6000億元-8000億元，銀行信貸資金在5000億元左右。然而，當(dāng)記者經(jīng)過(guò)一番
走訪調(diào)查后，發(fā)現(xiàn)情況并非全部如此。
私募基金規(guī)模是個(gè)謎
私募基金話題盡管一度很熱，但真正令人感到震驚的，是中國(guó)人民銀行非銀行司司長(zhǎng)夏斌在一個(gè)研討會(huì)上以學(xué)者身份首次正式發(fā)表的“中國(guó)私募基金”報(bào)告。該報(bào)告從北京、上海和深圳三城市工商部門(mén)注冊(cè)的企業(yè)中選擇企業(yè)名稱中含有“投資咨詢”、“投資顧問(wèn)”、“投資管理”、“財(cái)務(wù)管理”和“財(cái)務(wù)顧問(wèn)”字樣的五類企業(yè)為樣本進(jìn)行調(diào)查，采用抽樣、電話訪談和實(shí)地調(diào)查相結(jié)合的方法，測(cè)算出我國(guó)目前私募基金規(guī)模已達(dá)7000億到8000億。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金部副主任祁斌先生曾在經(jīng)濟(jì)半小時(shí)節(jié)目里說(shuō)：“我覺(jué)得(私募基金)規(guī)模的估計(jì)有非常大的波動(dòng)性。”如此看來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)私募基金的規(guī)模也沒(méi)有定論。
當(dāng)記者與一些業(yè)內(nèi)人士攀談時(shí)，許多人士也對(duì)如此巨額的規(guī)模感到吃驚。一些營(yíng)業(yè)部的交易部經(jīng)理介紹說(shuō)，目前許多工作室并不大，一兩千萬(wàn)的居多，五千萬(wàn)的規(guī)模就算不小的了。這么看來(lái)，如果以5000萬(wàn)規(guī)模計(jì)，全國(guó)私募基金將有1.5萬(wàn)家左右，這意味著全國(guó)大大小小的3000家左右營(yíng)業(yè)部里，每家約有5個(gè)5000萬(wàn)資金數(shù)量級(jí)別的工作室，如果考慮到一半的私募基金不開(kāi)工作室，那每個(gè)營(yíng)業(yè)部也有2到3個(gè)5000萬(wàn)規(guī)模的工作室，這種遍地開(kāi)花式的工作室與實(shí)際情況顯然有一定的出入。事實(shí)上，即便拋開(kāi)工作室不談，7000億的私募基金也將使全國(guó)3000家營(yíng)業(yè)部每家落戶2億多元。果真如此，這無(wú)疑會(huì)讓日子不好過(guò)的營(yíng)業(yè)部老總們樂(lè)開(kāi)了懷。
違規(guī)資金量有爭(zhēng)議
就像私募基金的界定不是很清楚一樣，銀行違規(guī)資金的定義也存有爭(zhēng)議，其規(guī)模更是令人一頭霧水。
央行查處沈陽(yáng)4家機(jī)構(gòu)，使違規(guī)資金一時(shí)成了市場(chǎng)焦點(diǎn)，紛傳銀行違規(guī)流入股市的信貸資金高達(dá)五六千億的規(guī)模。對(duì)此，央行一位不愿透露姓名的官員表態(tài)說(shuō)“簡(jiǎn)直是無(wú)稽之談”，他認(rèn)為，“對(duì)于什么是違規(guī)資金，目前尚無(wú)定論。甚至連央行本身均未能對(duì)此給出一明確的界定，市場(chǎng)人士怎能估算得出違規(guī)入市的信貸資金規(guī)模？”
其實(shí)，在一級(jí)市場(chǎng)有新股發(fā)行時(shí)，機(jī)構(gòu)大戶投資者從銀行拆借資金已是公開(kāi)事實(shí)，如果從這一點(diǎn)上看，場(chǎng)內(nèi)的確有銀行資金，而且數(shù)量不小，但這種資金往往來(lái)得快，去得也快，基本不可能長(zhǎng)期駐留股市，因此，將其統(tǒng)計(jì)在入市資金總量上，明顯有失偏差。
至于二級(jí)市場(chǎng)上，雖然不能確定到底有多少違規(guī)資金，但可能肯定地說(shuō)，提著腦袋和烏紗帽違規(guī)放款的銀行官員畢竟是少數(shù)。
三類企業(yè)能量不容低估
與私募基金、銀行違規(guī)資金數(shù)量夸張相對(duì)應(yīng)的是，沒(méi)有人注意到國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司這三類企業(yè)的入市資金規(guī)模。實(shí)際上，自從1999年9月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于法人配售股票有關(guān)問(wèn)題的通知》為這三類企業(yè)進(jìn)入股市掃清政策障礙后，它們一直是這個(gè)市場(chǎng)中不可忽略的一只重要力量。
某券商營(yíng)業(yè)部的一位工作人員介紹說(shuō)，在他們那里開(kāi)戶的具備法人資格的企業(yè)不少，其中大多是國(guó)有企業(yè)。當(dāng)記者問(wèn)及資金量時(shí)，他沒(méi)有正面回答，只是說(shuō)這些投資者的資金總量與個(gè)人比，大概是2比1。
作為三類企業(yè)之一，上市公司在二級(jí)市場(chǎng)中的運(yùn)作，已經(jīng)越來(lái)越顯山露水。近期銀廣夏事件，一下子就拽出了兩家上市公司——上海金陵和輕紡城。上海金陵的提示性公告稱，公司以31.26元的平均價(jià)，花掉2.2億元購(gòu)買(mǎi)銀廣夏股票；而輕紡城的公告則顯示，該公司以自有資金8997萬(wàn)元多持有銀廣夏股票250.6675萬(wàn)股。
實(shí)際上，上市公司參與到市場(chǎng)中來(lái)，還有兩種途徑，一種是委托理財(cái)，另一種是作為戰(zhàn)略投資者，參與新股配售。根據(jù)2000年報(bào)顯示，涉及委托理財(cái)?shù)纳鲜泄窘偌摇６鶕?jù)一些新股上市公告書(shū)，上市公司作為戰(zhàn)略投資者參與新股配售，甚至直接打新股的，已經(jīng)越來(lái)越多，比如首鋼股份就曾在西山煤電的新股發(fā)行中獲配563萬(wàn)多股，居第九大股東。
長(zhǎng)城證券的一位研究員認(rèn)為，“三類企業(yè)”目前已經(jīng)是股市中最活躍的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍之一，尤其值得一提的是上市公司，它們本身就是市場(chǎng)的一分子，只是角色不同。從上市公司公布的年報(bào)、中報(bào)上看，也可以略微感受到投資收益這一塊對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的支撐。
中小投資者仍居多數(shù)
中小投資者在這個(gè)市場(chǎng)中占據(jù)了多大地位，許多人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)的搏弈對(duì)象已由機(jī)構(gòu)對(duì)散戶轉(zhuǎn)向了機(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)構(gòu)，在目前流動(dòng)的市場(chǎng)資金構(gòu)成隊(duì)伍中，也沒(méi)有他們的身影。然而，情況果真如此嗎？記者為此走訪了幾家京城券商營(yíng)業(yè)部，發(fā)現(xiàn)情況遠(yuǎn)非如此。
位于北京二環(huán)路附近的一家券商營(yíng)業(yè)部的經(jīng)理對(duì)記者介紹說(shuō)，在他們營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶的投資者中，法人單位所占比例極其微小，僅約3%左右，其余全是個(gè)人投資者，不過(guò)，前者資金賬戶上的保證金約是后者的兩倍。記者隨后又走訪了若干家營(yíng)業(yè)部，發(fā)現(xiàn)情況大抵如此。
當(dāng)然，以個(gè)人身份開(kāi)戶并不意味著賬戶上資金實(shí)際持有人就是個(gè)人。事實(shí)上，盡管有資料統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，中國(guó)有6000多萬(wàn)股東賬戶，但實(shí)際上只有1000多萬(wàn)個(gè)賬戶發(fā)生經(jīng)常性買(mǎi)賣操作。有人據(jù)此推測(cè)認(rèn)為，多余的賬戶是一些機(jī)構(gòu)為打新股而開(kāi)設(shè)的。其實(shí)，這并不客觀，因?yàn)樵S多中長(zhǎng)線投資者(有的是被套后被迫中長(zhǎng)線持有)一般情況下很少頻繁操作，此外，一些機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)眾多賬戶，以方便其做莊時(shí)的分倉(cāng)、鎖倉(cāng)，也是存在的。不過(guò)，不管怎么說(shuō)，中小投資者占據(jù)很大比例是不爭(zhēng)的事實(shí)。
當(dāng)記者問(wèn)及中小投資者是否參與到私募基金，參與比例有多大時(shí)，有營(yíng)業(yè)部經(jīng)理笑著說(shuō)，有，但很少，現(xiàn)在誰(shuí)會(huì)輕易相信別人呢？至于比例，小到幾乎可以忽略不計(jì)。另外，許多有私募基金性質(zhì)的工作室，一般其對(duì)加盟資金量也有一個(gè)最低限制，50萬(wàn)元以下的基本不考慮吸納，10萬(wàn)元以下更是基本不可能，而我國(guó)更多的中小投資者，其資金總量多在10萬(wàn)元以下。
毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)資金構(gòu)成狀況極其復(fù)雜，要想準(zhǔn)確搞清楚相應(yīng)的規(guī)模幾乎是不可能。一位資深業(yè)內(nèi)人士指出對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言，資金面上真正有意義的數(shù)據(jù)，是滬深兩個(gè)交易所內(nèi)的投資者保證金總數(shù)。
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