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本報記者周菡
前段時間，國內幾家金融資產管理公司為進行不良資產證券化做了大量準備工作，不良資產證券化已到了呼之欲出的階段。但時至今日遲遲沒有下文，這引起業界的廣泛關注。
據了解，許多對不良資產證券化持反對態度的人認為，我國不良資產大多屬于信用貸
款，資產質量和變現能力差，如果由政府來擔保進行證券化，運作不好的話就會把銀行的信貸風險轉移給國家財政。他們還認為，不良資產證券化最大的阻礙在于發債的信用評級和價格評估，如果定價不合理，將很難得到投資者認同。
這種擔心有一定道理，但也不是不可克服。據有關專家介紹，我國不良資產證券化如需擔保，也可進行商業性擔保，不會把風險轉向政府。另外，金融資產管理公司的資產并不都是呆賬壞賬，四家金融資產管理公司所接受的14000億不良資產中，大部分是由于種種原因被暫時占用的資產，這些資產除了有的已通過債轉股的形式變成了企業股權外，還有很多資產具有較高的變現預期，而且這些資產筆數多，分布行業廣，比較適合打包捆綁式處置。同時，擬進行證券化的不良資產，大都有實物作抵押或以實物的形態存在，其變現能力是有保證的。在定價方面，我國金融資產管理公司成立兩年來，已在資產處置和回收方面積累了豐富經驗。所以，有關人士認為，只要科學地對這些不良資產進行打包、評級，按市場的原則對其進行定價，并使評級和定價的過程充分公開、透明，讓投資者按市場形成的回報率與風險進行投資，就會得到投資者的認可。
據了解，在美國、意大利、日本和韓國等經濟比較發達的國家，已有過大量通過資產證券化來處置不良資產的成功先例，而且已有投資者從不良資產證券化中受益。因此，為防止我國不良資產像“冰棍”一樣隨著時間的推移而迅速流失，進行證券化試點不失為一個好辦法。
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