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華夏證券研究所 邱黎強
從行業來看，上半年我國大部分行業總體呈現了平穩發展的勢頭，綜合一些行業的發展態勢和我國證券市場的發展情況，我們認為，從投資的角度看，下半年可以關注的行業是房地產、工程和建材行業類、港口業。另外，像電力、高科技行業，對市場影響比較大，但由于種種原因，現在還有很多不確定性。
房地產、工程和建材行業
房地產、建筑工程、水泥等公司的經營有著很緊密的聯系，如房地產項目需要由工程承包企業來承建和施工，又需要大量的水泥，這些股票很多時候還表現為聯動走勢。房地產、工程和建材股存在很多投資機會。
第一，房地產行業的景氣度的回升還在持續之中。自從1998年房改政策開始實施、房地產行業出現轉機以來，我國房地產行業的基本面不斷改善，特別是近兩年房地產行業明顯地進入了快速增長期。主要表現為以下幾個方面：
投資溫和增長。1998、1999年和2000年，全國房地產投資增長速度分別為12.6%、11%和19.5%。其中對住宅的投資占房地產投資總量的七成左右。今年上半年，全國房地產投資增長速度達到26%。
商品房銷售增長迅速。1999年以來全國商品房銷售一直保持在較高的增長水平，2000年增長更是在30%以上，10個省市商品房銷售增長超過100%；
空置面積增幅持繼下降。由于商品房銷售暢旺，2000年出現了商品房銷售面積增長幅度大于竣工面積增長幅度的情況，表明商品房的空置面積增長得到了有效控制，增幅不斷回落。
商品房價格明顯上升。根據國家計委、國家統計局對全國35個大中城市房地產市場的調查，今年上半年房屋銷售價格、土地交易價格和房屋租賃價格分別同比上漲2.2%、0.9%和4.4%。特別值得一提的是，2000年下半年開始全國大城市辦公樓價格出現明顯回升，表明經濟增長對地產市場的拉動作用開始顯現。
房地產行業出現以上變化的主要原因是住房體制改革和宏觀經濟形勢的好轉。從住房制度改革因素分析，有關部門圍繞著房改出臺的一系列支持個人購房的措施，如降低公積金貸款和降低個人購房押貸款利率、降低有關稅費、個人購房給予補貼等等，在近兩年房地產市場的復蘇過程中起到了決定性作用。2001年，雖然有關部門對房地產按揭貸款的要求較前兩年有所收緊，但大的趨勢不會改變，住房金融仍將繼續發揮作用。特別是購房補貼政策的作用還有很大的影響力，積極推動房地產市場上買方力量的增強。
2001年上半年，房地產上市公司的業績也將有較好的增長幅度，預計深萬科、深振業、深長城、光彩建設、中華企業等房產類公司都將在房地產市場繼續走強的過程中受益。
第二，北京申辦2008年奧運會的成功對工程承包、建材、房地產等幾類上市公司有著實質性支持，證券市場上的奧運題材還有待深入挖掘。天水股份、冀東水泥等離北京較近的水泥類上市公司能享受到更多的利益。
第三，我國在年內加入世貿組織已成定局。我國加入WTO必將帶來更多的外國投資，對于房地產行業是利大于弊。特別是對金融開發區房地產企業的影響更大，如上海的陸家嘴、浦東金橋、外高橋，北京的金融街等公司將受益匪淺。
港口業
由于港口業與宏觀經濟關系密切，且具有基本相同的周期性，在我國經濟活動，尤其是外貿活動日趨活躍和GDP增長勢頭良好的形勢下，我國港口業迎來新一輪快速發展期。
根據統計，2000年全國沿海、內河港口共完成貨物吞吐量22.1億噸，比上年增長12.8%，其中沿海港口完成12.9億噸，比上年增長16.3%，內河港口完成9.1億噸，比上年增長8.3%。
加入“WTO”也給港口業帶來新機遇。按照有關分析，我國港口業仍將保持快速增長。
——宏觀經濟的平穩運行支持港口業的快速增長。港口業是與國民經濟相關性較強的行業之一，二者相關性高達0.92，經濟增長對港口吞吐量的增長起直接推動作用。
——加入WTO有望使我國港口業邁上新的臺階。加入WTO的五年內，我國的對外貿易總額將會由1998年的3240億元增加到6000億元，而目前世界貿易的90%以上要通過海運來完成，外貿的增長必然推動港口業的增長。當然，沿海主要港口仍將是我國加入WTO的主要受益者，因此，港口業的增長仍主要表現為沿海主要港口的增長。
——今年起，我國港口進入超負荷狀態，港航費率下降的狀況有望好轉，港口經濟效益也將出現根本好轉，港口費率有上漲的可能。這將支持港口業的效益出現更大幅度的增長。
因此，可以預期我國港口業仍將保持高速增長，并推動港口企業的效益邁上新的臺階。集裝箱運輸在港口業高增長中表現最為搶眼。2000年全國港口共完成集裝箱吞吐量2348萬標準箱，比上年增長28.1%，其中上海港達到561萬TEU、深圳港達到399萬TEU，形成了較大規模。值得關注的上市公司主要是上港集箱、鹽田港。
電力行業
近期以至將來，電力行業不可避免地受到體制改革和市場需求影響，但是目前應該說電力體制改革走向不是很清楚。一方面電力改革的大趨勢是打破壟斷、引入競爭、降低電價的呼聲甚高，另一方面電力改革方案難產，原因是沒有成熟的電力改革方案，同時我國的利益主體較多，都想從自身角度考慮電力改革方案。
如果實施國家電力體制改革，將給電力行業上市公司帶來不同的發展機遇，隨著廠網分開，競價上網及全國聯網將使電力企業處于公平競爭的市場機會，一些具有規模、成本等方面優勢的上市公司，在未來競爭中將處于優勢地位，而且隨著國家關停小火電機組，大型電力公司將得到更好的市場環境。
如果暫停實施國家電力體制改革，由于東北、華中、海南和川渝電網電力裝機富裕較多，安徽、江蘇、內蒙、山西有一定富裕，福建、華北、華東、山東、貴州電網供需基本平衡，受需求拉動和網絡限制，廣東、浙江省和河北南部地區電力供需比較緊張。就目前看來，桂東電力是有發展潛力的。
高科技行業
——元器件行業可望在2001年第四季度出現復蘇。電子元器件行業是一個國際化程度非常高的行業，預計2001年全年半導體銷售額將比上年下降14%，2002年將增長20%，2003年將增長25%。
——電腦行業依然能夠保持較高的增長。我國計算機市場是一個封閉性較強的市場，受國際市場影響不大，盡管全球計算機市場出現了15年以來沒有的銷量下降，我國計算機市場仍然能夠實現10%以上的增長。
——軟件行業依然會保持30%左右的增長速度，我國軟件行業主要是行業應用軟件和系統集成業務，由于我國經濟持續高速度發展，奧運的成功申辦和加入WTO為我國經濟持續高速發展奠定了基礎，應用軟件仍將保持較高的增長速度。
——通信設備業將維持高速增長，今年上半年中國通信業進一步加大了投資力度，1到6月份全國通信業完成固定資產投資807億元，同比增長88%，電信運營業務收入增長15%。目前看來，科技股還需一定時間才能探明底部。
科技股股價主要受三個方面的影響，第一，科技股的基本面，科技股的基本面依然向好，元器件行業也將在第四季度好轉。第二，相對價格即市盈率，軟件和通信行業的某些股票的市盈率已經降到較低水平。第三，美國科技股的表現。美國科技股的市場表現將直接影響我國科技股的表現，目前美國科技股依然在低部徘徊，沒有啟動的跡象，所以我國科技股暫時也不會有較好的表現，但是，由于連續下跌幅度較大，繼續下跌的空間已經十分有限。
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