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王宏
看著時間停留在15點鐘，又一天的交易結(jié)束了。雖然收盤指數(shù)還泛著紅，可少得可憐的成交量卻讓人笑不出來。“公平、公開、公正”的中國股市，對中國的投資者來說只是一個投機(jī)市場，對上市公司而言則是一個圈錢機(jī)器。
為什么要圈錢？對于上市公司來說，錢當(dāng)然是越多越好。硬指標(biāo)達(dá)不到配股條件，增發(fā)就是，收益可比配股高得多。據(jù)統(tǒng)計，2000年增發(fā)的公司平均募集資金規(guī)模是9.74億元，而同期實施配股的公司平均募集金額只有3.25億元。一時間，要求增發(fā)的公司如過江之鯽。到8月份，已有近120家公司要增發(fā)，加上今年一季度已有14家公司實施了增發(fā)，這樣，增發(fā)新股的上市公司已多達(dá)130家。增發(fā)的規(guī)模也越來越大，許多公司的增發(fā)比例在1∶1乃至1∶8、1∶10以上。增發(fā)的價格更高得離譜，基本上接近二級市場的股價。
原本投資者對上市公司增發(fā)、減持雖有微詞，但意見不是很大，只要你獲取實實在在的經(jīng)濟(jì)效益，好好回報投資者。但由于往往募集來的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)定募資項目所需，于是大多數(shù)上市公司都熱衷于“短、平、快”的短期投資，而委托理財是他們最青睞的方式。據(jù)統(tǒng)計，從今年起到7月初，已經(jīng)有26家上市公司披露了近50份委托理財協(xié)議，委托理財金額高達(dá)25億元，其中相當(dāng)一部分是剛剛發(fā)行上市的公司和才完成新股增發(fā)的公司。有人從今年公布增發(fā)方案的公司中抽查了88家公司做過一個統(tǒng)計，2000年這88家公司的現(xiàn)金和銀行存款平均達(dá)到了2.95億元，其中有4家公司超過了10億元。個別極端的公司賬上躺著十幾個億的閑置資金，還要通過增發(fā)再從股民手里撈一把。圈了這么多錢干什么用呢？一些公司大股東利用自己的控股地位，輕松改變募集資金投向，或歸還銀行貸款，或“收購”大股東的劣質(zhì)資產(chǎn)，或用來炒股，造成有限的市場資源被浪費。對2000年實施再融資公司的一項統(tǒng)計顯示，大多數(shù)公司都把錢用在短期投資上了，它們平均用在短期投資上的錢為7785萬元，其中7家公司超過了10個億！
那是不是圈錢就給上市公司帶來希望了呢？在實行預(yù)警制度后，今年第一次發(fā)出預(yù)警公告的70家上市公司中，有39家自2000年以來進(jìn)行了首發(fā)、配股或增發(fā)，其中大部分是增發(fā)，合計占到了預(yù)警公司總數(shù)的56%。這39家公司在前次融資完畢不到1年的時間業(yè)績就大幅下滑。眾多2000年凈資產(chǎn)收益率達(dá)不到6%的宣布增發(fā)A股的公司，其盈利能力連一年期銀行貸款利率5.85%的水平都達(dá)不到，叫投資者怎么相信其能保證增發(fā)募集資金的收益？
上市公司的圈錢行為，必然引起市場恐慌，最直接的受害者是普通股民。從7月30日至今，全國6000萬股民著實出了血，付出了慘重代價。以上證指數(shù)為例，6月底，指數(shù)還在2200之上，到了8月初，便跌到1900點以下了，跌幅達(dá)15%。6月底，滬深兩市的流通市值大約為1.9萬億元，跌去15%意味著全國股民一月之內(nèi)就承受了2850億元的損失，以全國6000萬股民計算，人均損失4750元。
老百姓的錢都是血汗錢，虧不起。我賺不了，只好跑。如此一來，成交量必定萎縮。到股民都用腳投票時，看你上市公司去圈誰的錢！《國際金融報》(2001年08月16日第四版)
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