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銀廣夏造假事件確實令人震驚，其造假主要集中在以下幾點：一是利潤虛造明顯，按照1999年度年報提供的萃取產(chǎn)品利潤率(銷售收入23971萬元，業(yè)務(wù)利潤15892萬元，利潤率66%)推算，天津廣夏2000年度創(chuàng)造的利潤將達到4.7億元。今年3月，銀廣夏再度公告，德國誠信公司已經(jīng)和銀廣夏簽下了連續(xù)三年、每年20億元人民幣的總協(xié)議。以此推算，2001年銀廣夏的每股收益將達到2至3元；二是每公斤姜精油和含油樹脂的原料成本加起來只有350元，可是“賣給德國人”，就可以賣到3440至4400元，所以天津廣夏萃取產(chǎn)品出口價格高到近乎荒
謬。隨著銀廣夏問題的暴露，持有銀廣夏股票的投資者肯定會要蒙受損失。在我們疾呼加強對上市公司監(jiān)管的同時，投資者自身是否也應(yīng)該提高鑒別上市公司投資價值的水平？關(guān)注上市公司所屬行業(yè)的行業(yè)性數(shù)據(jù)與資料，將有助于我們投資者避免蒙受類似銀廣夏造假的投資損失。
為什么這樣說呢？在國外，行業(yè)分析往往是投資者作出投資抉擇的重要步驟之一，深入的行業(yè)分析被認為是成功投資的先決條件，因為每個上市公司的命運都是與它所屬行業(yè)的命運息息相關(guān)的。例如，今年中報許多彩電行業(yè)的上市公司業(yè)績普遍不佳，原因在于今年上半年全國彩電行業(yè)沒什么新的增長點，全國彩電業(yè)已經(jīng)嚴重供大于求，去年全國彩電生產(chǎn)能力是4000萬臺，但國內(nèi)市場只有2000萬臺的需求，由此引發(fā)彩電惡性價格戰(zhàn)，導(dǎo)致生產(chǎn)廠家利潤快速下滑。同樣，彩電銷售價格大幅下降，其影響波及到產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品——彩管銷售價格的波動，也引起玻殼企業(yè)的虧損。了解了這些情況，投資者對于長虹中報業(yè)績只有0.01元以及深康佳A的中期預(yù)虧也就不會感到大跌眼鏡了。
對上市公司所屬行業(yè)的分析，涉及到行業(yè)分類、行業(yè)外部環(huán)境、需求與供給、獲利能力和在競爭中的地位等諸方面，許多行業(yè)分析又把企業(yè)所屬行業(yè)的生命周期與經(jīng)濟周期也納入到分析的范圍內(nèi)。例如，隨著我國經(jīng)濟出現(xiàn)回升的發(fā)展勢頭，房地產(chǎn)業(yè)率先步入了行業(yè)性景氣階段，從我國逐月公布的中房指數(shù)持續(xù)攀升的走勢中，我們可以清晰地領(lǐng)略到這一點。
另外，我們也可以從美國技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門逐步陷入衰退境地這一案例中獲得某種啟示。過去10年中，技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門在推動美國經(jīng)濟增長中的作用明顯增加，但隨著技術(shù)股泡沫的破裂和去年下半年開始美國經(jīng)濟增長的急速放慢，企業(yè)投資和家庭消費需求減弱，加上美國技術(shù)類公司在前幾年經(jīng)濟紅火時盲目擴大生產(chǎn)能力，導(dǎo)致目前生產(chǎn)能力嚴重過剩。據(jù)美國電子產(chǎn)品市場信息公司統(tǒng)計，今年第二季度美國市場上個人電腦的銷量比去年同期下降了6.1%，降到1070萬臺另據(jù)國際半導(dǎo)體設(shè)備和材料協(xié)會預(yù)計，今年全球半導(dǎo)體設(shè)備的銷售額將比去年下降35%，降到310億美元，而且在2004年以前都難以超過去年的水平。整個技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門的衰退，也使得許多全球知名的大公司出現(xiàn)盈利下降。例如，5月份思科公布的今年財務(wù)報告顯示，虧損額高達26.9億美元，這是該公司出現(xiàn)的第一次虧損；此后，世界上最大的電信設(shè)備制造商加拿大北電網(wǎng)絡(luò)公司7月20日也宣布，今年第二季度虧損達到194億美元；英特爾公司7月18日公布的二季度財政報告顯示，該季利潤較上季下降了76%。
由此可見，觀察行業(yè)景氣程度以及行業(yè)發(fā)展背景，對于許多投資者來講，是關(guān)系到投資致勝的一個非常重要的先決條件。通常，個別公司的盈利水平基本上是接近于行業(yè)盈利水平，而不可能大幅超越行業(yè)盈利水平的。這一點從深康佳A、四川長虹、福地科技等公司的預(yù)測業(yè)績與行業(yè)景氣水平的比較中，可以得到驗證。另外，在目前市場經(jīng)濟的環(huán)境下，“暴利”時代已經(jīng)不復(fù)存在，各個行業(yè)之間的盈利水平與利潤獲取能力已經(jīng)趨于平均化，所以，一旦出現(xiàn)某一上市公司的盈利水平大大超過行業(yè)水平或社會平均利潤水平，廣大投資者就應(yīng)引起高度警惕。銀廣夏子公司天津廣夏杜撰了一個盈利神話，通過萃取產(chǎn)品出口獲得了1999年、2000年的“暴利”，并構(gòu)成其主要的利潤來源。如果投資者能及時獲得有關(guān)萃取行業(yè)的盈利水平數(shù)據(jù)，或者能及早聽到專家關(guān)于這個行業(yè)的權(quán)威看法，那么銀廣夏這個神話在市場上就不會持續(xù)兩年之久，更不會讓一些機構(gòu)投資者也深陷其中，難以自拔了。
獲得正確的相關(guān)行業(yè)性數(shù)據(jù)，對于有效分析上市公司所屬行業(yè)對公司經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測和影響，是相當重要的。一般來說，投資者可以將權(quán)威部門如國家各部委發(fā)布的相關(guān)行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，作為判斷的依據(jù)。只有注重行業(yè)分析，投資者才能具備一雙隨時識別“報表陷阱”的慧眼，才能有效避免類似銀廣夏這類造假案例帶來的投資損失。
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