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●在向下調整是主基調時，投資者應改變長期守倉的做法，股票易漲難跌的思路也要更換
●下半年在大盤保持寬幅箱體運行的格局之下，會有少數股票脫穎而出，市場仍將表現為股價的結構性調整
●下半年應回避的股票包括中報預虧或業績大幅度滑坡的個股、增發或配股的個股及長期暴炒的莊股
●WTO受惠個股、ST及重組類個股存在獲利機會
改變牛市思維
在大盤延續數年的牛市中，投資者習慣了大漲小回，對調整不在意，對套牢的股票不以為然。但是在大趨勢向下的格局下，一旦套牢，解套的時間成本、資金成本和機會成本將非常大，因此投資者應該改變長期守倉的做法。另外，要減少操作次數，在真正的底部形成并得到確立前，投資者應更多地持幣而非持股，不宜隨意進入。第三，要降低對利潤的期望值，以審慎的態度對待股票上漲，爭取將賬面浮動盈利轉變為實際盈利。
重個股、輕大盤
上半年促使大盤創新高的功臣無疑是B股市場和新股板塊，由于它們并沒有形成持續時間較長的普漲或輪漲格局，預計下半年市場中將難以出現持續性的板塊熱點。
下半年在大盤保持寬幅箱體運行的格局之下，會有少數股票脫穎而出，市場仍將表現為股價的結構性調整。相應地，下半年的投資策略應更加“重個股、輕大盤”。
應回避的個股風險
1、中報預虧或業績大幅度滑坡的個股風險：目前已有為數不少的公司公布了中報預虧或提示了業績預警。其中ST板塊和重組類板塊由于虧損的業績風險已經提前釋放，預虧對其二級市場股價影響不大，并往往由于連續虧損而加大了重組的預期，股價可能因預虧而不跌反漲；而對于部分重組已經進入實質性階段的虧損個股，莊家往往借助中報預虧打壓吸籌，因此中報預虧往往意味著投資者最后的進貨機會。但對于那些前幾年業績較好、二級市場定位較高，被認為是“績優”的上市公司，反而應該適當回避中報風險，警惕其“突發性”的預虧，一旦出現虧損或業績大幅下滑，這類公司的二級市場風險非常大。
2、增發、配股風險：從近期的市場走勢看，宣布增發、配股的個股無一例外地出現了連續重挫走勢，如海南航空、江蘇春蘭等二級市場走勢一直非常穩健的股票，在提出增發方案后股價均大幅下跌，正暴露出投資者對部分上市公司貪得無厭的再融資要求以“用腳投票”的方式加以拒絕和否定。因此下半年對于有增發、配股意向的個股都應該在消息透明后的第一時間內考慮減倉。
3、長期暴炒的莊股風險：從年初以來，已經出現了三次較大的莊股跳水行情。第一次是1月初以中科創業為代表的“中科系”莊股跳水；第二次是6月份以大連國際、江蘇索普為代表的莊股跳水；第三次是進入7月后，以秦嶺水泥、金健米業、四川雙馬為代表的莊股跳水。由于這些長線莊股經過長期運作和高比例送配，股價已經發生幾倍漲幅，主力的成本非常低，因此即使采用跳水殺跌的方式，也能保證足夠的出貨空間。
歷史證明，對于經過大幅爆炒、出現破位的莊股，其下降趨勢一旦形成，至少是一次中期以上、幅度超過40%的調整，其間每次反彈都是出貨的良機。因此下半年投資者應該堅決回避此類莊股跳水的風險，不能貿然搶反彈。
可能存在的個股機會
1、加入WTO受惠個股：加入WTO對我國國民經濟的增長將帶來明顯的促進作用，這無疑也將直接促進我國證券市場的進一步發展。加入WTO意味著中國將更加廣泛深入地介入經濟全球化，如關稅降低、向國際市場開放等。但是，入世在對我國國民經濟的微觀構成——各企業、行業帶來巨大機遇的同時，也提出了嚴峻的挑戰。綜合來看，港口倉儲業、客貨運輸業、紡織服裝業、外貿業等行業將是最大的受惠者。
2、ST、重組類個股：ST和資產重組類個股仍是下半年市場最具有活力的板塊，但重組類個股經過前期的價值發掘以及市場政策環境的變化，其市場價值已較前兩年有所下降，特別是退市機制的推出加大了重組公司的市場風險，因此資產重組行情將由前幾年的整體行情特征逐步向個股個性特征發展、衍化。對今年下半年ST和資產重組類個股的投資可從以下幾點來把握：“殼資源”公司。“殼”資源類公司的普遍特征表現為：債務負擔沉重，訴訟官司纏身，資金匱乏，主業難以持續經營。可以預計，在相當長的一段時間內，“殼”資源的稀缺性還將繼續存在，重組概念炒作將圍繞此類“殼”資源公司展開。
“殼資源”公司中未確定因素越多，也就意味著未來重組想象空間越大。同時，“殼資源”公司重組價值的發掘力度不及后重組公司充分，其市場價位相對較低。
這些特征決定了“殼資源”公司風險大、收益高的市場特性。從上半年“殼資源”公司基本面及上半年指數走勢分析，今后“殼資源”類公司仍將是重組公司中最值得關注的板塊，特別是重組成本較小的公司、地方政府有自救性沖動的公司。
后重組公司。后重組類公司是一些在2000年或2001年上半年已經開始進行實質性重組，并已有重大重組行為發生的上市公司。后重組公司由于正在利用資產置換、投資參股、收購兼并等手段進行資產、人員、主業的調整，其二級市場股價正處于重新定位的過程中。一些實質性重組成功希望較大的后重組公司存在股價重新定位相對較低的可能，進而存在二級市場投資機會。投資者應該選擇大股東實力強的公司；重組后股價定位較低的公司；股價相對較低的個股；有較大股本擴張能力的公司。
新股和次新股板塊。上半年新股、次新股的二級市場表現非常優秀，無論是整體漲幅，還是上漲持續時間，都明顯強于其他板塊。其中一個主要原因是隨著市場機構投資者的不斷增多，加大了對市場有限的股票籌碼的需求。由于大多數老股早已被原有市場主力所控制，大量新入市的機構就將目光投向了新股和次新股中，這種市場新主力對股票籌碼的爭奪是導致上半年股市再次演繹“新股不敗”的神話重要因素。
下半年次新股板塊還應該有表現的機會，投資者可以關注次新股中業績較好、主力控盤程度較高、接近或低于其成本區間的個股。□成都證券范鈦／文(完)
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