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截至2001年8月9日，深滬兩市共公布中報(bào)539家，其中有134家可見基金、券商、企業(yè)投資的身影。通過對(duì)比上市公司今年中報(bào)和2000年年報(bào)公布的前十名股東持股情況，我們可以發(fā)現(xiàn)一些機(jī)構(gòu)資金的動(dòng)向，并且能看到機(jī)構(gòu)投資的理念。
首先，分析證券投資基金的持股情況。我們把已公布中報(bào)中可見基金身影的約80只股票分為三類，一是基金2000年底前進(jìn)入、目前持股較多正在減持的品種；二是基金今年上半
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年進(jìn)入，目前持股數(shù)量大的品種；三是基金組合品種。可以看出，上半年證券投資基金的投資風(fēng)格表現(xiàn)為：分散的在集中、集中的想分散。這點(diǎn)和基金季度投資組合的研究結(jié)論相吻合。我們還看出，上半年基金一直在不斷的調(diào)整倉(cāng)位，但是某些老重倉(cāng)股卻很難減持出去。同時(shí)，上半年基金的一個(gè)投資理念是挖掘新品種、加強(qiáng)組合投資，如新重倉(cāng)股多是次新股，但是，這些新重倉(cāng)股是否又會(huì)出現(xiàn)流通性的問題呢？對(duì)于基金組合品種，我們考慮上半年大盤在高位運(yùn)行，基金加強(qiáng)了組合投資的比例，因此，這些品種中可能有潛力的股票并不多。
具體來看，基金對(duì)于手中2000年底前重倉(cāng)介入的股票，目前多數(shù)在減持。像三九生化、海虹控股、紅太陽、青鳥華光、福星科技等，這些公司的基本面已被充分挖掘，股價(jià)借重組網(wǎng)絡(luò)等題材已被充分炒作。因而，雖然從表面上看，目前基金持有這些股票的數(shù)量不少，但是這可能更多是由于流通性不好賣不出好價(jià)錢而未出局。而像石油大明、遼河油田、鹽湖鉀肥、上實(shí)聯(lián)合、中原油氣、東方鉭業(yè)等持股量大的股票，我們要結(jié)合基本面情況分析、要考慮基金當(dāng)初投資的理由。例如三只石油開采類公司，其利潤(rùn)來源主要是原油銷售，利潤(rùn)的多少取決于原油價(jià)格、原油與天然氣的產(chǎn)量比例和開采成本。從價(jià)格看，國(guó)內(nèi)原油價(jià)格早在1998年就與國(guó)際接軌，具體由中石油和中石化公司協(xié)商決定，協(xié)商的基本原則是國(guó)內(nèi)陸上原油運(yùn)達(dá)煉廠的成本和進(jìn)口原油到廠成本一致，這樣影響原油產(chǎn)銷類企業(yè)最終利潤(rùn)的主要因素就是國(guó)際油價(jià)。國(guó)際油價(jià)從1999年底開始上漲，2000年1—6月、7—12月和2001年1—6月份的平均原油價(jià)格分別保持在29.37美元/桶、31.73美元/桶和27.89美元/桶，預(yù)計(jì)到年底不會(huì)低于25美元/桶。由于中原油氣和石油大明的桶油成本都在13美元左右，遼河油田的桶油成本在15美元左右，這樣三家公司的年終業(yè)績(jī)就有保證，可以作為業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票投資。特別是中原油氣，更是具有中線投資價(jià)值，因?yàn)槠渲鳡I(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)中約12%來源于天然氣銷售，天然氣價(jià)格有上漲趨勢(shì)，而公司的油田質(zhì)量又比較好，公司未來的成長(zhǎng)性較好。基金當(dāng)初介入這些個(gè)股就是基于油價(jià)的大幅上漲和油價(jià)能在高價(jià)位企穩(wěn)，目前只要這個(gè)基本面不逆轉(zhuǎn)，持有這些個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)就不大。因此，對(duì)于這類基金有所減持的重倉(cāng)股，我們要分別對(duì)待，特別是那些被基金戰(zhàn)術(shù)性減倉(cāng)的股票，可以繼續(xù)持股。
上半年，基金還對(duì)一只以前的重倉(cāng)股——伊利股份進(jìn)行加倉(cāng)，該股一是在品牌和資源上有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，二是由于內(nèi)蒙和東北是我國(guó)主要畜牧業(yè)地區(qū)，公司原料供應(yīng)有保證，三是公司超高溫滅菌奶產(chǎn)銷量全國(guó)排第一，公司今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望，因此，基金堅(jiān)定看好該公司，同樣，這只股票也值得投資者關(guān)注。
第二類是基金今年上半年介入、目前正重倉(cāng)的品種。主要有：中聯(lián)重科、廣州控股、蓮花味精(增發(fā)介入)、恒瑞醫(yī)藥、曙光股份、寧波韻升、五糧液和威孚高科等。除了威孚高科基金投資后到目前利潤(rùn)不大外，其他品種基金都有不菲的帳面利潤(rùn)。這些基金新介入的品種多是上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的次新股或有高送增股的品種，但是在目前次新股市盈率較高的情況下，我們要考慮這些公司的持續(xù)增長(zhǎng)能力、要考慮業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否能支撐住股價(jià)，因此，對(duì)這些重倉(cāng)股要謹(jǐn)慎投資。
第三類是基金組合品種，主要有：光彩建設(shè)、萬向錢潮、錦州六陸、咸陽偏轉(zhuǎn)、湘計(jì)算機(jī)、亞華種業(yè)、湖北邁亞、皖維高新、平高電氣、云鋁股份、豐原生化、神州股份、金馬股份、大慶華科、南山實(shí)業(yè)、上海家化、振華港機(jī)、昆明制藥、煙臺(tái)冰輪，以及基金增發(fā)進(jìn)入的海王生物、湖南投資等。由于基金在選擇組合品種時(shí)不是唯一以公司基本面為依據(jù)，有時(shí)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)或技術(shù)面選股，也就是說說基金新介入的股票并不是一定會(huì)有較好的業(yè)績(jī)或增長(zhǎng)、或有一定的題材或送股做支撐，因此，我們要對(duì)這些股票進(jìn)行認(rèn)真研究。另一方面，未來基金重倉(cāng)股、增長(zhǎng)潛力股也極有可能從這些股票中產(chǎn)生，從基金參與的股票中選擇潛力品種，一個(gè)基本的思路應(yīng)該是：重倉(cāng)股基本不碰、組合品種要加強(qiáng)研究。對(duì)于這些組合品種，我們要結(jié)合公司基本面、市場(chǎng)漲幅來具體分析。其中，可以重點(diǎn)關(guān)注的有：五糧液、豐原生化、金馬股份、南山實(shí)業(yè)、上海家化、振華港機(jī)、昆明制藥、煙臺(tái)冰輪。
其次，我們分析證券公司投資的股票。在分析樣本中，可以看見券商名稱的品種不多，約有30多家。這些個(gè)股對(duì)投資者而言基本沒有操作意義。例如：南玻控股、山東海化、華茂股份、宇通客車等，股價(jià)已經(jīng)被充分炒作。又如：南風(fēng)化工、太原剛玉、民豐農(nóng)化等，能看見券商的身影，但不是股價(jià)已高高在上，就是券商投資的數(shù)量太少使我們很難判斷券商投資這些品種的意圖。總的來看，券商持股的股票很少。
再次，我們來看企業(yè)資金投資情況。目前被市場(chǎng)關(guān)注的一只股票是武鋼股份，因?yàn)橥顿Y大盤股極其成功的“哈里系”上半年增倉(cāng)2056萬股，投入約1.3億，為“哈里系”近年最大的一次投資。但是，我們?cè)谥袌?bào)中也看到：上半年“哈里系”購(gòu)入有研硅股約201萬股，預(yù)計(jì)投入5000多萬元，從有研硅股的股價(jià)走勢(shì)上看，目前“哈里系”被套。另外，可以看到企業(yè)投資的股票還有：哈飛股份、明星電力、重慶啤酒、安彩高科、長(zhǎng)春經(jīng)開、華源制藥、金牛能源等。其中如安彩高科，上半年許多企業(yè)資金大量進(jìn)入，目前卻未獲利，這些資金選擇該股，可能的一個(gè)原因是該股市盈率低，但是該股基本面已被挖掘，而且行業(yè)成長(zhǎng)一般，資金大量進(jìn)入該股真讓人大惑不解？而對(duì)于其他個(gè)別股票，如金牛能源，該股所處煤炭行業(yè)今年恢復(fù)性增長(zhǎng)，而該股的籌碼又集中、上漲幅度不大，因而可以進(jìn)一步關(guān)注。
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