本報記者 劉幼萍

　　昨日，綜藝股份宣布將根據(jù)實際情況對配股預(yù)案中的配股定價原則進行調(diào)整，由原來的15至20元的配股價格，調(diào)整為股權(quán)登記日前20個交易日公司股票平均收盤價的70%至85%。前幾日，上海科技也宣稱要把擬增發(fā)數(shù)量和擬增發(fā)募資分別減少一半和一半以上。從這些公司主動調(diào)整募資策略中可以看出：上市公司開始反思再融資，并有意控制再融資風(fēng)險了。

　　再融資上市公司為什么要主動控制再融資風(fēng)險呢？

　　首先是近期二級市場的持續(xù)走低為再融資公司上了生動的一課，再融資風(fēng)險實實在在地擺在有關(guān)公司面前了。從6月14日以來，逾三成已經(jīng)實施再融資的公司股價跌破發(fā)行價。這不能不令擬融資公司對融資行為三思而行。

　　其次，雖然一般而言，再融資上市公司會與承銷的券商簽訂“股票余額包銷協(xié)議”，但是在核準(zhǔn)制和限報家數(shù)的新形勢下，券商究竟是否愿意“墨守成規(guī)”還得劃個大問號，甚至不排除有的券商因故放棄承銷的可能。眾所周知，在核準(zhǔn)制下，券商從過去“搶項目”變?yōu)椤斑x項目”，在挑選再融資公司時，倘若包銷股票余額的風(fēng)險太大，輕者券商會與再融資公司就再融資價格問題進行磋商，重者券商有可能“忍痛割愛”，過去那種因承銷股票而當(dāng)上上市公司大股東的券商事例將越來越少。

　　再次，即使券商愿意包銷，如果包銷過多對上市公司的形象也是不利的。綜藝股份有關(guān)發(fā)言人坦陳，本來公司就配股一事已經(jīng)與券商簽訂了“包銷協(xié)議”，但是公司認(rèn)為，如果配出的股票不是直接為投資者所接受，而是“壓”在券商身上，不符合市場經(jīng)濟規(guī)律，不利于保護投資者，不利于公司形象。

　　至于減少募資量是否影響公司后續(xù)發(fā)展一事，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司作出此項決定是審慎的，不會影響公司的發(fā)展。相反，更有助于上市公司對募資項目進行更加科學(xué)的論證，把寶貴的資金投到最好的項目中去，從而有利于提高募集資金的使用效率。

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