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隨著昨天銀廣夏A(0557)一紙董事會風(fēng)險提示公告，有關(guān)媒體質(zhì)疑其偽造業(yè)績一事也算有了初步結(jié)果，即銀廣夏A(0557)的造假事件已是不爭事實。在造假這一基本事實得到證實后其業(yè)績究竟有多少水份，這一點似乎已不是很重要。今天消息面又傳來銀廣夏A(0557)要停牌一個月的公告，看來其問題已相當(dāng)嚴重，真不知道會不會成為瓊民源第二？銀廣夏A(0557)造假事件再次表明處在急速發(fā)展進程中的我國證券市場仍有很多不完善之處，走向成熟市場的路還很長。雖然銀廣夏A(0557)造假事件已有相關(guān)部門介入立案調(diào)查，但該事件帶來的教訓(xùn)
還是值得參與市場中各界人士反思：
一、績優(yōu)股到底如何判別。在我國證券中總有一些投資人士為績優(yōu)股價值的低估而痛心疾首，在今年七月中旬還有一專業(yè)報紙發(fā)表了一則研究報告中指出，當(dāng)前我國大部分上市公司的價值都被高估，只有部分藍疇股價值低估，象銀廣夏、東方電子、風(fēng)華高科、中原油氣等29只所謂績優(yōu)股都名列其中。不過具有諷刺意味的是，這些績優(yōu)股并不爭氣，走勢上也充當(dāng)了近期大盤領(lǐng)跌的生力軍。基本面上有風(fēng)華高科發(fā)布中期業(yè)績預(yù)警公告，銀廣夏曝出造假事件。由此可見，在我國證券市場中多數(shù)績優(yōu)股只表現(xiàn)為財務(wù)數(shù)據(jù)上的績優(yōu)，稍不注意就有淪為績差股的風(fēng)險，其股價支撐的業(yè)績基礎(chǔ)也隨之被徹底打垮。對投資者來說，這樣的績優(yōu)股又有多少實際意義，充其量也只是個概念而已。如此只要上市公司沒有退市，其就可由玩這樣的績優(yōu)、績差的游戲。
二、監(jiān)管體制有待完善。從銀廣夏A(0557)造假事件導(dǎo)火索來看，起源竟然是一家媒體刊出相關(guān)揭露文章引起，相關(guān)中介機構(gòu)與監(jiān)管部門的監(jiān)督約束已形同虛設(shè)，著實讓人對當(dāng)前市場監(jiān)督機制的有效性產(chǎn)生懷疑。假若不是因為其新聞的爆炸性、相關(guān)媒體不刊登該文，是否意味著銀廣夏A(0557)仍就以高成長性、績優(yōu)股面目在市場混下去？眾所周知，上市公司的年報必須經(jīng)相關(guān)會計事務(wù)所審計后方能公布，從銀廣夏A(0557)兩個年度會計報表的無保留審計意見卻是在分明告訴投資者，其公布的信息真實可信，為何還有如此大的變數(shù)？在我國上市公司造假事件一再曝光之際，規(guī)范整頓相關(guān)證券中介機構(gòu)已成為當(dāng)務(wù)之急。同時，監(jiān)管部門工作的及時性也有待提高。
三、再融資定價依照二級市場價位是否合理。翻開銀廣夏A(0557)的資料可以看到該公司在今年2月份已公布了配股融資方案。其20--30元之間所定位的配股價格也是其二級市場股價的直接結(jié)果。在我國當(dāng)前市場中，上市公司再融資價位都是參照二級市場的股價而定。雖然這一作法能在一定程度上體現(xiàn)高質(zhì)高價原則，但其中弊病也是相當(dāng)明顯。即上市公司在相同稀釋股本的比例下，二級市場股價越高，其再融資的價格也是相對要高，所融得的資金總額越多。為了本身的利益，多數(shù)上市公司主觀上有股價被大幅炒高的愿望。在上市公司股價被大幅炒高后，正常的經(jīng)營業(yè)績已不能支撐相關(guān)股價，業(yè)績造假已就似乎順理成章成為一種重要手段來維持股價。
四、神話要破滅。在實業(yè)爆利時代早已結(jié)束之際，總有一些莊股在向我們講述其業(yè)績的神話。銀廣夏A(0557)是其中的典型之一，該公司2000年度在股本成倍擴張的基礎(chǔ)上，業(yè)績還是取得的驚人60%多增長。在當(dāng)今信息相當(dāng)發(fā)達的時代，逐利人士的反應(yīng)越來越快，在無相關(guān)壁壘的正常情況下，某一家上市公司長期演繹高增長的神話已不大可能。銀廣夏A(0557)在生產(chǎn)同類產(chǎn)品公司堪堪保本和微利的情況下，其業(yè)績爆利的可信度也是一目了然。同樣有一位房地產(chǎn)業(yè)的上市公司老總曾說過，超過15%的利潤不賺，畢竟現(xiàn)在的傻瓜越來越少。當(dāng)然作為神話的結(jié)果銀廣夏A(0557)在億安科技(0008)被立案調(diào)查后也有幸享受了同樣規(guī)格的待遇。相信當(dāng)前演繹業(yè)績神話故事的銀廣夏A(0557)不是市場第一家，也不是最后一家，關(guān)鍵是在于如何識別了。
五、專業(yè)理財如何讓人放心？就公開資料來看，在銀廣廈(0557)事件中受損失的不止中小投資者還包括專業(yè)投資機構(gòu)。基金景宏(4691)就是其中典型一例。據(jù)該基金投資組合的資料顯示，其大規(guī)模介入銀廣廈(0557)是在2000年三季度之一時間段，四季度則繼續(xù)增倉，其所持股數(shù)也由三季度的670萬股增加到年底的700萬股。從銀廣廈(0557)的股價走勢可以看到，基金景宏(4691)是在其已取得近2倍的漲升后才開始介入的。雖然其通過除權(quán)將絕對價格降低，但漲升幅度并不能因此改變。而且隨著基金景宏(4691)的介入銀廣廈(0557)開始了第二波炒作。作為專業(yè)理財機構(gòu)的基金景宏在銀廣廈(0557)已取得近2倍漲升的基礎(chǔ)上還如此看好，其真實原因筆者已無處可查，但絕對不是一種正常現(xiàn)象，要么是專業(yè)素質(zhì)太低，要么是道德素質(zhì)不好，不管屬于哪種情況，此一深刻教訓(xùn)都得認真吸取。由稍手時間的持股情況來看，雖然基金景宏(4691)在今年一季度對其也對作了減持，將持股數(shù)降到了670萬股，不過令人不解的是，其在二季度又有了3萬股的增倉，使中期的持股數(shù)量達到了673萬股。雖然3萬股的數(shù)量不大，但其頻繁增減的做法著實讓人摸不著頭腦。這樣的專業(yè)理財機構(gòu)如何讓人放心？從走勢來看，投資者對基金景宏的失望通過連續(xù)下跌作用反應(yīng)，使其有幸成為當(dāng)前唯一跌破面值的證券投資基金。
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