江信證券/傅紹云

　　周一上午兩地股市低開低走，繼續演繹大幅下挫的走勢，滬綜指收盤已逼近1900點，成交量萎縮，我們認為大盤短線仍有下跌空間，預計較強的支撐位在1850點附近。導致今日大盤再度急跌的原因有：

　　1、三大證券報頭版頭條都刊登了檢查機關與金融機構聯手，進行預防和打擊金融系統職務犯罪，這樣讓投資者聯想到有可能是針對上周銀廣夏事件而來，使許多莊股聞風而逃，再次大規模跳水，從而帶動今日大盤深幅回調；

　　2、證券時報第一版刊登，經濟學家認為股市下跌不會影響經濟發展，其中有許多觀點帶有局限性，如肯定高價高市盈率發行新股和減持國有股舉措，認為目前高價減持國有股不涉及市場供求變化，與近期股市震蕩沒有關系，而我們認為如果后市高價減持國有股，上市公司高價增發圈錢的惡性非市場化現象沒有明顯改善的話，大盤轉入熊市將會成為必然；

　　3、今日公告中魯B擬發1億A股，三公司增發新股并同時以增發價減持國有股的利空消息，說明上市公司高價增發舉措不僅沒有糾正，而且仍在有條不紊按部就班進行，二級市場供求嚴重失衡，兩地大盤新一輪急跌再下臺階也將成為必然。

　　因此，我們在上周強調并建議投資者需密切關注近日政策面變化，如果影響近期股市連續暴跌的三大利空因素不改變，大盤就難以止跌，投資者也應宜逢高堅決減磅。當然，我們仍然認為，后市三大利空因素將會得到被迫性糾正或補償，但這也是由兩市市值大幅縮水所換來的，中小投資者利益損失慘重。

　　從技術上分析，我們認為兩地大盤自99年5月19日始的標準五浪上升行情已經結束，目前大盤正在運行A浪下跌，按照黃金分割率計算，預計A浪下跌調整的極限位在1700點附近，當然其中會包含幾次小波浪反彈，從盤面看，短線市場無操作可言，幾乎全盤皆綠，高價增發個股和高價、高市盈率股、高科技股仍是市場拋售主要對象。B股市場需繼續回調，預計下檔較強支撐位滬市130點。綜上所述，短線兩地大盤仍有下跌空間，除非影響市場暴跌的政策面上有重大轉機，否則大盤止跌企穩尚需時日，短期技術支撐位1850點，操作上高位重倉套牢者暫不宜殺跌，耐心持倉等待日后反彈機會的到來。

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