|
□本報記者 張 煒
滬深股市近兩周出現大幅下跌，市場內有一種觀點認為，股指調整是為開放式基金的入市清理“跑道”。更有市場人士認為，開放式基金入市后將首選權重的藍籌指標股，股指有望因此重新抬起“龍頭”。
開放式基金確實已漸漸走近證券市場，最新的信息表明，中國人壽正在加緊籌備國內首只面向保險公司定向募集的開放式基金，推出時的基金規模將達60億元左右。而國內首只開放式基金華安創新的推出也已進入倒計時，據稱，華安創新最遲在第三季度推出。開放式基金的問世，是我國證券市場又上一個新臺階的標志。由于運作方式上的差別，開放式基金較現有的封閉式基金更易吸引儲蓄資金流入股市，今后社保基金、保險公司和三類企業都更傾向于把開放式基金作為投資載體。華安創新和中國人壽籌備的開放式基金，雖然在初始資金規模上有限制，但開放式基金畢竟是開放的，運作成功完全可以擴容基金規模。從理論上講，開放式基金帶來源源不斷的增量資金，這對看重資金推動效應的我國股市是十分渴求的。
然而，開放式基金并不傻，指望其為盡顯疲態的大盤“抬轎子”又談何容易。股指期貨的“缺位”對允許贖回的開放式基金是一大缺憾，直接制約其風險規避的有效性。考慮到現有的市場條件，與國外的開放式基金相比，我國準備設立的開放式基金有種種限制。設有某些限制的試點開放式基金，嚴格意義上只能稱作準開放式基金，由此帶來增量資金的效應是一種量變，而不是質變。相對于目前在場外觀望的資金來說，開放式基金推出后可能入市的資金量并不起眼。
事實上，投資者也不應過度夸張資金對市場的推動作用。中國股市確實是一個資金市、政策市，但中國股市的特點并非一成不變。經歷近兩年來以網絡股為首的題材股、概念股的市盈率泡沫破滅，當前投資者較以往任何時候更對市盈率偏高敏感。一級市場申購資金的大量囤積，表明我國股市進一步發展缺的不是資金，而是在現階段被較多的投機泡沫所阻擋。較之封閉式基金，開放式基金的運作特點決定其操作上必須更加追求穩健。開放式基金不可能對目前股市的風險視而不可，盲目入市搶反彈。開放式基金必須考慮到贖回機制帶來的壓力，在投資個股時慎之又慎。
開放式基金對市場的影響將循序漸進，若指望其問世后即為現在場內的投資者“抬轎子”，顯然是不切實際的。同時，由于中外市場的差異性，我國開放式基金的投資理念也不可能照搬國外的一套。按照國際上的經驗，目前市場上一種較普遍的觀點認為開放式基金將首選藍籌股，更有甚者稱開放式基金介入上海汽車、浦發銀行等大盤權重股，將既喚醒藍籌股行情又帶動股指再創新高。其實，開放式基金在具體的選股策略上，不會如市場大眾所想象地那么簡單。開放式基金的贖回機制確實迫使其必須考慮投資的流動性，但應該看到我國開放式基金問世后的壓力主要在于追逐利潤的最大化，開放式基金不會不掂量投資收益而守住一批藍籌股。一方面，藍籌股流通性的好也是相對的，一些流通盤數億的藍籌股經常日成交量僅100萬股左右，對開放式基金的進出同樣無濟于事；另一方面，四川長虹、深康佳、清華紫光等藍籌股接連跳水，及銀廣夏傳出業績造假丑聞，使藍籌股的魅力大減。反其道而行之，或許是開放式基金逢低建倉的方式，但在目前強弱分明的市場中，開放式基金很難喚醒藍籌股。因而，簡單地把開放式基金等同于投資藍籌股的基金未必正確，開放式基金為藍籌股“抬轎子”的可能性極小。相對而言，開放式基金更容易青睞那些成長性好的流通盤適中的個股。
近期封閉式基金“重兵屯集”一級市場，及二季度基金持有股票的倉位降低，表明基金管理人對后市普遍較為謹慎。既然同屬一家基金管理公司的旗下，開放式基金也就難免不受封閉式基金的影響，同樣不會盲目樂觀地看待后市。華安基金管理公司旗下的開放式基金問世后，不會不知深淺地入市搶盤。
短信發送，浪漫搞笑言語傳情
訂手機短信接收滬深股票實時行情股價預警
| 
