本報(bào)記者 于明寰

　　近期股市跌宕使投資者心氣浮躁，昨日股指巨幅下挫更使恐懼氣氛陡漲。按有關(guān)專家的計(jì)算，中國(guó)股市的市盈率在34倍是比較合理的，這樣也才具有投資價(jià)值，也才是基金的入市區(qū)位，若依此為據(jù)，A股市場(chǎng)應(yīng)回落約50%，何等恐怖！所以，大家看到增發(fā)股和國(guó)有股減持以及清理銀行資金違規(guī)入市等政策措施出臺(tái)，如見巨石飛落，呼哨做鳥獸散。但記者以為，這樣的思路落入了看似合理的巢臼，而失去了更為宏觀的視角。

　　股市影響不容小覷

　　如今中國(guó)股市的影響力已非1995年以前可比，可以說股市的波動(dòng)能夠牽動(dòng)近半數(shù)城市人口的心跳，尤其是在大中城市更為顯著，股市財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)的影響已到了無法再被輕視的地步。我們僅依我國(guó)股市約2萬億的流通市值而言，2萬億市值約占GDP值的20%強(qiáng)，那么，股市若上漲20%，就意味著財(cái)富膨脹4000億(虛擬財(cái)富)，相當(dāng)于GDP值的4%；若股市下跌50%，財(cái)富縮水1萬億，相當(dāng)于GDP值的10%；若按總市值計(jì)算則分別是10%和25%，這樣的影響還能說小嗎？

　　日本之鑒不可照

　　有人以日本為例，認(rèn)為日本近十年的股市低迷對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)影響似乎較小，而中國(guó)股市總市值只占GDP值的一半，相信其影響也應(yīng)很小。

　　竊以為，這樣的認(rèn)識(shí)有失察之嫌，中國(guó)今日的政治、經(jīng)濟(jì)和安全環(huán)境與日本有太多的不同。我們姑且不談其他，僅就經(jīng)濟(jì)方面而言，日本長(zhǎng)期股市走熊而沒有造成經(jīng)濟(jì)的巨大損失是有其深刻的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的。

　　首先，20世紀(jì)90年代以前的幾十年里，日本所形成的財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、科技等經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)十分雄厚，使其具有了抵御經(jīng)濟(jì)滯長(zhǎng)和平衡經(jīng)濟(jì)的能力；其次，日本人的消費(fèi)理念更積極，即使在經(jīng)濟(jì)不景氣的今天日本人的消費(fèi)量仍然可觀，我們從日本進(jìn)口中國(guó)商品的數(shù)量就可見一斑；再次，日本的資本在海外的投資收益對(duì)日本經(jīng)濟(jì)也是一大貢獻(xiàn)，1997年以前日本在東南亞的投資是很成功的，是對(duì)其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷的重要補(bǔ)充；最后，由于日本產(chǎn)品的科技含量、生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)的先進(jìn)性使得其出口具有相當(dāng)?shù)姆�(wěn)定性。這些因素使得日本股市長(zhǎng)期低迷對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)較小。

　　中國(guó)之車另有轍

　　中國(guó)的情況多有不同，首先，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是依靠?jī)?nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響非常大，這正是為什么這幾年政府為了拉動(dòng)消費(fèi)想盡了辦法，可謂用心良苦。但是中國(guó)人太注重儲(chǔ)蓄，而怯于消費(fèi)。以至銀行中的存款越積越厚(近9萬億)，而消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢。所以，進(jìn)一步地引導(dǎo)擴(kuò)大消費(fèi)、保護(hù)消費(fèi)熱情應(yīng)是政府的基本策略。

　　其次，中國(guó)的輸出產(chǎn)品受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響比較大，因?yàn)橹袊?guó)的輸出產(chǎn)品是以生活消費(fèi)品為主，這些商品因?yàn)椴皇沁M(jìn)口國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必要的產(chǎn)品，所以，容易受到輸入國(guó)的各種限制，甚至是反傾銷調(diào)查。這就使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加依賴國(guó)內(nèi)需求。

　　再次，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)積累不多，而經(jīng)濟(jì)欠賬較多，經(jīng)濟(jì)總量相對(duì)不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。政府要解決社保基金的欠賬問題，要解決銀行資產(chǎn)負(fù)債不合理的問題，要解決企業(yè)技術(shù)改造的巨大資金缺口問題，要解決產(chǎn)業(yè)重組問題等等，這些都要仰仗資本市場(chǎng)的配合，沒有一個(gè)相對(duì)活躍、穩(wěn)定的股市是很難實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的。

　　最后，中國(guó)缺少海外投資收益作為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)投資不旺，就在一定程度上依靠外來投資，那么維護(hù)好國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和穩(wěn)定也是增強(qiáng)國(guó)外投資者信心的重要一環(huán)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在一個(gè)關(guān)鍵時(shí)機(jī)，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵點(diǎn)，不容有反向的干擾，正可謂“革命尚未成功，同志仍須努力”。

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