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榮籬/文
4月底以來(lái)，已有15家公司公布發(fā)行可轉(zhuǎn)債的計(jì)劃。面對(duì)日益疲軟的股市和缺乏投資品種，隨著持牌的品種的增加，可轉(zhuǎn)債會(huì)不會(huì)成為基金投資的下一個(gè)熱點(diǎn)呢？
盡管目前市場(chǎng)上掛牌交易的可轉(zhuǎn)債只有三只，但上市公司紛紛擬發(fā)轉(zhuǎn)債的消息顯然引
起了基金管理公司對(duì)這一品種的興趣。
一基金管理公司的基金經(jīng)理表示，隨著市場(chǎng)上可轉(zhuǎn)債的增加，它很可能成為基金的較大比例投資的品種。他說(shuō)，雖然可轉(zhuǎn)債的票面利率較低，但有轉(zhuǎn)換為股票的期權(quán)。在股市不好的時(shí)候，基金可以選擇投資債券；股市好，則可以將之轉(zhuǎn)為股票。而且當(dāng)股票跌到一定限度，轉(zhuǎn)股價(jià)還可以往下調(diào)。
這位基金經(jīng)理透露，就其投資可轉(zhuǎn)債的經(jīng)驗(yàn)，可轉(zhuǎn)債的收益率比國(guó)債要高很多。去年鞍鋼轉(zhuǎn)債的漲幅最高達(dá)30%。
注冊(cè)地在深圳的一家基金管理公司的基金經(jīng)理也表示，目前上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債逐漸增多，肯定有利于這一品種成為基金的主要投資對(duì)象。他說(shuō)，目前市場(chǎng)上有一種誤解，認(rèn)為可轉(zhuǎn)債的安全性不如國(guó)債，收益率又不如股票，這種思維是受多年大牛市的影響�？赊D(zhuǎn)債的信用風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)比國(guó)債大，其票面利率也低于國(guó)債，但收益率低于股票的說(shuō)法則不盡然。對(duì)于一些業(yè)績(jī)好、有股本擴(kuò)張能力，存在轉(zhuǎn)股套利空利的股票來(lái)說(shuō)，其收益率還是可觀的。
在基金開(kāi)始著力研究可轉(zhuǎn)債的同時(shí)，一些券商卻認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債還難以吸引基金大批資金的介入。國(guó)泰君安研究所一位研究員表示，基金投資的目的不是保本，而是追求高于指數(shù)上漲的收益。因此，可轉(zhuǎn)債只能吸引那些受政策限制不能投資股市的資金，基金對(duì)這一市場(chǎng)的投入不會(huì)太大。
他認(rèn)為，目前投資者投資可轉(zhuǎn)債，并不是基于其債券品種，更多地還是看中它的股性。目前可轉(zhuǎn)債的利率低，只能按面值發(fā)行，未引入市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，都是影響可轉(zhuǎn)債成為基金大比例投資品種的因素。更為關(guān)鍵的是，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)品種太少，流動(dòng)性差，使基金的大資金很難涉足。
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