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本報(bào)記者熊毅上海報(bào)道
期貨公司營(yíng)業(yè)牌照奇貨可居
200萬(wàn)元一張的營(yíng)業(yè)牌照，如今市價(jià)500萬(wàn)元～1000萬(wàn)元！
這是1997年左右和近段時(shí)間，一家行業(yè)評(píng)級(jí)為“中等”的期貨經(jīng)紀(jì)公司營(yíng)業(yè)牌照的不同價(jià)位。
云南銅業(yè)宣布成立期貨公司，將期貨經(jīng)紀(jì)公司的價(jià)碼無(wú)形當(dāng)中又向上抬高了一截：云南銅業(yè)進(jìn)入期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)外宣稱，“公司擬用自有資金2000萬(wàn)元參與組建云晨期貨經(jīng)紀(jì)公司。”此前，早已介入期貨經(jīng)紀(jì)公司的廈門國(guó)貿(mào)也宣布加大介入期貨業(yè)的力度，“公司董事會(huì)已經(jīng)同意廈門國(guó)貿(mào)期貨經(jīng)紀(jì)公司增資擴(kuò)股至1億元，公司決定對(duì)該公司增加現(xiàn)金投資6800萬(wàn)元。”從而使廈門國(guó)貿(mào)期貨公司成為繼中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司后第二家注冊(cè)資本超過1億元的期貨公司。
除開這兩家上市公司以外，目前進(jìn)入期貨行業(yè)的上市公司還有津?yàn)I發(fā)展、倍特高新、美爾雅、中大股份、正虹科技、西北化工、江蘇工藝、張家界、新天國(guó)際、魯能泰山以及萬(wàn)象等30多家。
表面上看，這些公司介入期貨公司后對(duì)今年期貨市場(chǎng)的直接影響是，今年1—6月我國(guó)期貨市場(chǎng)成交量大幅增加，成交金額較去年同期增長(zhǎng)69.14%。這是去年12月才成立的中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)資料。
“這些上市公司還不足以對(duì)期貨市場(chǎng)本身造成這種影響，影響市場(chǎng)的根本因素有三點(diǎn)”，中信期貨的章程先生介紹說。
其一是《證券公司管理辦法》征求意見稿已經(jīng)向證券公司以及相關(guān)部門發(fā)布，這份意見稿中，就有針對(duì)證券公司參股期貨公司作出的有關(guān)規(guī)定。證券公司可以進(jìn)入期貨公司，將會(huì)從根本上改變期貨公司的經(jīng)營(yíng)理念和資金、技術(shù)、客戶資源等狀況；
其二是，開放式基金即將推出，作為開放式證券投資基金規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的主要工具——股票指數(shù)期貨也將提上議事日程。股票指數(shù)的開設(shè)，將會(huì)把期貨公司從單一的商品期貨經(jīng)營(yíng)上提高到金融期貨和商品期貨綜合經(jīng)營(yíng)的高度上來，使期貨公司組建綜合性期貨公司成為可能；
其三是期貨市場(chǎng)的政策明顯回暖。監(jiān)管部門對(duì)期貨業(yè)的指導(dǎo)思想已經(jīng)由清理整頓轉(zhuǎn)變?yōu)橐?guī)范和發(fā)展并重。
“其中對(duì)期貨行業(yè)影響最大的是股票指數(shù)期貨。”上海金鵬期貨公司的劉哲俊的看法是，“盡管證券公司和上市公司進(jìn)入期貨公司，從技術(shù)、管理和客戶資源都會(huì)讓期貨公司的發(fā)展有一個(gè)質(zhì)的飛躍，但期貨公司不能沒有期貨品種，特別是不能沒有大眾關(guān)注的金融期貨品種。假如少了股票指數(shù)期貨，證券公司和這些上市公司入駐期貨公司也不過是一種短期行為，因?yàn)槟壳捌谪浌窘^大多數(shù)還在虧損，盈利的寥寥無(wú)幾！”
股票指數(shù)期貨惹的禍“假如沒有股票指數(shù)期貨，期貨公司對(duì)我們而言，實(shí)在沒有什么意義。”上海一家著名的證券公司人士毫不諱言。
“假如沒有開放式基金，盡管我們期貨圈內(nèi)叫破喉嚨，影響力度大約也只有180家公司在響應(yīng)。”這是金鵬期貨較為苦澀的的玩笑。“目前盡管還只是呼聲，但已經(jīng)不在是期貨業(yè)內(nèi)的呼聲了，已經(jīng)成為整個(gè)證券行業(yè)的呼聲了。現(xiàn)在，證券投資基金行業(yè)對(duì)于股票指數(shù)期貨的呼聲比我們還大！因?yàn)椋瑢?duì)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的工具，這些基金的要求更為迫切。”
而開放式基金的推出相對(duì)于封閉式基金而言，對(duì)股票指數(shù)期貨的要求更為明顯。因?yàn)殚_放式基金必須考慮到基金的套現(xiàn)壓力。“沒有股票指數(shù)期貨，對(duì)于開放式基金而言，這種套現(xiàn)壓力有時(shí)是致命的。”
基金呼喚股票指數(shù)期貨的另一個(gè)原因在于，目前國(guó)內(nèi)的已經(jīng)有相關(guān)法規(guī)允許機(jī)構(gòu)投資者直接進(jìn)入股市。而大量機(jī)構(gòu)投資者的出現(xiàn)，為基金管理的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。
作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的股票指數(shù)期貨，不僅符合基金管理人在進(jìn)行投資組合時(shí)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的要求，更重要的是，能夠滿足機(jī)構(gòu)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的需要。
呼喚推出股票指數(shù)期貨，早在1997年或者更早的時(shí)間里，期貨公司就向有關(guān)主管部門提出過，然而得到的回答總是“整頓、清理，清理、整頓”。這一清理整頓的時(shí)間將近6年。
“今年比較早的信號(hào)是我國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的成立，同時(shí)，證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)宣布期貨行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展時(shí)期。這是政策基礎(chǔ)，比市場(chǎng)上出來大量的資金更為重要。”中信期貨對(duì)此解釋說。
但中信期貨認(rèn)為目前推出股指期貨的時(shí)機(jī)尚不成熟。
“股票指數(shù)期貨遲遲沒有推出，是因?yàn)榻灰姿c交易所之間、交易所與證券公司之間的矛盾至今還沒有協(xié)調(diào)好。”“因?yàn)楣善敝笖?shù)期貨的推出必然會(huì)有大量的資金流向設(shè)立股指期貨的交易所。同時(shí)，假如立即推出股指期貨的話，將有大量的資金從證券公司撤出，投向期貨公司，這一現(xiàn)象，沒有哪家證券公司愿意看到。”
還有一點(diǎn)是對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管能力。目前，全國(guó)期貨市場(chǎng)的資金量不過50億元到60億元左右，監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管起來倒還綽綽有余，假如變?yōu)?00億元或者400億元，也許就會(huì)有監(jiān)管上的“不力之處”。
同時(shí)，期貨市場(chǎng)同樣有象股票市場(chǎng)“私募基金”一樣的產(chǎn)物，只是這些地下私募期貨基金較之于股票私募基金而言，運(yùn)作更加隱蔽，手法因?yàn)槠谪浀募记筛叨与[蔽。對(duì)于這類資金，有人估計(jì)大約為20億元，相當(dāng)于期貨全部交易資金量的1／4。
假如開放式基金沒有進(jìn)入市場(chǎng)，股指期貨也不會(huì)被強(qiáng)烈要求。而沒有股指期貨，期貨行業(yè)依然將處于耐心的等待之中。期貨經(jīng)紀(jì)公司想將原來一兩百萬(wàn)的牌照賣到1000萬(wàn)元的價(jià)碼，或許只有在期貨公司老總的美夢(mèng)中能夠做到！
券商加盟打造綜合類期貨公司
“券商進(jìn)入期貨公司首要考慮的第一因素是，自己能否控股。至于參股，很少有實(shí)力雄厚的券商會(huì)考慮！”上海金鵬期貨公司的劉哲俊介紹說。
這家在今年上半年全國(guó)期貨公司代理額排行榜上位居第二的金鵬期貨在假設(shè)與人合作時(shí)，不免有點(diǎn)心寒：“現(xiàn)在券商的能量非常巨大，同時(shí)，很多券商和很多的上市公司都有千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。而目前的期貨公司，注冊(cè)資金大多只有3000萬(wàn)元。單就金鵬公司而言，有兩家期貨公司，在上海公司，每年的成本將近360萬(wàn)元，每年的盈利在200萬(wàn)元左右。這種業(yè)績(jī)?cè)谄谪浌径裕袑偈潜容^好的。所以期貨公司想與券商合作，不用公司的控制權(quán)作為砝碼，似乎比較難以成功。”
這就意味著，券商的加盟，將會(huì)從期貨公司規(guī)模、資金和客戶資源等要害之處著手，讓期貨公司脫胎換骨，朝綜合類期貨公司方向發(fā)展。而券商，則借此機(jī)會(huì)將自己變成地地道道的綜合類證券公司。
何為綜合類期貨公司？中信期貨的理解是，綜合類的期貨公司不在是單一的期貨經(jīng)紀(jì)公司，而是向國(guó)外的期貨公司一樣，向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的綜合性服務(wù)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，從業(yè)務(wù)方面來講，綜合類期貨公司可以做投行業(yè)務(wù)、期貨和證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)和基金業(yè)務(wù)。
中期公司對(duì)綜合類期貨公司的理解比較詳細(xì)，因?yàn)樵谒麄兊脑O(shè)想當(dāng)中，期貨公司將分為四大類，首當(dāng)其沖的就是綜合類期貨公司。這類期貨公司除開從事期貨代理業(yè)務(wù)以外，還能從事期貨自營(yíng)投資業(yè)務(wù)、期貨基金管理、期貨代理結(jié)算等其它綜合性業(yè)務(wù)。同時(shí)，這類公司還應(yīng)該有資產(chǎn)管理職能和融資服務(wù)職能。其資產(chǎn)管理職能是，成立資產(chǎn)管理部進(jìn)行代客理財(cái)服務(wù)和從事期貨管理帳戶業(yè)務(wù)，還可以發(fā)起設(shè)立期貨投資基金。其融資功能是在期貨公司被定位為非銀行金融機(jī)構(gòu)之后，可以為一些信譽(yù)較好的客戶提供融資服務(wù)，并給于其一定的透支額度。
從這類公司可以代理的品種來講，在新品種推出之際，經(jīng)有關(guān)交易所審核后成為該品種的市商。同時(shí)在人員素質(zhì)達(dá)到一定要求之后，這類公司可以逐步代理香港恒生指數(shù)期貨，美國(guó)的外匯、大豆、銅期貨和英國(guó)倫敦金屬期貨等國(guó)際期貨品種，以滿足國(guó)內(nèi)金融、外貿(mào)企業(yè)的套期保值的需要。
對(duì)于那些已經(jīng)進(jìn)入期貨公司的實(shí)力派上市公司而言，假如有關(guān)部門對(duì)綜合類期貨公司一有明確的界定，將會(huì)不遺余力的將自己的期貨公司鍛造成綜合類期貨公司。
期貨公司一夜之間由冷清變?yōu)槿f(wàn)人追捧，源于人們對(duì)股指期貨的期待。
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