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湛江證券/華根生
在連續兩個交易日較大幅度調整的基礎上，周三深滬兩市大盤在上周低位附近出現了重新盤穩的趨向，同時盤中也有了新的炒作熱點，上海本地股尤其是本地小盤概念股經過一段時間蓄勢整理之后，終于耐不住寂寞，周三幾乎全線走強。從形態上看，是上周低位發揮了技術性支持作用，是上海本地股激發了市場人氣。不過，筆者認為更重要的是傭金制度改
革的預期暫時壓制了市場的空頭氛圍。
自6月下旬以來，深滬兩市大盤持續震蕩走低，主要原因就是增發、配股的擴容壓力太大。上市公司增發或者配股往往都有堂而皇的理由，如業務發展的需要、加大技術改造力度、投資新項目、開拓其他業務領域等等，使投資者看到了公司的經營狀態在改善、經營規模在壯大、獲利能力在提高，因而產生了投資欲望。而實際上，一些上市公司只顧在資本市場上籌集資金，很少或者根本就沒有去考慮如何管好用好增發或者配股資金，這些堂而皇的理由，只是它們想方設法“圈錢”的借口。對于這樣的上市公司而言，一旦增發或者配股資金到位，主動權就完全掌握在董事會或者某些大股東手中，隨意改變增發或者配股資金投向的行為并不鮮見，有的上市公司更是違規使用募集資金進行委托投資，或者依靠制造利潤增長的表面現象，以蒙蔽中小投資者。這不僅與募資的原有意圖背道而馳，而且嚴重違背了優化配置資源的原則，至于如何回報投資者就無從談起了。象這樣的上市公司明顯是蓄意欺騙投資者，但由于其比較善于偽裝，往往會增加監管難度。可以說這是我國證券市場近年來的一大特色。盡管這樣的上市公司應該在于少數，但足于在較大程度上影響投資者增發或者配股的信心，從而形成較大的壓力，但愿這只是暫時現象。
許多跡象表明目前我國資本市場并不缺乏資金，但國有股減持為何會給二級市場帶來如此沉重的壓力呢？筆者認為真正的影響主要體現在心理上。管理層隨時都有可能進行新一輪的國有股減持試點，再加上大盤新股發行上市、上市公司不斷增發或者配股、以及中報風險等因素，基本面壓力自然就顯得非常大了。在種基本面狀態下，目前前期莊股輪動跳水的行情還在持續，可以看出莊家出逃欲望較強，以努力規避監管等方面的風險，特別是違法違規的入市資金在二級市場上大量套現股票，明顯影響了市場心態的穩定。需要基本面實質性利好的刺激，才能使人氣得到有效的恢復。
從近期的消息面看，管理層很可能會在短期內進行傭金制度改革，以此來減輕或者掩蓋國有股減持等方面的基本面壓力。而傭金制度改革政策出臺后不久，進行新一輪的國有股減持試點工作也可能將會逐步展開。據此，筆者認為基本面可能會形成多空參半的狀態，一旦利好兌現，估計大盤會走出波段性的上漲行情。
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