◆根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債后資產(chǎn)負(fù)債率不能超過百分之七十，但目前掛牌的幾只銀行股的資產(chǎn)負(fù)債率均超過了百分之九十，那么——銀行股發(fā)轉(zhuǎn)債可以“破例”嗎

　　本報(bào)記者 劉興祥

　　日前，民生銀行董事會(huì)宣布，擬發(fā)行24億元的可轉(zhuǎn)換公司債券。本來，這在近期的上市公司再融資熱潮中并無特別之外，然而，由于銀行類上市公司在行業(yè)上比較特殊，有專業(yè)人士認(rèn)為銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券在目前會(huì)遭遇規(guī)則上的障礙。

　　根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)在4月底發(fā)布的《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》的規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的一個(gè)條件是“可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%”。這就意味著，資產(chǎn)負(fù)債率已超過70%的上市公司就喪失了發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格。其中，銀行類上市公司由于難以達(dá)到70%的標(biāo)準(zhǔn)就首當(dāng)其沖。如民生銀行在2000年末總資產(chǎn)達(dá)680億元，負(fù)債為620億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過91%。根據(jù)民生銀行公布的今年第一季度數(shù)據(jù)，3月底的總資產(chǎn)為807億元，負(fù)債為745億元，資產(chǎn)負(fù)債率更是達(dá)到92%。

　　如果民生銀行發(fā)行24億元可轉(zhuǎn)換債券成功，那么，其資產(chǎn)負(fù)債率也將進(jìn)一步上升。按照目前的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算，民生銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后資產(chǎn)負(fù)債率將超過95%。顯然，這樣的數(shù)據(jù)與《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》中的有關(guān)規(guī)定存在較大的差距。如果僅從這一點(diǎn)來看，包括民生銀行在內(nèi)的銀行類上市公司就不具備發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格。

　　對(duì)此，民生銀行董事會(huì)辦公室的有關(guān)人士在接受采訪時(shí)回答，民生銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不存在瓶頸。他解釋道，高負(fù)債是銀行經(jīng)營的特點(diǎn)，因此，有些針對(duì)一般上市公司的規(guī)定并不適用于銀行，如資產(chǎn)負(fù)債率上限為70%的規(guī)定就很難適用于銀行。目前深滬兩市的民生銀行、深發(fā)展、浦發(fā)銀行的資產(chǎn)負(fù)債率均超過90%。其實(shí)，類似規(guī)定在銀行上市中已經(jīng)發(fā)生過：根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》的規(guī)定，公司在發(fā)行股票前一年末的凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%。但是，并未達(dá)到這一指標(biāo)要求的銀行不僅發(fā)行了新股，而且還上市了。所以，他對(duì)公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券充滿了信心。

　　專業(yè)人士也認(rèn)為，用資產(chǎn)負(fù)債率衡量上市銀行的財(cái)務(wù)狀況不太合適。根據(jù)國際通行的做法，各國一般都是采用資本充足率來對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)控，我國也已采用8%的資本充足率這個(gè)指標(biāo)。從這個(gè)意義上說，民生銀行在去年末的資本充足率已超過8%，在國內(nèi)處于較高水平，因此，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)該不存在大問題。按照粗略估計(jì)，24億元可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)股后可提高資本充足率兩個(gè)百分點(diǎn)。

　　當(dāng)然，《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》畢竟還未對(duì)銀行作出特別規(guī)定。據(jù)了解，正是由于存在這個(gè)困惑，有的公司對(duì)采用何種再融資方式舉棋不定，期待著有一個(gè)更明確的說法。所以，為了公平地對(duì)待所有上市公司，有關(guān)政策尚需進(jìn)一步明朗。

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