David Lague

　　編者按在1998年東窗事發(fā)以前，沒有人會懷疑百富勤是一個成功的證券行。但自從它出事以后，其鮮為人知的內(nèi)幕終于大白于天下。現(xiàn)在人們關心的問題不再是它是如何沉沒的，而是該事件發(fā)生后至今仍未能找到一個該對此事負責的人。這一現(xiàn)象背后說明了什么呢？《遠東經(jīng)濟評論》就此發(fā)表了自己的看法。

　　處理難以服人

　　由于負債45億美元，百富勤公司于1998年終于遭遇滅頂之災。隨后，香港政府委任調查專員對此事進行調查。三年半的時間過去了，有關調查只涉及到事件的一些外圍問題，而對于應該由誰來對此事負責的核心問題卻懸而未決。這突出了香港在公司管治法律框架方面的落后現(xiàn)實。會計公司CharlesMarFan＆CO.的合伙管理人SelwynMar表示，“就像我以前說的一樣，問題在于當局不夠努力及能力去監(jiān)管行為不當及管理失誤的公司。”

　　香港對百富勤事件反應的無力對香港試圖將自己建成亞洲區(qū)公司管治的模范目標提出了挑戰(zhàn)。亞洲公司管治協(xié)會的秘書長JamieAllen意識到了香港公司管治的缺陷。他說，“香港仍有很多問題要得到解決才能達到世界水平，尤其是同美國和英國相比。雖然香港可能擁有大中華區(qū)最好的公司管治標準，但它實際上極少有公司能達到世界級的管治水平。”

　　或許是百富勤事件的原因，在今年三月，前財政司司長曾蔭權在其預算案中表明高水平的公司管治是一流金融中心的標志之一。曾蔭權說，“我們的目標是將香港建成公司管治的模范，以確保那些投資香港的人們能得到最好的保障，確保我們的上市公司在風險管理和信息披露方面遵循國際最高標準并擁有良好的管理。”他建議修改公司守則以增加董事的問責性及股東在公司決策中的作用。

　　作為股東權利倡導和維護者的DavidWebb指出，曾蔭權的目標面臨一個大問題，即少數(shù)股東和組織的缺乏。他說，“最大的缺陷在于股東代表性的缺乏。”Webb以前曾是一個投資銀行家，現(xiàn)在定期在他自己的互聯(lián)網(wǎng)新聞服務網(wǎng)站上揭發(fā)有關公司的問題。他認為由政府指定的負責百富勤事件的調查員RichardFarrant在今年三月發(fā)表的報告顯示出他們在該事件上極為無能。

　　Farrant在報告中建議當局免去百富勤前四位董事的任職資格。有關法律上的準備工作正在進行之中。這或許是到目前為止對百富勤有關關鍵人員的最嚴厲的處罰。Webb表示，如果香港擁有像美國一樣的有關團體行動的法律的話，那么，F(xiàn)arrant的結論意味著股東可以在法院提起訴訟。為了彌補香港法律中有關團體行動的條款的缺乏，Webb正在尋求政府的批準以建立一個少數(shù)股東監(jiān)察組織。其資金來源于對投資者的征稅，主要任務就是監(jiān)察上市公司的管理。這個建議中的名為“香港少數(shù)股東協(xié)會”的組織將從當?shù)丶昂Ｍ獾?0萬在香港有投資的人中吸收10%作為會員，一年至少三次。Webb還認為應該選舉獨立董事加入董事會以維護小股東的利益。他相信這能夠增加對董事決策的監(jiān)督。

　　Allen也同意在上市公司經(jīng)常被一小部分大股東掌握的情形下，更多的少數(shù)股東的行動是必要的。

　　香港會計師公會的一位前總裁Mar建議投資者在買賣由少部分人或家族控制的公司時應保持最謹慎的態(tài)度。

　　證監(jiān)會走向前臺

　　盡管對百富勤前董事們的狂妄自大的批評不斷升級，但也有人對他們抱以同情心，因為他們的倒閉是由印度尼西亞貨幣在金融風暴中的崩潰而引發(fā)的。而百富勤前主席杜輝廉為自己的公司和行為護時說“沒有人能正確預測出一個國家會完全崩潰。”在這突如其來的災難到來之前，百富勤是當時亞洲最大的股票承銷商。在那些繁榮的日子里，“亞洲價值”的觀念是亞洲經(jīng)濟增長的主要動力。杜輝廉對這一點也深信不疑。

　　香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會(SFC)在1997年末期即百富勤出事之前曾對其發(fā)起過一次調查。但在1998年5月，SFC不得不改為由調查員去繼續(xù)該項調查，因為它沒有權利從第三方包括與百富勤進行交易的對手哪里獲取有關的信息和資料。人們推測調查會揪出具體的責任人，尤其是在1997年10月(公司出事前幾個月)公司發(fā)表平息有關該公司正處于麻煩中的謠言的聲明究竟是誰指使干的。Farrant曾是英國證券及期貨當局的前首席執(zhí)行官。他在去年二月就已經(jīng)就其調查作出了總結報告。但該報告的公布由于香港警署商業(yè)罪案科同時在進行秘密的調查而被推遲。調查員被派到區(qū)內(nèi)區(qū)內(nèi)各個地方去搜集證據(jù)和訪問證人，結果則是并沒有找到足夠的證據(jù)去支持犯罪指控。

　　在Farrant的報告中，他對百富勤管理層及風險控制程序提出了批評，但卻找不到任何證明犯罪行為的證據(jù)。“我的調查沒有發(fā)現(xiàn)任何有關百富勤董事、管理層或顧問的欺騙和不忠實的行為”。Mar認為Farrant的報告“極度軟弱無力”。他說，“應該負責任的人現(xiàn)在仍在金融市場上占據(jù)著高級職位。”

　　Farrant的主要建議之一是加大證監(jiān)會的權力，政府在這方面已經(jīng)有所動作了，這主要是為了作為加強公司管治的措施之一。立法會將馬上通過一項法案，以使證監(jiān)會有權獲得審計員的工作報告、銀行記錄及從交易伙伴哪得到有關材料。證監(jiān)會發(fā)言人ErnestLau表示�煛拔覀兿嘈盼覀兾磥韺⒛苓M行更有效的調查。”但這并未能阻止香港金融領域里對證監(jiān)會的持續(xù)不斷的抱怨。他們認為證監(jiān)會已經(jīng)擁有了足夠大的權力去對付市場弊端，但卻不愿去對市場上有影響的機構采取行動。

　　但證監(jiān)會高層則反對上述抱怨，并列舉出近期懲罰一些行為失當?shù)墓�司案例作為證據(jù)。證監(jiān)會主席沈聯(lián)濤在今年5月14日表示，自1998年以來，該會已經(jīng)將八宗內(nèi)幕交易案移交給了內(nèi)幕交易審裁處進行審理。盡管證監(jiān)會對自己的功勞念念不忘，但對更好公司管治水平的追求怎么也離不了市場參與機構的自律。據(jù)市場調查顯示，投資者只愿意為那些被認為是公平及管理良好的公司股票支付27%的溢價。(南北編譯)

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