□吳智鋼

　　昨日，海南航空[微博](600221)發布公告稱，擬申請增發不超過1.5億A股的同時，申請增發不超過1.2億股B股。

　　下午復牌后，該公司的A、B股均大幅下挫，其中，其B股一度跌停，收市報0.921美元，大跌9.53%，而半天的成交量卻放大至31186手，比周三急增了近7倍；其A股盤中最大跌幅超過8%，收市報8.27元，有6.24%的跌幅，股價已向下突破了自3月以來形成箱形整理的下限8.4元關口，而且半天成交量放大至36844手，比周三全天放大了近3倍。

　　從該股復牌后的市場表現不難看出，股東們已經采取了“用腳投票”的方式，對該公司“獅子大開口”的再融資計劃提出了明確的異議。

　　實際上，再融資心切的公司，并非海南航空一家；所以，投資者們有異議的，也并非針對該公司本身。近期提出再融資計劃的個股，股價下跌的不在少數。

　　目前，上市公司“流行”再融資。據統計，今年提出再融資計劃的上市公司已超過108家，其中僅增發股票的籌資總額就將超過800億元，比去年全年再融資總額740億元還多。而且，這一潮流方興未艾，中報披露期間，仍不斷有上市公司提出再融資計劃。

　　其實，增發新股也好，配股也好，上市公司的再融資行為本身不是一件壞事，投資者們為何要“用腳投票”？據筆者所知，投資者的擔憂主要在于兩個方面：

　　其一，上市公司再融資是否真正有利于公司的中長期發展？從理論上說，答案是肯定的。但是，在現實生活中，卻未必。一些公司在提出再融資計劃時，告訴投資者的是一個“美麗的故事”，把項目前景說得如花似錦，可是錢拿到手后，就改變資金投向，還美其名曰：“因應市場的變化而變化。”一些公司再融資之后，其效益并不見得提高了，有些反而下降了。這樣的做法，其實有騙錢之嫌，問題是投資者被騙之后，尚且欲告無門。

　　其二，今年證券市場面臨的壓力不小。其中，國有股減持將抽走不少的市場資金，而目前深滬股市每天成交金額的平均數，已明顯低于去年，且有逐步遞減的趨勢，市場上供求格局已經發生明顯變化，信心不足及資金量不足的跡象漸趨明顯。在這種情況下，如果上市公司仍然一窩蜂而上地提出再融資，將進一步加重市場壓力。

　　在此情況下，也難怪投資者們“用腳投票”，然后腳上抹油——開溜了。

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