|
中國加入世界貿易組織已成定局，中國證監會副主席史美倫透露，到2004年，外國公司將直接投資國內的證券公司，到2006年，外國投資者將直接投資國內市場。因此，入世后的緩沖期已經不是太長了，留給我們再思考或反思的時間也不多了。
以一時之痛換取市場長治久安：入世前第一波沖擊波已經爆發入世后，我國金融市場，包括證券市場，必
將受到國際資本市場的巨大沖擊。東南亞金融危機、香港金融風暴等前車之鑒仍歷歷在目。因此，集中化解目前證券市場中的系統風險問題，已是目前市場內外共同關注的重要課題。大盤自99年“5.19”行情以來，大盤指數已經翻番，而上市公司的質量沒有普遍提高，本身所集聚的風險也較大。同時，銀廣夏、麥科特、三九醫藥、張家界所反映出的問題，說明我們這個市場在機構投資者行為規范方面、上市公司結構化治理方面、中介機構的信用方面，都隱含著巨大的危機，這種危機在造成中國證券市場股市泡沫的同時，也是爆發金融市場巨大危機的主要隱患。因此，入世前，管理層高舉監管的利劍，凈化、整頓市場的序幕在無奈中拉開了。用證券市場的一時之痛來換取證券市場的長治久安，是值得的。
市場結構體系遭遇巨大沖擊：緩沖期內第二波沖擊波已經拉開序幕依照中美就中國加入
WTO談判達成的雙邊協議規定：中國以發展中國家成員身份加入WTO。中國開放證券市場，外資可持有基金管理公司33％的股份，3年后可增至49％，5年后可增至51％；外資券商可持有證券公司33％的股份。因此，中國享有逐步自由化原則中對發展中國家成員的保護性條款，對證券市場有約5年的保護期。中國證券市場的開放，主要包括證券投資、證券融資、證券業務對外開放三個方面。因此，在這5年保護期內，中國證券市場將逐漸實現對內改革、對內開放直至對外開放，這是中國證券市場由一個封閉的市場走入國際資本市場的三個步驟。
同時，在具體實施中也需要分三個步驟逐漸實現證券市場的國際化：首先在法規、制度上的對外開放，其次是規范運行和信息公開上的開放，然后是證券市場的開放。因此，入關后對證券市場的沖擊首先體現在對證券市場結構體系的沖擊。為了防患于未來，中國證券市場結構體系中的諸多缺陷，都會成為首先被沖擊的對象。
1、對證券公司等產生巨大沖擊。證券公司的結構整合工作將展開。一批規模大、資產質量好、市場信譽好、市場基礎好、抗風險能力強的證券公司會脫穎而出，而另外一批規模小、盈利差、資產質量差的公司就有可能被淘汰或兼并。同時，證券公司的市場行為將更趨規范化、制度化和國際化。
2、對上市公司等產生巨大沖擊。低劣的信用關系，斷裂的信用鏈條，已成為制約上市公司深化改革的兩大瓶頸，上市公司只有提升公司治理水平才能抵御和面對全球化的競爭。上市公司的結構治理工作任重而道遠。
3、對中介機構等產生巨大沖擊。隨著我國資本市場的對外開放，對中介機構的沖擊將是劇烈的。中介機構的規范化、市場化及國際化，將成為一種趨勢，更是一種必然。
4、場內資金結構將發生巨大變化。隨著開放式基金、保險資金、社保資金等“陽光資金”的大舉介入，“陽光資金”將掌握二級市場主動權。只有“陽光資金”在二級市場成為主流資金后，市場的真正投資理念才能形成，追求“陽光利潤”的投資理念才會真正主導市場。
5、法律、法規建設提前國際化。如何進一步完善法律體系，強化科學的監管手段是監管部門面臨選擇的重要問題，也是中國證券市場走向國際化的前提。
總之，要在短時期內實現股市“硬著陸”，在消除股市“泡沫”的同時，徹底重新構造中國證券市場的骨架，使其更加堅強與挺拔，擁有屹立于世界之林的健壯體魄。
市場本身也要遭遇巨大沖擊：緩沖期內第三波沖擊波即將拉開序幕1
、各行業將重新洗牌。入世對勞動密集型和資源密集型產業的上市公司將受益匪淺，主要包括紡織、服裝、外貿、食品、家電、機電等；而受到較高保護的農業部門、資金密集型、技術密集型部門，如汽車、儀器、建筑、畜牧業、儀表、棉花、小麥等產業將受到巨大的沖擊，這些行業的上市公司將受較大程度影響。同時，一些壟斷型行為將受到更劇烈的沖擊，如金融、保險、證券、電信、鐵路、醫院等。因此，產業升級、行業整合逐步將成為一種潮流。雖然行業大規模的調整，勢必會帶來全社會的陣痛，但只有經歷了這次巨變之后的中國企業才能真正成為世界經濟強國。
2、股本結構治理顯得尤為必要，否則難以承受國際資本的劇烈沖擊。目前我國證券市場的規模過于狹小，難以發揮資本市場對國民經濟應有的支撐作用。在此情況下，考慮到我國證券市場中國有股等非流通股占到總股本的2/3左右，股本結構治理的必要性將提到日程上來，因此又會對市場產生較大的沖擊，而且這種沖擊是長期的。
3、市盈率將呈現逐漸降低的趨勢。目前看，我國股票市場的市盈率過高是不爭的事實，截止2001年9月10日，美國紐約交易所的平均市盈率為22倍，香港為14.8倍，新加坡為1
3.7倍，澳大利亞為19.5倍，中國臺灣為12倍，日本為40.2倍。而目前我國深圳市場為43.11倍，上海市場為41.67倍。雖然我國證券市場市盈率偏高的問題，有著深層次的歷史原因。但是，證券市場的國際化和市場化是一種潮流，不管歷史上曾經發生過什么或有過何種歷史原因，發展的大趨勢是一致的。因此，市場市盈率的逐漸滑落將是一種必然，市場中的投資者難免受到這種沖擊。當然，市盈率的下調有多種途徑，更希望看到的是上市公司質量的普遍提高、類似中石化的超級大盤股的上市、績劣股或小盤股上市公司的市盈率下調等，而不單單是股價的下調。
4、投機市場向投資市場的轉變。流動性是任何金融市場賴以生存與運行的基石。從近6年滬深兩市換手率大小分析，換手率偏高一直是中國證券市場的主要特征之一。伴隨著市場的高換手率，市場的投機氛圍一直較重，而且，股價的穩定性較差，成為換手率較高的一個原因，也醞釀出市場的投機氛圍。據統計，2000年我國股票市場繳納的印花稅和投資者交給券商的傭金共900多億元，而上市公司的利潤總額只有500多億元，而其中所用來分配的含稅紅利僅有140億元，僅僅占所交稅費的15％。由此，說明我國證券市場中的投資價值不大，只能用投機的投資方式。但是，隨著市場的逐漸對外開放，投資的氛圍將逐漸濃重，市場的換手率將逐漸降低，重業績輕題材的投資理念將會成為市場的主導理念。
手機鈴聲下載 快樂多多 快來搜索好歌!
新浪企業廣場誠征全國代理
| 
