目前已經(jīng)有的數(shù)據(jù)足可以證明私募基金和委托理財(cái)是中國(guó)證券市場(chǎng)的絕對(duì)主力，而這兩塊資金（加起來(lái)接近1萬(wàn)億）的主要來(lái)源就是銀行信貸資金和其他各種類型的國(guó)有資金。對(duì)此，本人曾在另外一篇文章中有過(guò)比較詳盡的估計(jì)。但在這里我仍然想舉出一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明這個(gè)觀點(diǎn)。在中科創(chuàng)業(yè)沒(méi)有出事之前，市場(chǎng)上非常樂(lè)意將它描述為一個(gè)非常有實(shí)力的集團(tuán)。但隨著中科神話的破滅以及內(nèi)幕的逐漸曝光，我們?cè)絹?lái)越清楚地看到了一個(gè)真實(shí)的“中科系”：這個(gè)曾經(jīng)翻江倒海的巨鱷，不過(guò)是一個(gè)靠借貸過(guò)日子的小老板。站在它后面的是巨額的國(guó)有信貸資金。如果說(shuō)中科創(chuàng)業(yè)還是“土八路”巧妙地撬動(dòng)了國(guó)有資金的話，那么中經(jīng)開(kāi)就絕對(duì)是正宗的權(quán)貴資本。熟悉中國(guó)證券市場(chǎng)歷史的人，對(duì)中經(jīng)開(kāi)當(dāng)不會(huì)陌生。因?yàn)樗c這個(gè)市場(chǎng)太多的丑聞?dòng)嘘P(guān)。從最近的銀廣夏、東方電子到稍微久遠(yuǎn)一點(diǎn)的“3·27事件”，中經(jīng)開(kāi)都扮演了極其關(guān)鍵的角色。而在最為經(jīng)典的“3·27事件”中，中經(jīng)開(kāi)幾乎是在一夜之間將另外一個(gè)顯赫的對(duì)手一舉消滅，這哪里是一場(chǎng)平等的資本游戲，這簡(jiǎn)直就是一場(chǎng)權(quán)力的較量。在這里，中國(guó)資本市場(chǎng)可能第一次以震撼性的方式體會(huì)到了權(quán)貴資本的力量。中經(jīng)開(kāi)之所以可以歷經(jīng)劫難而屹立不搖，不是因?yàn)閯e的，而僅僅是因?yàn)樗菣?quán)貴資本。前一段《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》上有一個(gè)標(biāo)題很傳神：《中經(jīng)開(kāi)究竟是何方神圣？》顯然，中經(jīng)開(kāi)是權(quán)力，而不是資本!
如果你有足夠的耐心，你將會(huì)發(fā)現(xiàn)，中經(jīng)開(kāi)和中科創(chuàng)業(yè)已經(jīng)完整地刻畫(huà)了我們這個(gè)市場(chǎng)的莊家形象。到這里，我們的問(wèn)題已經(jīng)有了明確的答案：莊家姓“公”不姓“私”。
為什么要坐莊？
提出這個(gè)問(wèn)題許多人一定會(huì)覺(jué)得奇怪，因?yàn)榇鸢冈俸?jiǎn)單不過(guò)了，賺錢(qián)唄。但事實(shí)上莊家遠(yuǎn)沒(méi)有我們想象中那么呼風(fēng)喚雨，個(gè)個(gè)賺得盆滿缽滿。經(jīng)驗(yàn)和研究都表明，莊家賺錢(qián)，其實(shí)很難。
對(duì)證券市場(chǎng)有較深了解的人都會(huì)知道，拉高容易出貨難。那些所謂高控盤(pán)股票則完全是自拉自唱。要想兌現(xiàn)賬面盈利幾乎不可能。這一點(diǎn)，在中科創(chuàng)業(yè)和銀廣夏的崩潰中，大家應(yīng)該看得很清楚了。宋國(guó)清教授針對(duì)坐莊設(shè)計(jì)的一個(gè)研究模型，也從實(shí)證的角度得出了同樣的結(jié)論。這些都表明，坐莊不僅可能不賺錢(qián)而且還有可能導(dǎo)致巨大虧損。這也是我們?yōu)槭裁磁袛嗾嬲乃接匈Y本很少敢坐莊的原因。當(dāng)然，我不否認(rèn)有些“膽小”（實(shí)際上是聰明）的莊家利用牛市賺了錢(qián)。但我想，大量莊家對(duì)坐莊的巨大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，心里是非常有數(shù)的。
那么，既然賺不了錢(qián)，為什么還有那么多人對(duì)坐莊趨之若騖呢？坐莊，其實(shí)有另外的理由。這個(gè)理由就是，內(nèi)幕人士可以借助老鼠倉(cāng)的形式大發(fā)橫財(cái)。作為坐莊核心資金的國(guó)有資金套不套牢無(wú)關(guān)緊要，跟莊的老鼠倉(cāng)在短期內(nèi)翻跟頭卻是十拿九穩(wěn)。產(chǎn)權(quán)不明的資金總是愿意承受巨大的風(fēng)險(xiǎn)而追求較少甚至是負(fù)的回報(bào)的，只要內(nèi)部人可以獲利就行。這就是坐莊的動(dòng)力——一個(gè)一點(diǎn)都不新鮮的秘密。可以想見(jiàn)，那些有能量操縱巨量國(guó)有資金進(jìn)場(chǎng)坐莊的內(nèi)幕人士都是些什么人。這也間接印證了我們前面的觀點(diǎn)，股市是中國(guó)改革中一個(gè)巨大的洗錢(qián)場(chǎng)所。把小的快速“洗”成大的，把“公”的快速洗成“私”的。一個(gè)正確的改革方向很可能被太不公平的手段所葬送。
批資本還是批權(quán)力？
行情下跌以來(lái),市場(chǎng)中充斥了批“莊”之聲，聲勢(shì)之大，多年僅見(jiàn)。但我卻很憂慮。如果批“莊”變成了批資本，事情就可能本末倒置。資本是無(wú)旗幟的，誠(chéng)實(shí)和規(guī)范的資本只會(huì)促進(jìn)我們這個(gè)社會(huì)的整體福利。我們一點(diǎn)都不能低估中國(guó)文化中對(duì)資本的深層厭惡，事實(shí)上，這種厭惡情緒不僅潛伏在最新一次的批判中，也一直潛伏在我們對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的種種不道德行為的討伐聲中。我們總是批著批著，就把板子不由自主地打在資本身上。基于這個(gè)理由，我們一定要搞清楚，應(yīng)該批判的不是資本，而是躲在黑莊背后的“濫權(quán)”。“好”的權(quán)力會(huì)帶來(lái)“好”的資本，而“壞”的權(quán)力則必然導(dǎo)致資本的墮落。作為外部環(huán)境的“權(quán)力結(jié)構(gòu)”一天不改變，中國(guó)證券市場(chǎng)的莊家時(shí)代就一天也不會(huì)結(jié)束!我們必須牢記：只有腐敗的權(quán)力，沒(méi)有腐敗的資本! (摘自：中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社《中國(guó)證券市場(chǎng)批判》 作者：袁劍)