逆勢擴張前景不明 政府合作模式繼續復制

　　楊國強

　　京東方(000725.SZ)非公開發行50億A股、募資120億元的消息昨天披露，這不但是今年中國A股市場最大規模的再融資行為，也達到了當初京東方希望融資90億~120億元的“上限”。

　　一家連年虧損的公司，在全球經濟不景氣、平板顯示產業低迷的形勢下，仍然得到機構投資者追捧，除了地方政府和相關政策支持外，其實顯示了中國家電產業的一個尷尬——中國缺“屏”。擁有本土企業先天優勢的京東方，也由此主動與被動地成為了產業支持政策和地方政府的“寵兒”。

　　從去年開始的金融危機，造成全球IT產品和平板電視產業銷量大幅下滑，作為這些產業上游的平板產業也進入了產業低潮期，其中液晶面板價格從最高峰時下降一半左右，比如19英寸液晶面板已從最高時的每塊近140美元跌到60美元左右。面板價格的下降導致全行業虧損，相關企業京東方、上廣電都不樂觀。

　　近日，上廣電液晶面板第五代線項目已由于重大虧損，被實施重組，京東方財報顯示，2008年出現9億元大幅虧損，正式進入液晶面板制造產業的5年來，京東方只在2007年全球行業最景氣時取得了9億多元的贏利，其余年份皆為虧損，累計虧損已達40多億元。

　　液晶面板是一項高投資、高風險、高回報的產業。京東方常務副總裁、合肥京東方總經理劉曉東對CBN記者承認，現在整個行業處于低潮期，包括三星、索尼、夏普等在內的全球液晶面板巨頭都在虧損。

　　在這種情況下全球投資都在壓縮，京東方為何能逆勢而上？劉曉東認為，京東方合肥項目有不確定因素。雖然120億元的定向增發已落實，75億~85億元國家開發銀行的貸款論證報告已經提交，并且貸款意向書已遠超過這個數，但是由于液晶面板生產線需要強大現金流支持，一旦市場繼續維持當前的低迷，到時候京東方面臨的將是更大難題。

　　中國平板顯示網分析師楊云高告訴CBN記者，就國內面板生產商而言，京東方的擴張速度是最快的，但京東方的產能擴張背后卻存在分散、縱向一體化欠缺以及產能過剩等“隱患”。

　　“京東方在危機低谷急速擴張產能未必不是一種策略，然而未來產能消化將是個巨大的痛苦，因為友達、S-LCD等更高階的產線也在擴充產能。”楊云高稱，上述隱患如果解決不好，對銀行和投資者都意味著麻煩。

　　當初，京東方6代線落戶合肥這一中部城市，曾使業內諸多人士頗為吃驚，而液晶面板產業背后巨大的風險，也使人們有疑問，雙方合作能否堅持下去。合肥市市長吳存榮在接受CBN記者獨家采訪時坦言，知道有巨大風險，但合肥看中的是這個項目融入合肥高新技術產業之后，對合肥家電產業的巨大推動作用。他們之所以選擇京東方而沒有與其他投資商合作，主要是看中了京東方作為一家中國企業擁有全套自主技術，另外就是增發價格較低，也降低了風險。

　　對于地方政府來講，拿出巨額資金與外資企業合作，一旦失敗意味著巨大風險，而與本土企業合作風險相對較小。“我們一定要找國內團隊做這個事，因為國外不可能把最新技術給你。”吳存榮坦言。

　　這也是京東方被各地方政府追捧的原因。知情人士介紹，確定與合肥合作前，武漢、深圳、成都等都與京東方進行了深入談判，希望引入京東方。而這些地方政府與京東方合作的目的，都是希望引入家電產業鏈的關鍵環節，打造本地優勢產業。

　　目前，投資近300億元的京東方北京第八代線項目，已到了最后評估階段，這次也是沿用了與地方政府合作的模式。劉曉東表示，與政府合作這種模式，京東方會繼續復制下去，因為這樣對缺錢的京東方來說，能得到政策和資金的雙重支持。

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