滬指小幅震蕩攀升格局已經持續9個交易日，區間振幅不超過3%，整體漲幅僅1.44%。中小盤指數在這一階段的漲幅基本是滬深300指數的3倍，市場呈現“藍籌股搭臺，題材股唱戲”的和諧共漲局面。年初股市流動性改善、估值修復推動投資情緒從悲觀轉向樂觀，是維持近九個交易日震蕩攀升的核心原因。當市場自低點起階段性反彈幅度超過10%以后，逢高兌現壓力制約指數上行空間，整體樂觀氛圍中暗含著多頭動能可能衰竭引導股市短期調整的可能性，把握中期機遇、防范短期調整風險一直是這一階段策略跟蹤的主題。
近9個交易日以來，一系列重要的政策信息持續沖擊市場，但股市的反應與信息的利好或利空沒有明顯的相關性。郭主席“藍籌股呈現出罕見的投資價值”的表態并沒有給績優藍籌帶來明顯的買盤，使得市場一度擔心藍籌估值修復階段性結束的可能性；央行下調準備金率事件并沒有推動大盤高開高走，高開沖高回落的跳空中陰走勢使得投資者普遍擔心新的調整趨勢就此展開。令人難以置信的是，2月21日盤中“歐元區財長就希臘第二輪援助方案達成協議”拯救了即將展開調整的A股市場，分析師普遍認為周二尾盤的拉升與此相關。
回顧上述信息沖擊對A股市場的影響，我們傾向于認為，主導A股震蕩攀升走勢的顯然不是突發消息的短期沖擊，突發消息僅是這一階段行情走勢的小花絮，投資者普遍的樂觀交易情緒、炒作資金階段性活躍才是引導市場方向的主導因素。
策略研究員注意到，炒作資金的階段性活躍來自三方面因素：一是股市流動性的事實性改善，一季度通常是全年流動性最為寬松的時期，無論是信貸資金的充裕性還是經濟部門賬面資金的寬松程度都是最高的；二是機構投資資金全年布局的需要，2011年年末騰挪出的機構資金持續入場布局2012年潛在機會，調倉換股也帶動個股交易全面活躍；三是游資借助整體樂觀的投資情緒“短炒”的需要，市場難得呈現出的交易安全邊際使得游資紛紛入場，中小盤成長、題材類標的個股的活躍不難理解。
需要重點指出的是，如果將“藍籌股估值修復”理解為階段性反彈的“上半場”，那么中小盤股全面活躍就是階段性反彈的“下半場”，短期資金總有兌現盈利的需要，特別是在不確定的熊市氛圍下，游資對反彈利潤空間的期待不會太高，當中小盤個股呈現出明顯的賺錢效應的時候，就是該我們有所警惕的時候了。
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