對于任何一次熊市反彈而言，突破60日均線具有重要的技術意義：機構投資者會重新審視市場環境，認真考慮反彈演化為反轉的可能性；技術交易者會關注出現概率極高的寬幅震蕩走勢；波段反彈布局者則在考慮兌現反彈利潤的交易時點；媒體則熱衷于宣揚“牛熊分界線”，表達股市進入“買方市場”的觀點，引導市場的樂觀情緒。與60日均線之下相比，市場參與者的博弈會更加激烈。
在策略研究員看來，技術經驗將在60日均線上方發揮更大的作用，這是技術分析對市場中短期走勢預判難得高準確率的情景。回顧A股歷史上熊市反彈突破60日均線的歷史走勢，我們發現：60日均線上方經常是階段性反彈的終點，即使熊市反彈演化為牛市反轉，60日均線附近的寬幅震蕩幾乎是不可避免的。
60日均線上方出現沖高震蕩的可能性如此之高，來自三方面因素：（1）階段性反彈兌現的需要。一般來講，熊市中反彈突破60日均線，已經有10%左右的可觀漲幅，前期布局超跌反彈操作的投資者會選擇逢高兌現階段利潤；（2）規避市場風險的需要。對于看空長期大勢的投資者而言，會積極把握逢高賣空的交易時機，即使賣錯了，后期出現的寬幅震蕩會再次提供“糾錯”的機會，一方面控制長期風險，一方面能有效規避“錯誤性踏空”；（3）歷史記憶效應。傾向于大盤點位交易的投資者，會將熊市中60日均線上方理解為震蕩的高點區域，歷史記憶效應促使投資者選擇短期賣空。綜合的講，60日均線上方繼續沖高之后，市場的整體持股心態講變得更加脆弱，更容易受到利空因素的影響，誘發市場出現寬幅震蕩。
具體到目前的市場，我們關注于“歷史記憶效應”會否重演。在做出判斷之前，投資者應關注三方面因素：（1）歷史記憶：去年的兩次重要反彈均折翼于60日均線上方，再向前推，2008年1664點低點之后，60日均線附近出現寬幅震蕩；（2）市場環境：我們前期提出，目前市場尚不具備“自上而下”的看多基礎，投資人對宏觀大勢、盈利預期、貨幣寬松程度仍沒有明顯的集體性樂觀預期；（3）投資策略：具有較大影響力的機構投資者普遍將市場理解為“震蕩市”，言下之意是，階段性反彈之后，滬指也正在觸及震蕩市的潛在高點，逢高兌現利潤、逢高調整倉位將成為近期重要的交易策略。
綜合上述三方面因素，我們傾向于認為，大盤在60日均線上方出現寬幅震蕩的概率較大，在未來三個交易周甚至可能出現大幅跌破60日均線的可能性。當然，我們對短期市場的表現還是樂觀的。歷史上，突破60日均線后的最初3到5個交易日可能出現比較強的上攻動能，一般而言，如果量能和價格走勢配合順利，60日均線上方仍有4%到6%的上升空間，目前這一阻力位在2390點左右，如果量能不能有效放大，則阻力位可能出現在2350點上下10點的區域。
操作策略：我們微調之前的操作策略。整體上，我們一直強調的“審視自己投資組合，規避風險股”依然重要，60日均線上方調倉窗口已經打開。
中期操作：如果市場出現快速沖高，投資者可適當兌現階段性反彈收益，進入2360點上方之后，可將倉位調整到30%以下。
短期操作：盤中急跌過程中把握活躍股短線買入機會。只要指數不快速突破2360點，仍可耐心持有短期倉位。
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