市場顯然還沒有擺脫熊市的心態，“有利好就瘋狂，沒利好就抓狂”的格局仍在延續，遲遲沒有兌現的準備金率下調，尚在反復爭論的養老金入市，都令投資者接近于失去耐性，但浪淘金資訊首席研究員需要指出的是，沒有降準是因為中國經濟出現了積極向好的轉變，養老金入市欠的只是一個國務院遲早都會來的決定，雖然2012仍然充斥著大量的不確定性，但相比2011年的利空云集，已初現曙光的一季度，甚至不排除成為扭轉趨勢的時間拐點。在以慣性思維順應趨勢的同時，我們也必須以戰略眼光來重新審視行情。
基于春節前市場資金面極度緊張，市場對于第二次降準的預期一度達到頂點，雖然央行采取了包括逆回購在內的多種手段來釋放流動性，但并沒有滿足投資者降準的預期，甚至整個銀行系統一月份放貸的力度，都出現了較大縮減（據估算，元月信貸規模難破萬億），中央政府對經濟刺激的動作異常謹慎。在我看來，降準的時間窗口之所以遲遲沒有打開，一個很重要的原因，在于中國經濟出現了向好的轉變，最新數據顯示，在去年11月份短暫跌破枯榮分界線后，最近兩月制造業采購經理指數（PMI）持續小幅回升，1月份PMI為50.5％，較去年12月回升0.2個百分點，這一數據要好于此前市場普遍預期。同時，在去年12月份，人民幣出現階段性短期貶值之后，外匯占款開始出現負增長，為存款準備金率下調贏得了空間，但其后在外貿數據穩定，國內金融機構持匯意愿回升的帶動下，人民幣又重回升值通道。
同時，此前令全球經濟極度不安的歐債危機也傳來了好消息，希臘正在積極制定有關債務問題的協議，而歐盟各國領導人已就永久性的歐元區援助基金達成共識，這顯著提升了投資者的樂觀情緒。并且，受德國制造業增長帶動，歐元區17國制造業活動萎縮步伐有所放緩，歐元區今年1月綜合PMI初值50.4，創5個月新高，美國去年四季度GDP增速回升，創2010年三季度以來的最高值。全球經濟進入恢復性上漲的階段，有助于進一步改善我國出口貿易方面的困局。
正是國內外經濟形勢的轉好，促使央行暫緩了降準的舉措，而這顯然并非是利好落空。畢竟A股市場的投資價值，來自于對中國經濟增長的預期，降低對于降準這劑“止痛片”的依賴，經濟“軟著陸”的契機，理應為反彈行情注入更健康長久的成長基因。
另外，需要注意的是，在經歷了去年證券市場一系列“打黑”清理行動之后，歷史遺留問題的逐個解決（監管地雷的不斷引爆），使整體監管工作逐漸轉為常規化，緩和了市場的恐慌性情緒，政策面在市場環境趨于干凈之后，政策面出現了較為積極的變化，例如證監會減化了并購重組的審核流程，有利于真正有重組意向的上市公司，借助資本市場的平臺完成整合工作，郭主席也有了底氣，大聲呼吁養老金、住房公積金等長線資金來環境更健康、投資價值更明顯的A股市場進行價值投資。
從投資的心理角度來分析，人一旦陷入了悲觀（或樂觀）情緒，往往容易戴上“有色眼鏡”來看問題，并立場堅定的落入“趨勢性陷阱”，在更多的時候，我們需要跳出市場之外，探明政策背后的真相，從大方向上為投資策略定調。《浪淘金》期刊“首席視點”欄目將遵循“明大勢，行宏道，守正術”的投資理念，與您一起站在政策的高度守望拐點！（浪淘金資訊 首席研究員）
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