在中國證券市場上，最有號召力的題材恐怕就是資產(chǎn)重組了。在網(wǎng)絡(luò)、績優(yōu)、成長等一系列眼花繚亂的概念黯然失色之后，資產(chǎn)重組的魅力依舊長盛不衰。無論是在牛市還是在熊市，資產(chǎn)重組都是二級市場上最重要的暴利來源。而這其中，地方政府的“積極介入”可以說居功至偉。
坐莊，是一個很復(fù)雜的過程，它遠(yuǎn)不像看上去那么簡單。如果坐莊僅僅是一個二級市場收集籌碼然后高位拋出籌碼的過程，那任何一個資本雄厚者都可以輕易做到。所有的人都知道，吸納籌碼容易，而高位拋出籌碼兌現(xiàn)盈利卻不是一件輕松的事情。除非在大牛市中，沒有“盤”外的一系列條件的配合，出貨將變成一件非常困難的事情。這種困難，在資產(chǎn)重組題材的炒作中，表現(xiàn)得格外突出，因為它牽涉到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入。有意思的是，恰恰在這個最關(guān)鍵的“盤”外環(huán)節(jié)上，地方政府總是挺身而出，拔刀相助。這種離奇的案例在中國的證券市場上簡直不勝枚舉，其泛濫和簡單重復(fù)的程度讓人窒息。我們還是通過一些具體的實例來解讀吧。
華信股份（000765），原六渡橋，早在其1997年11月上市前就已經(jīng)是一堆垃圾。不僅職工工資無法按時領(lǐng)取，還拖欠職工集資款數(shù)千萬元。與此同時，作為一個商業(yè)企業(yè)，還拖欠著供貨商的大量貨款，企業(yè)經(jīng)營難以為繼。在這種情況下，職工經(jīng)常為工資及集資款鬧事。
這個時候，地方政府出場重組了，其旗號是如此冠冕堂皇：為了當(dāng)?shù)厣鐣胺€(wěn)定”的大局，為了當(dāng)?shù)卣摹靶蜗蟆保ㄈ绻媸菍Φ胤秸男蜗蠛茉谝猓蓸虼蟾啪蜕喜涣耸辛耍裕@個借口才顯得尤為滑稽）。于是，1998年6月武漢市行政主管部門一紙批文，就為六渡橋找來一個名頭頗有點想象力的大股東，武漢市華中信息技術(shù)集團(tuán)有限公司。對于具有無上權(quán)威的當(dāng)?shù)卣裕@樣的操作只需要通過簡單的行政命令即可。注意，當(dāng)這個所謂的“重組”緊鑼密鼓的時候，六渡橋在二級市場的價格正在接近上市之后的最低價，而且密集放量。很清楚，莊家已經(jīng)開始進(jìn)場建倉。
然后，必然要出現(xiàn)的奇跡出現(xiàn)了，經(jīng)過魔術(shù)式的一系列關(guān)聯(lián)交易，六渡橋的業(yè)績在短短半年之內(nèi)就由每股收益0.04元“超常規(guī)”地跳升至0.4元。不出意外，其股票價格也開始水漲船高，到2000年2月達(dá)到接近40元的歷史峰位，如果算上這其間的送配，莊家獲利之巨大可想而知。隨著莊家的獲利出局，華信股份的業(yè)績也復(fù)歸其改名前的困窘境地，其2001年報所顯示的每股收益為3分錢，又一次接近虧損邊緣。這不是重組失敗的跡象，而是操縱完結(jié)的明確信號。
一次精心策劃的重組操縱就這樣完成了，一切都配合得如此完美。那么，究竟是哪些人將操縱二級市場的巨大收益放進(jìn)了自己的口袋？大部分人可能已經(jīng)對這個疑問麻木不仁，所以我們就更有必要重復(fù)那個簡單明了的答案：誰重組誰受益，既然是權(quán)力主導(dǎo)的重組操縱，當(dāng)然是一切收益歸“權(quán)力”。
有媒體指控，在六渡橋的整個重組過程中，當(dāng)?shù)卣]有注入什么優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，完全是通過關(guān)聯(lián)交易和報表重組來取得業(yè)績增長的，其勾結(jié)當(dāng)?shù)貒泄竞椭薪闄C(jī)構(gòu)的手法與所有的重組丑聞如出一轍。可笑的是，有著名的評估機(jī)構(gòu)竟然將華信股份排在了中國上市公司100強(qiáng)的第40位，成為湖北上市公司中效益最好的一個。這位記者最后悲嘆道：“華信神話”真是越來越有點“黑色幽默”的味道了。
如果說華信股份的重組操縱還有點偷偷摸摸的話，湖北另外一個地方政府對ST猴王的操縱則完全是明目張膽的。在宜昌市政府通過國有大股東從股市中無償吸走了13億巨款之后，ST猴王已經(jīng)成了一個負(fù)債累累的黑洞。因為其金額巨大，手段兇狠，ST猴王一時成為中國證券市場上大股東掠奪上市公司最有名的案例之一。然而，就在大股東金蟬脫殼，宣布破產(chǎn)不多久，宜昌市政府卻開始突然關(guān)心起還有些利用價值的上市公司ST猴王來了，不僅通過承擔(dān)債務(wù)和解除擔(dān)保的形式“慷慨”地為上市公司注入資金4億元，而且還找來一家新的大股東上海國策。但世界上沒有無緣無故的“慷慨”，說不出理由的慷慨背后就必然有某種不為人知的東西。雖然我們不能確切地知道宜昌市政府為什么要這樣做，但我們至少知道，這肯定不是真正為了挽救公司。因為以ST猴王的高達(dá)“-2.28元”的每股凈資產(chǎn)及其他糟糕透頂?shù)呢攧?wù)狀況，它不僅不值得挽救，而且簡直就是一個火坑。即便是國有資產(chǎn)，如果沒有其他利益的驅(qū)動，這種“慷慨”的資產(chǎn)注入也讓人百思不得其解。不過，與所有股票重組后的表現(xiàn)一樣，ST猴王在二級市場的價格從2000年4月份的5塊多漲到了7月份的8塊多，其啟動日期幾乎與地方政府“注資”的消息同步。我們不知道誰從這個“消息”中獲利了，但可以肯定有人獲利了。只不過，ST猴王的攤子實在太濫，這次操縱好像并不太成功。但4億元的國有資產(chǎn)則鐵定打了水漂。
對此類重組過于認(rèn)真的人注定是要失望的。《大眾證券》記者后來的調(diào)查證明，曾經(jīng)為ST猴王重組帶來無限想象力的新任大股東，上海國策公司，本身也只是一堆廢銅爛鐵。它與ST猴王的姻緣不過是中國股市上一出了無新意的雙簧。(摘自：中國社會科學(xué)出版社《中國證券市場批判》 作者：袁劍)