周三大盤放量大漲，兩市成交突破3000億大關，牛市氛圍被全面激活。從機構倉位上看，基金倉位和大盤同時提升，多個板塊揭竿而起，對大盤人氣起到較大帶動作用，市場的牛市氛圍正在涌現。我們需要在回避系統性風險的基礎上關注行情的中期機會。

　　機構倉位力挺大盤

　　從盤面觀察，大盤放量跡象非常明顯，兩市合計成交3337億元，滬市單邊成交量更是一舉突破2000億元大關，達到2176億元創出今年新高。觀察機構倉位我們發現，資產凈值總額處于前10 位的基金公司的平均開放式股票基金倉位也同步創出新高，絕對倉位水平和相對倉位水平均得到大幅提升。種種跡象顯示，機構倉位和大盤同時提升，未來大盤仍有一定上升空間。

　　從走勢上看，在成交量的支持下，上證指數強勢上攻，盤中高點不斷被刷新，截止收盤，滬指報3188.55點，大漲43.39點，漲幅1.38%;深成指盤中曾瞬間翻綠跌破13000點，多方很快拉起并收復，截至收盤報13079.3點。與此同時，按照基金公司作為統計口徑，資產凈值總額處于前10位的基金公司的平均開放式股票基金倉位為89.88%，不但絕對水平得到大幅度的提升，并且高于所有開放式主動投資股票基金88.49%倉位水平近1.5個百分點;開放式混合型基金倉位為78.39%，同樣是絕對水平大幅提升，并且高于所有開放式主動投資混合型基金75.63%的倉位，這顯示出大盤的放量和走強都得到了機構倉位數據的支持。

　　從基金數量上來看，在所有統計范圍內的120只混合型基金中，有64.32%的基金倉位提升，而其中加倉的基金基金均是主動加倉，機構倉位主動提升跡象明顯。而根據晨星(中國)配置風格測算，開放式股票型、開放式混合型平均倉位均出現小幅上升，大型基金、中型基金、小型基金平均倉位變動幅度依次為1.23%、0.48%、0.29%。從整體倉位變動幅度當中我們可以看到，加倉基金占據了絕大多數，而且從加倉的幅度上來看，主動加倉基金數量增加，從一個側面鞏固了指數的向上趨勢。因此在短期震蕩之后，未來大盤可能會繼續延續強勢。

　　IPO帶來交易性機會

　　從走勢上看，大盤的放量上升趨勢非常凌厲，上證指數7月以來更是反復創出2009年新高。在量價配合非常良好的情況下，盡管目前A股結構性估值偏高情況比較突出，但考慮到宏觀經濟面、企業基本面、流動性以及政策面的支撐，未來股指延續上升趨勢的概率依然較大。鑒于成渝高速正在IPO過程當中，建議關注4萬億投資中收效最好、投資題材較為豐富的高速公路板塊和港口股的投資機會。

　　首先，相關研究顯示，4萬億投資中高速公路板塊收效最好，在成渝高速正在IPO的背景下，未來高速公路板塊有望迎來交易性機會。研究顯示，以擴大交通投資作為擴大內需、促進經濟增長的手段，其效果顯著。在首輪交通基礎設施投資中，各種交通運輸方式投資對我國GDP貢獻不一，其中以高速公路項目建設投資、鐵路建設投資帶動GDP效果最好。從市場的角度看，我國高速公路板塊的估值較市場平均值的折價率處于歷史高位，高速公路板塊的市盈率較市場水平處于大幅折讓，A股市盈率較上證綜指折讓35%，為2005年以來的最高水平。如果近期市場波動性增強、周期性板塊估值充分，則高速公路板塊應能跑贏大盤。同時，隨著IPO重啟，成渝高速正在IPO，市場對成渝高速的定價和首日發行漲跌幅度的預期將正面影響行業估值，高速公路板塊存在交易性機會。

　　其次，最新數據顯示，今年上半年中國主要港口貨物吞吐量達26.4億噸，同比增長0.5%，隨著中國經濟企穩回升，大宗貨物需求持續回暖，對港口股構成正面影響，建議對港口板塊進行中期關注。我們注意到，隨著國家一系列經濟政策效應逐漸顯現，大宗商品需求有所升溫，以及集裝箱出現止跌回升，直接推動港口貨物吞吐量恢復性上升。5 月份，港口貨物吞吐量增速較前四個月提高了1.3 個百分點，并連續三個月呈現正增長。同時，港口外貿集裝箱業務將逐步進入緩慢復蘇階段。2009 年5 月，中國港口集裝箱吞吐量完成1020 萬TEU，環比增長6.3%，同比降幅由前4 個月的-12.4%收窄至-4.4%。此外，具有一定領先意義的PMI 新出口訂單指數持續反彈，外圍經濟復蘇對中國港口集裝箱回暖的推動力正逐步積聚，港口煤炭業務有望受益夏季用電高峰的到來，建議關注港口股的戰略性復蘇機會。

　　值得我們注意的是，大盤從7月以來一路上升，并未出現顯著的調整，而外圍市場從6月初開始已經調整了一個月才開始走強。A股在領先外圍市場的同時，也存在一定的獲利回吐壓力，建議在回避系統性風險的基礎上關注相關主題的中期機會。

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