申銀萬國證券研究所最新報告指出，隨著糧食價格自高位回落，以及貨幣供給M1亦維持回落趨勢，預計中國的居民消費物價指數(shù)(CPI)逐季回落趨勢不變，但因同比基數(shù)較低，9月和10月CPI可能有所反彈.

　　國家統(tǒng)計局周二公布數(shù)據(jù)，7月CPI同比上漲6.3%，在前月7.1%的基礎上繼續(xù)回落.報告指出，CPI漲幅的回落主要和食品價格漲幅的回落有關，非食品價格對CPI的推動作用有所加大.

　　報告認為，從供給方面看，CPI走勢取決于糧食及農產品的供給情況，從需求方面看，CPI走勢主要取決于M1增長率情況.由于夏糧連續(xù)第五年增產，生豬供應正在逐漸恢復，國際糧食價格高位回落，食品型通脹壓力最大的時期已經(jīng)安全度過.從需求方面看，盡管有所波動，但在需求放慢和國家從緊貨幣政策的作用下，M1總體上維持了回落的趨勢.

　　在這兩大趨勢沒有改變之前，通脹緩解是大概率事件，但具體走勢會受到比較基期的影響.去年8、11、12月份基期比較高，9、10月份基期比較低，受此影響，未來5個月CPI漲幅將呈現(xiàn)倒U型的走勢.初步預計8月份CPI漲幅在5.6%，9、10月份CPI會反彈到6%，11、12月份會再次回落到5%左右.

　　報告還預計，中國出臺緊縮政策的可能進一步降低.盡管此前公布的工業(yè)品出廠價格(PPI)漲幅達到兩位數(shù)，其對企業(yè)成本的沖擊要大于通脹的影響，并不會改變下游通脹緩解的趨勢.同時在反映通脹的指標中，國家更看重CPI.7月份CPI漲幅繼續(xù)回落，表明通脹壓力進一步得到緩解，在這種情況下，國家再出臺新的緊縮政策的可能性進一步降低.