中證網訊 高盛亞洲首席經濟學家梁紅31日發布報告稱，自上周末開始的暴雪已經導致了幾十年來最嚴重的雪災之一，目前已有六個省份、近8，000萬人受災。這樣嚴重的雪災自然會對實體經濟造成負面影響。不過，我們應該看到，暫時性的 供給沖擊一般不會對經濟造成持續性的影響。

　　報告表示，雖然暫時性的外生打擊可能會使得經濟滑坡有所加劇，但很少會導致經濟周期發生根本性改變。舉例來說，1998年中國出現的經濟下滑主要是由于亞洲金融危機的余波所致，而并非是由于當年夏季的嚴重洪災；2003年春季的非典疫情也未能阻擋已經形成的強勁的上行周期，而這一周期在此之后已延續了4年多時間。

　　暴雪天氣可能帶來暫時性的影響包括：完全由于天氣引發的食品價格上漲；短期的生產損失（值得注意的是，與一年當中其他時期相比，第一季度工業活動所占比重相對較小）；由于中國總體缺水，暴雪可能會給今年的糧食生產帶來積極影響。1998年雖然洪澇災害嚴重， 但當年糧食產量創歷史高點。

　　不過，即使在大雪停止后，很多深層的問題仍然存在。具體而言，暴雪所引發的危機和風險可能會促使政府在未來實施針對這些薄弱環節的政策變化。我們認為此次暴雪可能會引發人們對以下四個方面的重新思考：

　　第一，中國經濟的潛在增長率。超過11%的GDP增長顯然將中國的整體經濟繃得太緊，而供應面受到的微小的沖擊都可能帶來嚴重的瓶頸和通脹壓力。換句話說，和近來部分人士的觀點相反，中國目前不會導致通脹壓力的潛在增長率并非11%，而很有可能處于9%-10%的區間。因此，要想使通脹最終降至適宜區間之內，總體經濟增長可能需要在當前基礎上進一步放緩。

　　第二，價格管制。政府最終將會取消近期出臺的幾項限制能源價格的措施（我們希望不會太遙遠）。一旦天氣轉晴，政府仍將面臨著艱巨的任務：如何要求逐利的發電廠確保充足的能源生產但同時又承擔經濟損失？當前的暴雪只不過進一步加劇了已經形成的危機：雪災之前許多發電廠的煤炭庫存已經僅為正常水平的一半。當然，決策者可能會將限價措施擴大到更多的產品。不過，我們認為，一旦惡劣天氣不再是一個可以歸咎的原因，這些限價措施將很難得到公眾的接受。更重要的是，我們相信，在改革已經起步三十年之后的今天，中國將在實行市場化方面繼續前進，而不是倒退。

　　第三，基礎設施投資。交通運輸和電力供應方面的嚴重瓶頸也提醒我們，盡管三十年來中國經濟一直以近10%的速度增長，但中國在鐵路、公路、機場、發電廠以及輸電網絡等方面的基礎設施投資需求仍然是巨大的。我們一直認為，中國所謂的過度投資問題是個謬論，中國在中長期內需要而且能夠加大投資，從而最終擴大消費。我們希望這場暴雪以及今年籠罩著全球經濟的陰云能很快促使中國將她自己寶貴的資金更多地用于國內投資而非用于回報低下的海外資本輸出。

　　第四，城市化和農民工。數以幾十萬計的農民工迫切等待回家過年的場景不僅引發了廣大民眾對于他們當前所處困境的同情，而且彰顯了中國農村與城市之間的鴻溝。為何眾多農民工不能在他們打工多年的城市定居？問題出在幾十年來拉大農村與城市之間差距的城市戶籍制度、農村土地所有權問題、以及支持這種城鄉分離的一系列公共服務政策（如教育政策）。有媒體報道說政府正在部分省份進行廢除戶籍制度，和賦予農民更多的土地財產權的試驗。中國如果能在這兩方面取得顯著的進展，不但有助于內需的持續增長，而且更重要的是，這將有助于確保國家的長期穩定。