中證網訊 摩根斯坦利亞太區首席經濟學家王慶指出，最近中國股市的拋售現象反映了投資者的擔憂，他們擔心中國會出現過分緊縮的政策，而且美國的經濟低迷會使外部需求低于預期水平。市場似乎已在價格上記入了“冬季情景”：即強硬的緊縮政策窒息了內需，加劇了全球經濟同步低迷的影響，并且帶來經濟的徹底硬著陸。例如，地產和金融—這是兩個內需型行業，也是受國內緊縮政策影響最大的行業，其受重創程度不亞于出口型行業，后者在外部需求大幅下滑時首當其沖地受到影響。

　　他表示，根據最新的發展情況，我們現在將原來對中央銀行“在2008年上半年兩次上調利率”的預測改為在2008年“不上調利率”。雖然政府不大可能正式宣布暫停目前的宏觀緊縮政策，但是我們期待著官員們的政策口吻在未來幾個月中將不再那么強硬，而且緊縮的立場將在2008年中期最終（而且是靜悄悄地）得到緩解。

　　他最后重申，2008年更有可能出現“輸入型軟著陸”的基本情形，并堅持2008年預測數字，即中國的GDP增長率將從2007年的11.5%左右放緩到2008年的10%。 全球經濟低迷將幫助中國經濟降溫，無需政府采取強硬的緊縮措施，使用可能帶來硬著陸的、生硬的政策工具。

　　而中國經濟在適應疲弱外部環境的過程中，也許能夠實現以其他方式所難以實現的、人們所希望的再平衡（即從外部需求轉向國內需求），如果這樣，將預示著中國經濟中期的持續而強勁的增長。雖然這種增長再平衡就中期而言（即1-3年）會對股市產生有利的影響，但就近期而言（即6-9個月）股市表現可能會略為不利。具體地講就是，低價值和低毛利率的出口型行業（譬如紡織業）可能會受到重創，因為這些行業的公司可能會通過擠壓利潤空間來保持競爭力，力圖維持市場份額。同時，內需型的行業，特別是與政府支持的資本性開支相關的行業，日子會比較好過，因為政府將增加開支來支撐內需，以替代外部需求。