中證網訊 受隔夜倫敦銅收高影響，1月25日，上海期銅小幅高開，震蕩整理，全線小幅收高，盤中交投較為溫和，持倉有所增加。主力804合約以60，160元/噸開盤，早盤收至60，140元/噸，上漲710元/噸；現貨802合約收于61，500元/噸，上漲390元/噸。

　　國際方面，受美聯儲緊急降息75點刺激，道指銅價出現反彈，但倫銅走勢未脫離震蕩，由次貸、房地產危機引發的經濟動蕩，不可能在短期內快速消亡，它將影響中長期市場人氣，盲目做多并不可取。另據，盡管美聯儲緊急降息75個基點，布什也拋出了近1500億美元的減稅計劃，不過從歐美股市的反應來看，市場并沒有明顯的轉暖，顯示了投資繼續保持高度的警惕性，這使得投資者銅價走勢需保持謹慎態度。不過，本次降息可能一定程度上打亂了投資的計劃和判斷，需要重新評估而導致市場的上下波動，這可能是短期給市場的最大影響。

　　另據瑞銀表示，銅的全球庫存保持在非常低的水平，并可能保持在3周以下，一個被認為是歷史性低位的水平，從而支撐價格。全球庫存實際在下降。ICSG數據顯示截至2007年10月底庫存為2.5周，2006年10月底為2.7周。盡管銅價大大高于邊際生產成本(成本估計在150美分/磅或3307美元/噸左右)，但供應短缺是供需平衡保持緊張的關鍵因素。市場人士認為銅需求的減緩可能被供應增長的困難(包括延期、勞動力問題、設備供應、瓶頸等)抵消。由于多達38%的全球銅礦供應位于發展中國家，中斷已經變得習以為常。如果供應中斷繼續以近幾年來的速度出現，那2008年預計的小幅過剩可能輕易消失或被短缺取代。由于這個原因，銅價存在上漲風險。

　　國內方面，目前，市場普遍把后續銅市的上漲動力放在中國消費上。然而，中國今年將實施緊縮的貨幣政策，中國對于銅的消費雖然依然會上升，但上升的幅度是否會如市場所預期的那么高，08年中國銅消費增長也應保持謹慎樂觀態度。

　　另外，雖然中國經濟依然將持續發展，對銅的需求不會下降；上半年度的銅精礦的供應依然會非常緊張；美國和各國政府講出臺一系列的鼓勵消費政策出臺，等等的利多因素還是存在，但是不管是從美國經濟還是中國需求來看，這些因素都不足以支撐銅價的大幅上漲，甚至創出新高。因此從中長期來看，期銅面臨較大下行風險，將以震蕩向下的格局為主。