本報記者 董鳳斌

　　摩根士丹利周三于波司登(3998.HK)公布業績后發表報告，維持該股“增持”評級，以反映其強勁的營運業績，目標價維持3.72港元。

　　大摩指出，波司登08年上半年度純利按年增長49.9%至2.74億元人民幣，主要由于銷售額增長16%，經營溢利增長12%，有效稅率下降。其中，羽絨服收入增加9.2%，而貼牌加工更上升42.4%，主要由于較多顧客于冬季前購置服裝。期內羽絨服毛利率輕微下跌至37.1%，主要由于較小型牌子的銷售上升。而貼牌加工的毛利率則上升，主要由于產品組合有所改善，原料成本下降，及有關處理費用減低。大摩指出，預期未來推動盈利向好的因素包括羽絨價格及其它生產成本下調，增加毛利率高的產品，新舊季節產品組合的改善，料此等因素可推高利潤率2至4個百分點。(中國證券報·中證網)