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　　原標題 周期股崩了！900億龍頭跌停，“煤飛色舞”全歇菜！通脹擔憂成現實？美聯儲緊急“滅火”

　　5月13日，全球股市都不太好，商品期貨市場的“煤飛色舞”全部歇菜，A股指數出現大幅下滑。

　　隨著美國通脹數據的公布，全球市場對通脹的擔憂正在逐漸成為現實。美國的通脹超預期，市場擔心美聯儲提前收水，美股大跌。盡管美聯儲二把手——美聯儲副主席克拉里達為通脹恐慌“滅火”，繼續鼓吹“通脹暫時論”，但是考慮到此輪通脹與過去二十年所經歷的低通脹時期的通脹回升不同，無論是利率市場，還是股市市場，都對大宗商品價格的波動更為敏感。而且通脹迅速大幅上行將加大美聯儲的決策難度，盡管美聯儲仍可能表態會再觀察一段時間，但是毫無疑問，留給美聯儲在就業與通脹之間選擇的時間不多了。

　　5月12日，中國國常會提出，做好市場調節，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響的決定。當日，央行最新數據顯示，4月社融、信貸、M2增速均大幅回落，使得金融市場投資者預期大變。

　　盡管央行報告提出，我國輸入性通脹風險總體可控，不存在長期通脹或通縮的基礎。但是，在信貸社融增速放緩的趨勢下，近期大宗商品價格的持續上漲，令市場再度猜測全球金融市場的大幅波動下，國內宏觀政策是否會收緊。

　　煤飛色舞全部歇菜！周期股多數跌停

　　5月13日，商品期貨市場的煤飛色舞不見了，代之以有色黑色產品出現集體下跌。其中，鐵礦石大幅下跌7.49%，動力煤大幅下跌4.58%。

　　當日，A股指數出現大幅下滑，資源股鋼鐵、煤炭近期漲幅較多的也直接被砸。其中煤炭石油板塊跌幅達到4.63%，黑色金屬跌幅達到4.20%。在個股方面，酒鋼宏興、重慶鋼鐵、潞安環能、中國鋁業等一度跌停。

　　通脹狂飆讓全球資本市場齊跳水！

　　5月13日，全球股市也都不太好。當日，除了大中華地區股指出現下滑之外，日經指數、韓國綜合指數、新加坡海峽指數等一眾亞太指數也都齊跳水。

　　從市場情緒來看，前一個交易日美盤下跌帶來的影響還在發酵。5月12日，美國4月CPI同比大漲4.2%，創2008年以來新高。核心CPI（剔除食品和能源的價格）跳漲0.9%，更是環比創近30年新高！

　　隨著美國通脹數據的公布，全球市場對通脹的擔憂正在逐漸成為現實。美國的通脹超預期，市場擔心美聯儲提前收水，美股大跌，衡量市場恐慌情緒的“VIX指數”日內飆漲超26%。當日收盤，三大股指大幅下挫，道指下跌約2%，為今年一月以來最大單日跌幅；標普500指數下跌2.14%，是今年二月以來的最大單日跌幅；以科技股為主的納指跌幅則達到2.67%，截至目前本周已累計下跌超過5%。

　　監管為通脹恐慌“滅火”，中國強調做好市場調節

　　美國面對12年來最高的CPI指數，通脹恐慌明顯上升，美國時間12日當天，美聯儲二把手——美聯儲副主席克拉里達為通脹恐慌“滅火”，他表示，通脹令人驚訝但是暫時的，明后年會回落。與高通脹相比，他更擔心美國勞動力市場的健康，符合美聯儲政策門檻轉向勞動力指標的一貫立場。今年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克直言，經濟重啟將令通脹大幅波動，不足以改變貨幣政策。

　　“美國通脹已經收不住了！” 北京星石投資總經理楊玲認為，核心CPI（剔除食品和能源的價格）跳漲0.9%，更是環比創近30年新高！說明疫情后大放水的負面效應正加快顯現。

　　1.9萬億美元財政刺激落地，每周額外發放400美元失業救助，總失業救濟甚至高于一些行業的平均薪酬。這就導致工作意愿低迷，企業招工難。現在需求起來了，還只是商品消費價格漲得多，接下來經濟活化，美國的服務消費價格，工資，房租都可能繼續漲，預計驚人的通脹還沒到頭。 

　　平安證券研究所策略組魏偉表示，這一輪全球通脹與過去二十年所經歷的低通脹時期的通脹回升不同，受到短期的疫情錯位、大國博弈與中長期的碳減排、供應鏈收縮等因素影響，此輪通脹的強度與持續時間可能創上世紀“滯脹”危機以來的新高。在這種情況下，美國未來幾個月的通脹與其他各國的通脹數據都將繼續高企，全球市場也將從此前的“通脹擔憂期”進入“通脹敏感期”。相較之前，無論是利率，還是股市，都會對大宗商品價格的波動更為敏感。就國際市場而言，油價的走勢將成為未來一段時間通脹交易的核心關注點。

　　值得注意的是，同期中國4月的CPI僅溫和回升至0.9%，說明中國貨幣正常化的提早回歸十分具有前瞻性，通脹程度不會像美國那么夸張。 

　　即便如此，5月12日，李克強主持召開國務院常務會議。會議要求，要跟蹤分析國內外形勢和市場變化，做好市場調節，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。加強貨幣政策與其他政策配合，保持經濟平穩運行。

　　當日，央行最新公布的4月金融數據顯示，4月社融、信貸、M2增速均大幅回落。財信證券首席經濟學家伍超明分析稱，“回落主要原因是受流動性退潮和高基數效應影響，企業債券、人民幣貸款和表外融資均大幅收縮；監管收緊下短貸和票據融資收縮是信貸總量放緩的主因；M2增速大幅回落是翹尾因素下降、信貸擴張放緩和財政存款增加三者共同作用的結果。”

　　伍超明指出，“往后看，國內經濟修復不平衡、基礎尚不牢固，貨幣寬松退出步伐不宜過快；目前國內物價不存在長期通脹或通縮的基礎。從目前看，金融數據增速下行最快階段或已過去，預計未來一段時間貨幣政策將維持穩健中性取向，難以大松大緊，政策重點在于支持經濟調結構和化解金融風險。”

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責任編輯：王涵