《紅周刊》特約作者 上海證券 許行志

權益類基金倉位小幅變動

2014年二季度主動管理的股、混基金(剔除建倉期未滿6個月基金)分別上漲3.11%和2.81%，表現略好于被動管理的指數基金2.04%。二季度股票型基金份額共計6805.72億份，凈贖回269.33億份；混合型基金5670.77億份，凈贖回207.26億份；指數型基金3470.08億份，凈申購36.96億份。整體來看，基金市場資金呈現凈流出的態勢。

截至二季度末，主動股票型基金平均倉位為79.29%，相比一季度末上升1.27%。從過去幾個季度股、混基金與滬深300指數的擬合度來看，混合型基金倉位水平大致與指數走勢相吻合，而普通股票型基金倉位的彈性則相對較小，季度間波動不是很大，因此也可以看到在季度業績表現不好的時候，股基的倉位依然在90%以上。股票型基金中，大部分的基金股票倉位變動在10%以內，增倉和減倉的基金占比分別為46%和36%，另有12%的基金增倉幅度在10%以上，僅6%基金減倉幅度在10%以上�？傮w來看，股基倉位變動還是較為穩定的，除個別基金倉位大幅上下外，其他基金基本以微調的方式應對。

在納入統計的365只普通股票型基金中(剔除建倉期不足6個月的新基金，下同)，有2成左右的基金維持90%以上的高倉位運作，有4成基金倉位在80%～90%的范圍內。從近一兩年情況來看，基金目前的股票倉位并不高。

重倉行業：三個季度以來首次回補金融股

從Wind數據統計的二季報行業配置情況來看，權益類基金(只包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏債混合型和靈活配置型)前五大重倉行業為制造業、軟件信息技術、金融、批發零售和房地產業。

從基金主要增倉行業來看，大幅加倉了水利環境和公共設施、信息技術、文化傳媒和農林牧漁行業，增倉幅度均在0.20%～0.40%之間；基金三個季度以來首次回補了金融股，金融業配置比例較上季度增長0.91%，新增82.17億元的資金流入。一方面金融業仍是基金前三大低配行業之一(前三大低配行業分別為金融業、采礦業和交運倉儲，低配比率分別為18.35%、10.88%和2.92%)。另外，這與定向調控政策初見成效，市場預期經濟有所企穩有關，再有，這可能與第二波IPO開閘，市場部分資金看好券商股以及自貿區帶動的銀行股有關。

相比之下，房地產行業和制造業是二季度基金不太看好的兩個行業，累計資金流出分別為35.45億和88.21億元。地產股被減持的主要原因是，房地產政策調整對三四線城市的房地產銷售形成很大的負面影響；同樣受到牽連的還包括建筑行業，因此也能看到重倉房地產的基金在4、5月份損失慘重。不過，隨著近階段近30個城市的限購政策逐漸放開，相信在三季度這一緊張情緒會得到緩解。萬科A等地產龍頭股自7月初開始持續走高，不排除基金等機構已經補倉。

制造業的減倉也可以從下面的重倉股變動數據中看出一些端倪，基金退出原材料加工和設備制造個股的意念比較強烈，也形成了本季制造業整體“失寵”的態勢。不過，對于這類范圍廣、周期性比的行業，季度間的波動一直比較大。

重倉股：減持大消費和醫藥，青睞TMT

據Wind數據統計，二季度權益類基金重倉股數量949只，較上季度增加45只，從持有市值來看，排名前三的重倉股分別是伊利股份、格力電器和中國平安，其中持伊利股份總市值147.5億元，是排名次席的格力電器的一倍有余，共有129只基金持有。但權益類基金在二季度對消費類行業的個股減持相當明顯，伊利股份雖然排在第一，但本季減持幅度在權益類基金中最大�；�金持有伊利股份總市值共計流失50.81億元，63只基金不再持有該股票。不過，這可能與伊利股份6月3日遭遇利空報告有關，近期伊利股份已經隨藍籌股回暖表現而呈現探底回升的態勢。

相同板塊的雙匯發展雖然本季度依然還在前十大重倉股中，但市值流失超過10億元，16只基金對其失去了興趣。受此影響的大消費概念個股還有貴州茅臺和醫藥板塊的云南白藥，本季均已從前十大重倉股中消失，其中后者基金持有市值蒸發余26億元，持有基金數量縮減了19只，目前僅35只基金持有。此外，本季被調整出前十大重倉股的還有青島海爾和�？低�視。另一方面，本季共有四只個股新晉前十大重倉股，分別是三安光電、上海家化、恒瑞醫藥和長安汽車，其中長安汽車基金持有市值增加18.64億元，新增42只基金持有，也是二季度基金主要增持的個股之一。

從二季度基金主要增持個股的情況來看，基金還是對各種符合經濟結構轉型趨勢以及迎合政策扶持的板塊或者概念更為青睞，這種配置模式已經持續了一段時間，相信在以后還會得以延續。具體來看，基金最為看重的是新能源汽車概念，日前發布的《新能源汽車推廣應用的指導意見》帶動了一批新能源汽車概念股和鋰電池、充電樁概念股。受益于新能源汽車的政策支持，長安汽車二季度累計漲幅接近30%，因此也看到了該股得以進入本季的前十大重倉股。此外，同屬該概念的個股還包括威孚高科、均勝電子，市值分別上漲了近10億元，而后者今年以來累計漲幅高達63%，對重倉基金貢獻度較高。

除了新能源汽車外，二季度基金比較青睞的板塊當屬于以高科技為主線的TMT個股，包括4G網絡概念、蘋果產業鏈概念等。信息技術也一直是基金超配行業之一(基金三大超配行業分別為制造業、信息技術以及租賃和商務服務業，超配比率分別為25.01%、7.76%、1.35%)。以蘋果產業鏈概念為例，二季度增持較多的大族激光、環旭電子、長盈精密等均是蘋果產業鏈主要的設備和零部件制造商，其中環旭電子一季度還沒有基金持有，本季新增20只基金持有，持有市值累計接近10億元。

金融股也是二季度基金增持的方向之一，中國平安[微博]、興業銀行、平安銀行、中國太保等個股都有多只基金新增介入，基金經理對這類個股的看好，可能也預示著他們對三季度市場偏價值型風格的看法。此外，文化教育板塊的新世紀、全通教育二季度漲幅均在136%左右，分別有3只和8只基金持有這兩只股票。

從基金減持情況來看，伊利股份、云南白藥、康美藥業、雙匯發展這些往年的前十大重倉股，本季卻成為各基金減持幅度最大的個股，前兩者的市值流失分別達到50億元和26億元，凸顯了基金對食品飲料和酒類個股的減持趨勢。此外，醫藥板塊呈現兩頭分化的局面，在減持端可以看到云南白藥、康美藥業、復興醫藥、新華醫療等醫藥股二季度出現大幅的資金流出，但從增持端也能發現紅日藥業、華東醫藥、爾康制藥等醫藥股的身影。這種現象可以被理解為，基金對醫藥股的把握更偏向具體的細化分類，譬如受到增持的華東醫藥主要面對處方藥市場和醫藥創新，爾康制藥也主打醫藥創新概念，可以說基金對創新類概念還是相對看好的。而新華醫療屬于醫療器械概念，復興醫藥在于公立醫院改制，基金對這種類型的醫藥股態度偏向于謹慎。

進入【新浪財經股吧】討論