盡管社保基金今年第三季披露持有上市公司股份合計(jì)市值達(dá)504億元，較上季增加5 .24%，創(chuàng)下歷史新高，但聯(lián)交所數(shù)據(jù)顯示，相對(duì)于對(duì)A股市場(chǎng)的不斷增持，社保基金近期在密集減持在港上市的中資股。

　　香港投行人士昨日向南都記者分析認(rèn)為，維持A股市場(chǎng)穩(wěn)定的政策性意向和A股估值相對(duì)港股處于低位，是促使社保基金重新配置投資組合的兩大主因。此外，亦不排除板塊和個(gè)股自身原因。

　　社保基金棄H股撐A股

　　一度作為寵兒的中資H股，正密集地遭到社保基金減持。

　　據(jù)聯(lián)交所股權(quán)資料顯示，11月2日，社保基金在場(chǎng)內(nèi)減持新華文軒10萬(wàn)股H股，每股平均價(jià)4 .123元，持H股好倉(cāng)由7.0%降至6.98%，實(shí)際持H股降至3084.01萬(wàn)股。

　　這不是近期唯一遭到社保基金減持的中資股。10月25日，社保基金以每股平均價(jià)1.2元，減持重慶機(jī)電300萬(wàn)股，套現(xiàn)360萬(wàn)元，持股由8%減至7.73%；于10月24日在場(chǎng)內(nèi)以每股平均價(jià)25.515元，減持國(guó)藥(01099.H K )50萬(wàn)股H股，涉資1275.75萬(wàn)元，持股量由7.04%下降至6.98%。

　　在此之前，社保基金已先后減持中信證券、工行、中國(guó)南車及中行等股份。

　　與之相對(duì)應(yīng)的是，社保基金三季度大幅增持A股，持倉(cāng)市值創(chuàng)歷史新高。據(jù)西南證券首席策略分析師張剛近日發(fā)布的社保基金三季度的持倉(cāng)情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度被列入上市公司十大流通股股東的社保基金持股市值合計(jì)為504.21億元，環(huán)比二季度增加25.11億元，增幅為5.24%，創(chuàng)歷史新高。

　　A股有維穩(wěn)需求以及估值較低

　　香港投行人士昨日向南都記者分析認(rèn)為，維穩(wěn)需求和A股估值相對(duì)處于低位，或是促使社保基金重新配置投資組合的兩大因素。

　　“港股最近的表現(xiàn)相對(duì)比A股強(qiáng)很多，在這個(gè)點(diǎn)位上減持，從投資收益上來(lái)講比較好一些。另外相對(duì)來(lái)講，港股維穩(wěn)的需求沒(méi)有A股大。如果社保基金出現(xiàn)重新配置的需要，相信是從這兩方面考慮。”招商證券[微博](香港)公司港股首席策略師趙文利昨日接受南都記者采訪時(shí)表示。

　　記者注意到，今年第三季度市場(chǎng)釋放出一些經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)，在這種情況下，境外的投資人開始大量增倉(cāng)A股。

　　境外投資人看好A股市場(chǎng)，相信也給社保基金帶來(lái)一定啟示：目前A股相對(duì)港股估值處于低位，更具投資價(jià)值。香港市場(chǎng)方面，因?yàn)樽罱�港股漲得較多，加之受外部影響較大，這方面的因素也可能促使社保基金做出減持舉措。”申銀萬(wàn)國(guó)[微博](香港)有限公司副總經(jīng)理白又戈昨日向南都記者表示，此外，香港市場(chǎng)方面，經(jīng)常會(huì)有一些外資大行做空的舉動(dòng)，今年中資民企股被惡意沽空的現(xiàn)象多次發(fā)生，不排除社保基金從資金安全的角度考慮，更多增持A股。

　　也有減持對(duì)象自身原因

　　此外，亦不排除板塊和個(gè)股自身原因。

　　以中信證券為例，一位不愿具名的香港投行高層昨日向南都記者表示，對(duì)公司的一些舉動(dòng)，市場(chǎng)不是太看好，比如公司最近并購(gòu)里昂證券，市場(chǎng)一度曾出現(xiàn)虧損的不利傳聞，對(duì)公司股價(jià)造成影響。

　　而社保基金此前所以相繼減持中信證券、工行、中行等金融股，不乏對(duì)大的經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)景氣方面的考慮。“金融股里的銀行股未來(lái)在改革的過(guò)程中，至少不能說(shuō)是受益者。如果單純從未來(lái)的投資收益上來(lái)講，銀行股反彈到目前的程度，向下的空間較向上的空間更大。一方面明年的凈息差可能會(huì)繼續(xù)朝收窄方向演化，另一方面寬松會(huì)繼續(xù)，但也不會(huì)出現(xiàn)很快的增長(zhǎng)。另外銀行在面臨未來(lái)房地產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難造成的壞賬壓力時(shí)，市場(chǎng)對(duì)其負(fù)面因素的關(guān)注遠(yuǎn)遠(yuǎn)比其盈利增長(zhǎng)要多得多。”趙文利表示，另外從盈利增長(zhǎng)來(lái)看，銀行股的盈利今年還能勉強(qiáng)維持雙位數(shù)，但明年應(yīng)該會(huì)降到單位數(shù)。從投資的角度來(lái)看，現(xiàn)在是一個(gè)比較好的減持的機(jī)會(huì)。

　　“券商股方面，由于傳統(tǒng)的投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)比較大，比如中信、中金，這些券商在這一輪的市場(chǎng)調(diào)整中，實(shí)際上面臨的困難比以平衡型業(yè)務(wù)發(fā)展或以經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為主的券商更加多。相對(duì)來(lái)講，香港市場(chǎng)券商股受關(guān)注的程度本身就沒(méi)有A股高。雖然有金融改革等舉措，但外國(guó)投資者對(duì)此并不十分關(guān)注。所以如果配置非銀行金融股的話，可能保險(xiǎn)股比券商股更好一些。”

　　南都記者 張曉華 發(fā)自香港

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