外資投行表面唱空，暗地大幅增持

　　鐘證

　　三季度A股市場整體跌幅較大，不過QFII在這一階段的調倉行為卻顯示出較為樂觀的態度。統計顯示，三季度QFII增倉、減倉和按兵不動的股票數量大致呈現5:3:2的比例。值得注意的是，QFII三季度在金融服務行業的持股量高達38.16億股，比重超過65%，這與此前外資投行唱空銀行股的基調大相徑庭。

　　QFII調倉明顯偏多

　　在剛剛過去的三季度，QFII對A股持倉進行了調整，涉及股票達198只。就這198股來看，96只A股被QFII增持，65只股票遭遇QFII減持，另外37只股持倉數量則保持不變。由此來看，整個三季度QFII增倉、減倉和按兵不動的股票數量大致呈現5:3:2的比例。分析人士指出，從調倉遵循“532”法則來看，三季度QFII的投資策略為中性略偏激進。

　　在增倉的96只股票中，三季度新有67只股票首次進入QFII的持倉組合，首次買入數量合計達到2.36億股，其中大秦鐵路和中國南車分別被QFII大筆買入8105萬股和3475萬股。

　　與首次買入股票相比，QFII對于原先即已買入的股票增持力度更大。數據顯示，三季度雖然只有29只股票被QFII增持，但合計增持數量高達5.78億股，遠超首次買入股票。就具體增持股來看，北京銀行、中國交建、格力電器和中國鐵建三季度被QFII增持股份數均在5600萬股以上。

　　分析人士指出，從以上做法來看，QFII對于看好的“新股”廣泛撒網，對于原來就已看好并持倉的“老股”則采取重點進攻策略，頗有大膽嘗試、果斷出擊的特點。

　　與以上被增倉股票相比，另外65只被QFII減倉的股票則顯得十分不幸。其中，QFII三季度清空了中國北車、五糧液、建發股份、鄭煤機和浙江龍盛等37只股票的倉位，被清空股份數量合計達到1.45億股，顯示其不被QFII所看好。

　　此外，還有28只股票雖然沒有被QFII清空，但也遭遇了猛烈減持，合計減持量超過1.57億股。其中，萬科A和華菱鋼鐵分別被減持7118萬股和2481萬股，這似乎從一個側面反映出QFII對地產股和鋼鐵股的態度趨于謹慎。

　　三季度重倉銀行股

　　在對以上諸多股票大幅增倉和減倉的同時，QFII對剩下37只股票則采取了按兵不動的策略。數據顯示，就這37只持倉不變的股票來看，三季度末QFII總倉位高達29.10億股。其中，三季度末QFII分別持有興業銀行、華夏銀行、南京銀行和寧波銀行13.80億股、5.62億股、3.76億股、2.96億股，合計超過26億股，顯示其對持有銀行股格外有耐心。

　　經過以上調倉后，三季度末QFII持股總數量合計為58.70億股，其中金融服務行業持股量就高達38.16億股，比重超過65%，在目前市場環境下，QFII如此這般重倉銀行股，實在是一個驚人之舉。

　　除金融業以外，三季度末QFII持有建筑建材、家用電器、交通運輸行業的股份數也分別達到5.44億股、2.45億股和1.84億股，占持倉總量的比重分別為9.27%、4.18%、3.14%，但都明顯不及銀行股的持倉。

　　分析人士指出，從QFII三季度調倉來看，其對不同行業和股票的態度相差懸殊，這無疑反映了QFII當下的投資思路，更重要的是，隨著新增RQFII投資額度的消息不脛而走，投資者對于RQFII后市投資風格關注度迅速提升，由于QFII投資風格或與RQFII神似，因此觀察目前QFII的調倉動向，對于預判后市RQFII投資風格也將有一定參考意義。

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