今日，華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF將攜帶超315億元的資金登陸滬深交易所。不過在專家看來，從目前股指期貨市場的貼水空單來看，機構的大量賣出恐將致使滬深300ETF上市首日出現下跌的局面。

　　兩艘“超級航母”今日上市

　　資料顯示，華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF今日將分別于上交所和深交所上市，交易代碼分別是510300和159919。

　　就目前兩只滬深300ETF的上市份額來看，無疑是ETF界的巨無霸。根據二者的上市公告書，華泰柏瑞滬深300ETF交易總份額為122.297億份，嘉實滬深300ETF上市交易總份額為193.333億份。同花順iFinD數據顯示，截至5月25日，這兩只滬深300ETF的基金份額排位分別位于ETF基金排名的第三和第五。

　　和此前市場預期的一樣，兩只滬深300ETF的持有人大多數為機構投資者。數據顯示，嘉實滬深300ETF的機構持有份額比例達63.20%，華泰柏瑞滬深300ETF的機構占比為82.64%。

　　專家預測首日將現下跌行情

　　兩只滬深300ETF自成立以來，因其規模巨大便引發市場熱議，那么這兩只巨無霸上市，又將帶來什么樣的首日表現呢？

　　對此，華西證券金融產品評價中心劉明軍表示，首日出現小幅折價將是大概率事件。劉明軍稱，由于滬深300ETF一上市，機構投資者便可在其一級、二級市場套利，其快速、頻繁的買入賣出，上市首日出現大漲大跌的可能性不大。不過不排除當天會有大量幫忙資金出貨的情況，加上人們對后市的悲觀預期，因此可能將出現小幅折價。

　　“不過從以往指數型基金的折溢價情況來看，折價的幅度不會很大，可能在1%左右。”國金證券基金分析師張宇如是表示。

　　另一位不愿透露姓名的券商人士則表示，兩只滬深300ETF的持有者大多數為機構，從近期股指期貨市場出現的巨量貼水空單來看，機構很有可能在二級市場賣出，已完成在股指期貨市場的對沖。

　　數據顯示，在5月7日，華泰柏瑞滬深300ETF成立后第二個交易日、嘉實滬深300ETF的成立當日，股指期貨主力合約IF1205空單急劇上升，在隨后的半個月內，股指期貨陷入罕見的持續貼水狀態。

　　對幫忙資金出貨這一說法，另一位券商人士進行了印證。他表示，“為了幫基金公司沖規模我們購買了這只基金，一旦上市我們便將立刻拋出。對于記者為何不等資金盈利再出貨的反問，該人士只是簡單表示，目前這筆資金將還有別的用途”。

　　投資者可享套利盛宴

　　7秒！在華泰柏瑞滬深300ETF的一級和二級市場之間套利究竟需多長時間，一位券商人士對記者比畫出如此數字。該人士解釋道，一旦一級和二級市場出現的差價大于交易的成本價，機構投資者便可利用套利工具迅速完成套利，一天4小時的交易時間中會有非常多的套利機會，相信當日的成交量、換手率都非常有看頭。

　　除此之外，投資者還能在期貨市場進行套利。“滬深300指數是目前股指期貨惟一的跟蹤標的，而ETF二級市場價格與目標指數并不會完全一致，因此，滬深300ETF成為期現套利的新現貨標的，一旦期現價差大于套利的交易成本時，期現套利機會便也產生了。”該券商人士如是說，“也就是說，當投資者發現正向期現套利機會時，可在二級市場買入滬深300ETF，同時賣出股指期貨。等到滬深300期指合約的價格和滬深300ETF的價格差異收窄后，贖回滬深300ETF，獲得股票后轉而迅速賣出，同時平倉股指期貨，實現T+0期現套利。”

　　上市對市場影響有限

　　事實上，兩只滬深300ETF成立后不僅沒像市場預期的一樣推動藍籌行情，它們未上市便已虧損。對于這兩只滬深300上市能否推動市場行情，該券商人士表示，鑒于建倉階段滬深300的下跌，日后兩大滬深300ETF正式上市交易后對市場的影響也不會如預期中強烈，再度引發市場預期的藍籌股行情可能性不大。現實交易中對藍籌股的最終影響力大小，仍將看上市后跨市場ETF的真實保有規模和日常申贖規模。

　　資料顯示，兩只滬深300ETF都在5月8日前后建倉，5月8日-25日間，滬深300下跌4.68%，根據5月23日華泰柏瑞滬深300ETF上市公告書公告的份額計算，華泰柏瑞滬深300ETF浮虧近13億元。

　　“兩只滬深300上市主要在于其工具意義，在于其作為股指期現套利非常理想的現貨標的。根據5月21日上交所公布的《關于交易所交易基金作為融資融券標的證券相關事項的通知》，華泰柏瑞滬深300ETF在上市5個交易日后即可成為兩融標的，這樣的特性將使滬深300ETF成為套利資金競相追捧的對象。商報記者 肖海燕/文