本報記者 付剛 北京報道

　　管理層清明節救市 QFII、RQFII、社保基金三箭齊發

　　 政策救市的熱度比春天升溫還快！滬深股市在清明節假期后的首個交易日大幅造好。

　　 受益于社保基金理事長戴相龍在博鰲論壇表示“入市的最高比例將在40%”、證監會增加QFII(合格境外機構投資者)和RQFII（人民幣合格境外機構投資者）投資額度等消息利好，藍籌股帶領大市走高，滬指4月5日不僅突破了上方5日均線的壓制且成功收復2300點關口，以1.74%的漲幅創兩個月以來最大單日升幅，深證成指更是飆漲3.17%。

　　 《華夏時報》記者綜合整理各項數據發現，加大社保基金入市比例和增加QFII、RQFII額度將給A股市場帶來總計4340億元的長期資金。

　　 對此，瑞銀證券策略分析師陳李表示，監管層目前諸多政策表態都是在呵護藍籌股，如與財政部溝通關于降低紅利稅，和社保溝通關于養老金入市，以及和銀監會商討是否可以讓銀行理財產品也可買大盤藍籌股。

　　清明假期暖風頻吹

　　 “清明”小長假前一周，上證指數以3.69%的年內最大周跌幅慘烈下挫，收于2262點，再次將2300點政策底暴露在空方面前。

　　 讓市場聯想到的是，無論是去年10月匯金增持、溫家寶總理提出“適時適度進行預調微調”、12月證監會主席郭樹清首提養老金入市、今年2月提藍籌股罕見投資價值以及國務院批準社保基金運營廣東千億養老金，滬指均在2300點左右，這也意味著，2300點極具政策底信號。

　　 果不其然。即使美聯儲QE3預期減弱使歐美股市重挫，清明節期間A股市場依舊暖風頻吹，相關部門不時釋放出諸多利好，使得節后A股強勢上漲，重回2300點之上。

　　 這些政策信號中，首當其沖的是4月3日社保基金理事長戴相龍在博鰲論壇發表“入市的最高比例將在40%”的言論。

　　 截至2011年底，社保基金會投資運營總資產8689億元，各大類資產的股票資產實際比例為32.39％。由此計算，戴相龍的講話不僅僅意味著養老金入市仍是大勢所趨，且目前社保基金能直接入市690億元。

　　 緊隨其后，證監會4月3日晚間宣布，經國務院批準，決定新增QFII投資額度500億美元，總投資額度達到800億美元。與此同時，增加RQFII投資額度500億元人民幣。以當前匯率計算，意味著將有約3650 億元新增資金在未來幾年能逐漸流入資本市場。

　　 由此看來，上述兩項政策的變化，給資本市場帶來長期穩定的資金將能高達4340億元規模。

　　 在日信證券首席宏觀經濟研究員袁秀明看來，QFII、RQFII擴容并不意味著短期內會有大量新增資金涌入，這釋放了證監會擴大入市資金規模的信號，這對A股市場尤其是藍籌股走勢，將構成中長期利好。

　　 “更為重要的是，二者擴容將進一步提升資本市場對外開放水平，作為以境外長期資金為主的機構投資者，其規模擴大還有助于改善A股市場投資理念，推動資本市場穩定發展。”袁秀明說。

　　短期內“加碼”入市？

　　 記者注意到，首批200億元RQFII產品，由于80%要投資內地債券，設計缺乏差異性，加上中國香港零售投資者需要時間了解全新產品，反應不如預期火熱，不少RQFII產品首次公開發售時甚至沒有獲得足額認購。

　　 這也使得證監會有關部門負責人在4月5日的新聞通氣會上表示，此次的500億元RQFII額度將與此前不同，是專門用于投資A股ETF，這也意味500億元的RQFII將全部投入到A股中。

　　 2010年以來，A股市場長期跑輸歐美股市，QFII 的投資熱情和額度稀缺性大大降低。截至3月23日，QFII賬戶總資產規模達2656 億元人民幣，其中投資A股1978.72 億元，持股市值僅僅約占A股流通市值的1.09％。

　　 一位歐洲背景的QFII基金經理向記者透露，3月中旬，內地證券監管部門已向外資探口風，了解他們如果獲得更多投資配額，會否在短期內“加碼”入市？

　　 他透露，內地一直擔憂國外熱錢流入推高通脹，嚴格監控資金流向，但近期中國香港及亞洲股市持續遭受沽壓，內地監管部門的態度也開始徹底轉變，今年來人民幣匯率實際下跌0.5%，愈來愈多的投資者開始意識到，這可能是資金外逃的訊號。

　　 不過，QFII中的確有一些“浮動的頭寸”，這些資金會跟隨著國際市場走勢，特別是美元走勢而跨市場逐利。去年下半年美元走強，資金即從新興市場回流美國。

　　 理柏亞洲區研究總監馮志源統計顯示，QFII基金的總資產初值去年11月曾一度跌到88.85 億美元，今年2月才重返近100億美元。

　　放松程度關乎反彈節奏

　　 從QFII運作實踐看，其投資注重基本面分析，更多持有藍籌股。2007年初到2011年6月底，QFII持有滬深300指標股占全部持有市值平均為87%，較市場水平高20個百分點。

　　 上述那位QFII基金經理認為，中國發布的PMI指數回升趨勢，驗證了未來中國經濟不會出現大幅滑落的可能，再加上歐債危機氣氛趨緩及國際股市走高的帶動，A股出現明顯上漲。“盡管長期的結構性問題仍然存在，從短線看，仍可以比較樂觀的看待A股持續上漲的機會。”

　　 在南方基金(微博)首席策略師楊德龍看來，“政策放松的節奏將是影響市場反彈節奏的重要因素，短期內市場仍將維持震蕩走勢，在經濟基本面走弱的背景下，要等待更多的政策利好信號和流動性進一步改善，才能迎來第二波反彈。”他表示。