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長線資金進場提速 解密QFII和RQFII投資路線圖

http://www.sina.com.cn  2012年04月07日 02:15  證券日報

  ■本報記者 趙子強

  編者按:近日QFII和RQFII投資額度進一步擴容500億美元和500億人民幣,以當前匯率計,將有超過3650億元新增人民幣資金可以合規進入我國資本市場。這些長線資金的入場,對我國資本市場將產生深遠影響。《證券日報》市場研究中心今日對QFII和RQFII進行回顧與展望,并從投資理念、選股思路、入市意義等方面進行深入分析,以饗讀者。

  大小QFII新增額度3650億元 滬深300成主戰場

  從歷史數據看,QFII在我國資本市場贏利豐厚,大小QFII的擴容帶來眾多利好

  中國證監會近日披露,經國務院批準,證監會、央行及外管局決定分別新增QFII、RQFII投資額度500億美元、500億人民幣,意味著以當前匯率計,將有超過3650億元新增人民幣資金可以合規進入我國資本市場,QFII和RQFII額度擴容成為推動A股上漲的暖風。

  分析人士表示,進入國內的QFII機構主要是長期投資者,國外機構投資者總體還是遵循了價值投資理念,相對來說比較成熟,與國內希望引進、培育多元化的機構群體是相符的。

  QFII進場與A股完美反彈

  部分分析人士認為,QFII額度增加與A股上漲似乎存在著某些潛在的關聯。《證券日報》市場研究中心通過對外管局網站公布的合格境外機構投資者(QFII)投資額度審批情況表進行了統計,顯示有三個時段QFII額度與市場走勢表現出一定相關性。

  第一時段:2003年6月至11月,共有包括瑞士銀行、野村證券、花旗環球金融等10家外資機構累計14次獲批,期間A股下跌累計11.36%,滬指收于1397.22點,之后上證指數出現連續四個月的上漲,累計漲幅24.65%。

  第二時段:2005年9至12月,共有包括花旗環球金融、香港上海匯豐、瑞士信貸等10家外資機構累計10次獲批,期間A股下跌累計0.15%,滬指收于1161.05點,之后上證指數地球人都知道A股有歷史以來最大牛市,22個月累計漲幅412.88%。

  第三時段:2008年9月至2009年2月,共有包括英國保誠、三星(微博)資產、挪威中央銀行和匯豐環球等17家外資機構累計20次獲批,期間A股下跌累計13.12%,滬指收于2082.85點點,之后上證指數出現連續五個月的上漲,累計漲幅63.82%。

  上述三個階段雖然顯示出QFII額度增加與A股上漲仿佛有一定相關性,但A股的上漲基礎卻來自于經濟基本面。總體來看,QFII在A股市場整體還是賺錢的。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示, QFII額度增加肯定沒有能力改變A股基本的走勢,扭轉格局也不太可能,股市走勢還主要受到宏觀經濟基本面的影響,不是因為一個政策而改變,不過短期會對市場信心起到提振的作用。

  QFII與RQFII鎖定藍籌股

  證監會公布的數據顯示,目前,我國已批準了來自23個國家和地區的158家境外機構的QFII資格,其中資產管理公司82家,保險公司 11 家,主權基金、養老金、捐贈基金等機構29 家,商業銀行23家,證券公司13家。其中129 家QFII累計獲批投資額度245.5億美元。截至3月23日,QFII賬戶總資產規模達到2656億元,其中股票、債券和銀行存款占比分別為 74.5%、13.7%和9.6%,QFII持股市值約占A股流通市值的1.09%。

  這組數據顯示,以長期價值投資為主的QFII在我國資本市場贏利豐厚。至3月23日QFII245.5億美元的投資總額折算為人民幣(當天美元中間價6.2891)1543.97億元,而證監會公布的QFII資產規模為2656億元,簡單的計算QFII的利潤也高達72%,我想在市場震蕩回落的過程中,這一復合增長也算十分可觀了吧。

  目前,中國證監會批準了21家試點機構的人民幣合格境外機構投資者(以下簡稱RQFII)資格,國家外匯管理局批準其合計200億元人民幣投資額度,試點機構的RQFII產品已獲得香港證監會批準,部分產品已開始投資境內證券市場及銀行間市場。開展RQFII試點,對擴大我國資本市場開放水平,健全境外人民幣回流機制,進一步推動人民幣國際化,鞏固和提升香港國際金融中心地位發揮了積極作用。

  為進一步推進境內證券市場對外開放,拓寬境外人民幣投資渠道,滿足境外投資者對境內證券市場的投資需求,經國務院批準,中國證監會、中國人民銀行和國家外匯管理局決定增加500億元人民幣RQFII投資額度,允許試點機構用于發行人民幣A股ETF產品,投資于A股指數成份股并在香港交易所上市。下一步,中國證監會還將會同有關部門研究進一步擴大試點規模、機構范圍及投資比例。

  本報副總編輯馬方業表示,QFII的個子很小,但是能量很大,何況現在政策都在傾向于這一塊,所以QFII或者小QFII的擴容不僅僅對中國股市,還有人民幣國際化,對香港人民幣建設等等都會構成一種中長期的利好。

  他同時認為,短期對A股市場的影響心理層面上可能多一些,但積極的影響肯定是無疑的。小QFII試點機構允許把新增的投資額度用于發行人民幣A股ETF產品,投資于A股的指數成份股。國金證券表示,擴大境外機構投資者額度刺激場外新增資金入場,有利于大盤藍籌,特別是存在HA股價差的板塊,利好銀行金融。

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