證券時報記者 鄧飛

　　小盤股解禁洪峰將至

　　從證券時報網(微博)絡數據部統計看，中小板今年1月份即迎來首波解禁洪峰，本月中小板共計解禁14.51億股。在隨后的4個月中，解禁壓力逐波減弱，但是從6月份開始，中小板將再度迎來超過14億股的解禁洪峰考驗，而且隨后的解禁壓力將一浪高過一浪，直至11月份達到34.21億股的高峰。今年中小板將累計解禁188.72億股，約占目前該板塊總流通股數的16.52%。

　　相比中小板來說，創業板今年的解禁壓力更大，全年共計將有67.19億股解禁，約占目前該板塊總流通股數的47.93%。從每月的解禁股數來看，創業板解禁壓力較為分散，在上半年每月集中在2.2億股至5.2億股不等，7月份至9月份是相對低谷，但是在10月份將迎來超過34億股的解禁頂峰，這一數字甚至超過全年解禁總和的半數，相當于月均解禁股數的6倍。但是值得注意的是，不少創業板公司都是以高溢價發行，原始股東普遍獲取了超乎想象的超額回報，這批股份上市流通后套現壓力巨大，很可能加劇今年創業板市場的波動。

　　大小非減持加速擠泡沫

　　值得一提的是，中小板及創業板自2010年底以來的調整，其時間之長、幅度之深、走勢之弱歷史罕見。這一方面與中小板及創業板個股的高股價及高市盈率有關，另一方面也與解禁股對投資者構成的心理壓力及大小非減持對股價的沖擊有一定關系。

　　記者梳理數據發現，從2010年11月份開始，中小板及創業板啟動解禁浪潮，自此大小非的減持力度也開始逐級走高，中小板指數及創業板指數則開始了同步的階梯式下行。在2010年11月至2011年12月這14個月中，中小板每月解禁股數基本保持在11億股以上，2011年5月達到44.65億股的峰值；從每月大小非減持占比來看，2010年的11月，2011年的3月、7月、10月的減持股數均超過當月解禁股數的10%。同期創業板情況更為復雜，在上述14個月當中，創業板每月解禁股峰值出現在2010年11月，達到11.66億股，其他時間則保持在2.2億股至4.4億股之間；從每月大小非減持占比來看，2011年的3月、7月、11月的減持股數均超過當月解禁股數的21%，2011年的5月及6月也達到15.7%及13.6%。

　　細心的投資者不難發現，上述大小非減持力度較大的月份基本都是中小板指數及創業板指數階梯式下跌的重要時點，在大小非減持影響下，中小盤股的擠泡沫過程逐步加速。記者統計發現，2011年中小板共計解禁250億股，大小非累計減持12.21億股，約占全年解禁股數的5%。同期創業板共計解禁37.56億股，大小非累計減持3.93億股，約占全年解禁股數的10.5%。而今年創業板的解禁股數接近去年的1.8倍，市場承接壓力可見一斑。

　　有數據顯示，目前中小板動態市盈率仍達到25.73倍，高于2005年22.86倍的低點，也高于2008年16.20倍的低點。而創業板動態市盈率為32.71倍，壓力仍然較大。而當前滬深300、上證180、深證指數的動態市盈率僅為10.80倍、10.04倍、15.46倍，已經低于或接近2005年的13.66倍、13.81倍和13.4倍，也低于2008年的12.41倍、12.54倍和11.60倍。廣發證券(微博)最新的中小盤研究周報也認為，反彈主要集中在低估值的大盤藍籌，而中小盤仍處于“估值去泡沫過程”，下行風險依舊，建議投資者繼續觀望。

　　創業板指數

　　昨創621.67點歷史新低

　　昨日，中小板指及創業板指雙雙重挫。截至收盤，中小板指報收4062.33點，下跌125.44點，跌幅3%；創業板指報收624.91點，下跌37.78點，重挫5.7%。其中創業板指數盤中再創621.67點的歷史新低，走勢明顯弱于滬深主板。

　　據證券時報網絡數據部統計，昨日中小板共有58家公司上漲，576家公司下跌，5家公司平盤。其中西部材料、利源鋁業及亞太科技3只個股漲停，皇氏乳業、杰瑞股份、興民鋼圈等12只個股跌停。創業板僅有5家公司上漲，278家公司下跌，1家公司平盤。其中漢威電子、三豐智能、通源石油、恒順電氣、華測檢測5只個股勉強翻紅，恒信移動、國騰電子、樂視網等24只個股跌停。同時數據顯示，昨日滬深兩市小盤股資金凈流出高達65.89億元，中小板及創業板分別流出22.89億元及14.16億元，資金出逃情況尤為突出。

　　(鄧飛)