陳晶澤

　　進(jìn)入11月，雖然投資者對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)依然充滿爭(zhēng)議，但滬深兩市大宗交易市場(chǎng)卻異�；钴S。短短10個(gè)交易日里，無(wú)論是大宗交易的成交數(shù)，還是成交金額，都雙雙擠進(jìn)了年度靠前的位置。

　　大宗交易激增

　　昨天，滬深兩市又完成了51筆交易，成交總金額達(dá)到14.87億元。成交數(shù)量和成交總金額分別占本月來(lái)的11%和13%。從個(gè)股看，衛(wèi)士通(002268.SZ)、中福實(shí)業(yè)(000592.SZ)、新綸科技(002341.SZ)均有多筆成交。但從成交金額來(lái)看，深100ETF、50ETF成交量則居于前列。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)，滬深兩市大宗交易平臺(tái)共有438筆成交，成交總金額合計(jì)117.05億元。雖然11月的交易日剛剛過(guò)去一半，但按月度計(jì)算，11月成交的總單子已經(jīng)排在2011年的第五位，成交總金額則排在第七位。全年成交數(shù)超過(guò)400筆的只有6個(gè)月，成交金額超過(guò)100億元的只有7個(gè)月。

　　從成交單子總數(shù)來(lái)看，今年7月合計(jì)成交595筆，為年度成交最多的一個(gè)月；而5月的155.33億元的大宗交易總額則是年內(nèi)最大的月度交易額。從成交金額來(lái)看，目前11月成交總金額已接近今年總成交金額的10%，相比5月，本月成交總金額已占5月的75%，大有超越5月的趨勢(shì)。

　　從市場(chǎng)來(lái)看，今年上證所成交的大宗交易合計(jì)1657筆，占大宗交易成交單數(shù)的36%。總的成交金額為566.34億元，占全年大宗交易總額的48%。

　　綜合成交數(shù)量和成交金額來(lái)看，今年3~8月中，除4月之外，其余5個(gè)月都是“大小非”減持的密集月份，尤其是6~8月3個(gè)月份。從今年以來(lái)的市場(chǎng)來(lái)看，6~7月兩個(gè)月，兩市股指都處于一輪殺跌后底部，同時(shí)產(chǎn)生了短時(shí)間的反彈。而8月兩市則創(chuàng)出年內(nèi)指數(shù)的新低。也就是說(shuō)，當(dāng)今年年中指數(shù)考驗(yàn)前期支撐時(shí)，上市公司的“大小非”們選擇了套現(xiàn)離場(chǎng)的態(tài)度。而8月市場(chǎng)突破年內(nèi)底部時(shí)，則引發(fā)了上市公司“大小非”的恐慌。

　　但值得注意的是，在市場(chǎng)最為恐慌的9月，“大小非”無(wú)論是大宗交易的數(shù)量，還是成交金額都降到了年內(nèi)偏低的水平，其中成交金額更是降到年內(nèi)第三低的水平。雖然成交金額降低受股價(jià)影響，但從成交的單數(shù)來(lái)看，“大小非”減持的意愿下降依然比較明顯。

　　大盤(pán)股大宗交易后更危險(xiǎn)

　　大宗交易平臺(tái)是專門(mén)提供給交易數(shù)量和金額都非常大的券商、機(jī)構(gòu)、投資者進(jìn)行交易的平臺(tái)。交易數(shù)量在50萬(wàn)股(含)以上，或交易金額在300萬(wàn)元(含)人民幣以上的A股交易可以在該平臺(tái)上進(jìn)行。對(duì)于投資者而言，通過(guò)大宗交易平臺(tái)交易信息，不僅可以了解機(jī)構(gòu)的買(mǎi)賣(mài)動(dòng)向，在股權(quán)分置改革，上市公司原始股東股份獲得流通股權(quán)后，還能了解到公司內(nèi)部人士對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)的態(tài)度。

　　根據(jù)中信建投證券的研究，對(duì)于未持有發(fā)生大宗交易的股票的投資者而言，如果目標(biāo)股票是小盤(pán)股，那么大宗交易事件發(fā)生后的第二周是比較好的投資機(jī)會(huì)，這一周多數(shù)交易日該股出現(xiàn)正的異常收益率的概率大于50%；而如果目標(biāo)股票是大盤(pán)股，就要根據(jù)大宗交易的成交量大小作不同判斷，成交量較小時(shí)，事件后的第一周會(huì)出現(xiàn)幾天的投資機(jī)會(huì)，而對(duì)于成交量較大的大盤(pán)股而言，大宗交易發(fā)生的前后10多天內(nèi)都不會(huì)出現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于持有發(fā)生大宗交易的股票的投資者而言，如果投資的是發(fā)生了成交量較大的小盤(pán)股，那么在事件發(fā)生后的第5到第7天，其累積財(cái)富超過(guò)50%的可能性才會(huì)由負(fù)轉(zhuǎn)正；持有成交量較小的大盤(pán)股的投資者，在事件發(fā)生后的一個(gè)月內(nèi)多數(shù)時(shí)間里，其累積財(cái)富達(dá)到正值的可能性都會(huì)超過(guò)50%。