《紅周刊》實習記者 王婷

　　本周作為十月首個交易周，“匯金公司增持四大行”的消息占據(jù)了各大媒體頭條，在此刺激下，大盤終于止跌反彈，站上2400點上方，市場重新煥發(fā)出做多熱情。反彈是曇花一現(xiàn)還是會繼續(xù)醞釀，私募基金似乎做出了相對樂觀的預計。

　　匯金增持不是句號 政策有待落實

　　匯金增持四大行，本周市場止跌反彈，但從歷史經(jīng)驗看，如果僅僅是匯金增持這一項政策，而沒有后續(xù)配套利好，股市會在稍作反彈后則可能繼續(xù)下挫。而部分私募恰恰表示，這并非此次增持的結局。

　　瑞天投資總經(jīng)理李鵬認為，匯金增持將對市場信心逐步修復，未來市場再次恐慌性下跌的概率很低，但其對市場的正面影響還取決于匯金增持的數(shù)量。

　　創(chuàng)贏投資崔軍更加樂觀地認為匯金增持已經(jīng)吹響了牛市的號角，“有一點可以充分肯定，匯金增持的背后隱含著重大政策性信號，同時也蘊含政策組合拳逐漸出臺。所以，利好會越來越多，2318點將成為歷史大底，本月第一目標上沖2600點”。

　　佰募匯投資王臻奇則認為，匯金增持或許不是“國家隊”入場的句號，“匯金增持四大行，是前期中石油、寶鋼、長江電力等央企股東增持的延續(xù)，是對權重股股票當下極低估值的反應。可以預期，匯金增持四大行并非政策的句號，而是‘一盤棋’。”而目前有報道稱，已有超過100億元社�；�金通過相關會議批準，已劃撥到社保賬戶中，并將擇機投資于股票市場。

　　與匯金增持帶來的樂觀情緒相比，私募對周三出臺的另一利好——“支持小微型企業(yè)金融財稅”的政策，目前反應冷淡。翼虎投資余定恒認為，“一方面這是政策微調的信號，至少代表了管理層解決問題的意愿和對市場的善意，但從其力度上看，并不能說明從緊的大方向會發(fā)生轉變，企業(yè)依舊在缺錢；另一方面，其對市場的影響取決于落實的情況，目前市場對經(jīng)濟增速下滑的擔憂明顯，小微型企業(yè)問題多多，政策能否得以落實還要看銀行的態(tài)度和能力。因此，這一政策是否會利好市場，還需要觀察”。

　　資金依舊偏緊 最擔心經(jīng)濟下滑

　　“支持小微型企業(yè)金融財稅”政策的出臺，令市場覺得政策從緊的空間有限，但在IPO、再融資、民間借貸等不斷抽血的情況下，四季度的資金面似乎仍不太樂觀。根據(jù)調查，58.06%私募認為未來市場資金面仍會面臨偏緊的局面，“救市、支持貸款等刺激目前沒有起到作用，IPO擴容始終是懸在市場頭上的達摩克利斯之劍。”國誠投資總監(jiān)黃道林認為，民間信貸問題不是緊縮宏觀政策退出的理由，緊縮宏觀政策的退出應當會視CPI的拐點而定。9月CPI雖繼續(xù)回落，但6.1%仍處于高位，國內(nèi)通脹壓力未有效緩解。

　　另一個令私募擔心的因素是經(jīng)濟下滑，一方面，9月PMI為51.2%，較上月有所提升。但另一方面，8月全社會用電量同比增速大幅下滑，今年以來首次下滑到10%以下；9月匯豐PMI初值回落到49.4，三個月低于榮枯分水嶺。未來經(jīng)濟走勢，仍然不明朗。

　　部分私募對經(jīng)濟短期走勢相對悲觀，銀石投資總經(jīng)理丘海云認為，我國經(jīng)濟正處于主動型庫存增加階段，PMI即使回升，但彈性依然有限，不會出現(xiàn)穩(wěn)步上揚或者大幅上揚的可能。前幾個月PMI的持續(xù)萎縮，意味著三季度工業(yè)增加值的彈性是缺失的，特別是新出口訂單的持續(xù)性走低，會壓制四季度出口的增速。

　　三成私募看漲 加倉迎戰(zhàn)十月

　　日前，某私募研究中心對私募基金進行了一次調查，顯示看漲十月的私募占29.03%，51.64%認為市場會橫盤整理，看跌為19.35%。

　　看漲私募認為，市場已嚴重被低估；通脹或已經(jīng)見頂，“加大對小型微型企業(yè)的信貸支持”有可能是政策放松的信號；而技術層面，市場下跌的時間和幅度都已經(jīng)足夠，反彈有基礎�？吹�私募則認為國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑很可能比預想得嚴重。市場的大擴容已經(jīng)使股民對市場失去了信心，抽血不斷的行為已經(jīng)造成了市場供需的失衡，成交量的低迷會繼續(xù)。

　　倉位方面，相較9月，私募基金在十月的倉位策略上有適當加倉的意愿，打算半倉以上操作的私募為56.67%，其中八成以上的占16.67%。半倉以下操作的私募為43.33%，三成以下占10%，同時，仍有私募空倉等待，伺機而動。黃道林解釋說：“目前情況下，趨勢交易者倉位不會有大的變化，因趨勢沒有完全改變。價值投資者應當增倉，畢竟現(xiàn)在個股的價值更突出�！�