華泰產品近全軍覆沒，團隊整體經驗欠缺

　　理財一周報記者/陳金艷

　　集合理財產品曾被看成是券商的救命稻草，然而這“救命稻草”在低迷大勢下也岌岌可危。

　　截至今年9月13日，在可統計的166只券商集合理財產品中，只有13只產品實現正回報。同時根據已經公布的中報顯示，券商集合理財產品二季度末總份額為1127.79億份，較一季度末凈贖回份額增加84.33億份，凈贖回比例為7.48%。

　　此外，從近一個月(截至9月13日)的數據可見，在可統計的227只券商集合理財產品中，共有205只產品出現負回報，占比達90.31%。

　　值得注意的是，在近一個月內，上證指數地量頻現，指數在一個月內暴跌6%，與此同時華泰證券旗下的13只集合理財產品幾乎全軍覆沒，11只產品出現負回報。

　　九成產品業績現負回報

　　根據Wind統計，近一個月，205只券商集合理財產品的回報均為負數，占可統計產品總數的90.31%。僅招商海外寶、中金大中華股票配置及中銀國際中國紅基金寶等19只產品實現正回報。但其中收益最好的招商海外寶近一個月的回報率也僅為0.91%。

　　從類型來看，股票型產品幾乎無一幸免，近一個月，除中信紅利價值外，其余27只股票型產品全部為負回報。

　　同時，從今年以來的整體業績看，券商集合理財產品的平均虧損達6.43%，取得正回報的產品僅15只，占比不足一成。

　　盡管如此，但與公募基金相比，券商理財產品依然略勝一籌。數據顯示，在可統計的737只公募基金中，它們的評價虧損達7.55%，取得正回報的產品同樣不足一成，僅49只。

　　但與陽光私募相比，券商集合理財產品稍顯遜色。根據Wind數據，1016只陽光私募產品今年以來平均虧損5.39%，取得正業績的251只，占比24.7%。收益率在11%以上的產品有28只。

　　此外，就券商集合理財產品的配置來看，今年二季度，券商集合理財產品偏好中小盤股。從公布的中報數據顯示，券商集合理財產品共現身335家上市公司，其中超過100只個股屬于二季度新進籌碼。從新介入的個股來看，以中小盤股為主，其中北京君正(300223)是被集合理財產品持有最多的公司。東方證券旗下的東方紅6號、東方紅5號、東方紅4號、東方紅基金寶、東方紅-先鋒5號和東方紅-先鋒6號合計持有該公司157.94萬股，占該股流通股的9.87%之多。

　　華泰僅2只產品收益為正

　　從券商整體業績來看，華泰證券旗下的集合理財產品在近一個月內幾乎是全軍覆沒。

　　根據Wind統計，華泰證券目前依然運行的產品共有13只，但其中有11只產品在近一個月內出現負回報，其中包括華泰紫金周期輪動、華泰紫金鼎造福桑梓、華泰紫金3號等。

　　從剛公布的中報可見，上半年華泰旗下的13只產品重倉持有66只個股，行業遍布零售、化學等行業，但是從上述個股自今年二季度以來表現可見，66只個股中51只個股出現下跌，其中跌幅在20%以上的累計達18只。

　　同時值得注意的是，在華泰13只產品中，華泰紫金周期輪動表現最差，同時在所有券商集合理財產品中，排名倒數第11位。近一個月總回報為-7.49%，跌幅超過大盤近一個月內6%的跌幅。而從更長的時間段來看，該產品今年以來始終處于虧損狀態，從最新凈值可見，該產品截至9月13日的凈值為0.80元，累計凈值也僅為0.82元。今年以來，該產品的回報為-18.9%，墊底所有華泰集合理財產品。

　　對于華泰紫金周期輪動的糟糕表現，其基金經理向暉解釋道：出于對通脹和宏觀經濟的擔憂，加上資金面偏緊，二季度從4月中旬開始市場出現較大幅度下跌。由于市場節奏較難把握以及整體估值水平偏低，因此在此前，他所管理的該產品保持了較高的倉位和較為均衡的配置，產品凈值不可避免出現了下跌。

　　對于如何改善當前的情況，向暉表示，在總體較高倉位的前提下適度波段操作。在投資結構方面，相對更偏重績優成長股和消費類個股，繼續持有目前估值相對于增長速度仍偏低的板塊如金融、地產、工程機械、家電等。同時長期看好商貿零售、醫藥、食品飲料等消費行業以及戰略新興產業，將選擇那些跌幅較大、業績確定成長的個股配置。

　　同時，位于倒數第二的紫金鼎造福桑梓基金經理在其公布的中報中提及，未來他們同樣將重點配置機械設備、白酒、紡織服裝行業以及尋找具備定價能力和長期業績增長潛力的新興產業成長股。

　　華泰一產品或遭清盤

　　在華泰13只產品中排名第5位的華泰紫金龍大中華的遭遇更令人擔憂。

　　華泰紫金龍大中華屬于QDII產品，成立于今年2月15日，成立規模為1.92億份。近一個月，該產品回報為-2.88%，近半年的回報為-15.26%。

　　從其規模上看，截至今年6月底，華泰紫金龍大中華的份額下降為1.01億份�？s水幅度接近50%。 據《證券公司集合資產管理業務實施細則(試行)》的規定，客戶少于2人，或者連續20個交易日計劃資產凈值低于1億元，集合計劃應當終止。

　　根據華泰證券公布的凈值數據顯示，截至本周二，華泰紫金龍大中華的最新凈值為0.84元，已經低于1元“紅線”。

　　如何挽救被清盤的局面，成為擺在管理華泰紫金龍大中華基金經理林彬面前的一達難題。林彬表示，在未來他們將重點配置政策友好型行業如耐用消費品、娛樂(酒店)、基建、保險和臺灣金融、民生等板塊。

　　王福曉一人管理四產品

　　盡管從目前而言，華泰證券集合理財產品整體進入低谷期，但也曾有過輝煌的過去。

　　華泰紫金1號集合資產管理計劃2007年凈值增長率在同類產品排名第二。華泰紫金2號集合資產管理計劃2007年凈值增長率在券商FOF中排名第一。華泰紫金3號獲“第三屆(2008)年度中國私募基金風云榜”優勝獎。

　　但是在華泰紫金系列獲得豐收后，華泰證券如其他券商一般，開始大躍進式進行擴張，產品迅速擴張到目前的13只(不包括已經清算的產品)。

　　這也在一定程度上反映出人才缺失已成為目前華泰證券資管部門面臨最嚴重的考驗。在2010年底的一場策略會上，華泰證券一位內部員工曾向記者坦言：“我們自己也知道，我們的產品做得并不理想，現在基金經理不是很好找，券商在基金經理方面所開的薪酬遠不如公募基金，因此很難吸引優秀人才�！�

　　從華泰證券集合理財產品目前所配備的基金經理來看，以內部培養為主，正如華泰錦上添花產品的邵明亭，現金管家基金經理巫玲等都是2007年便進入華泰證券，截至目前共有4年從業經驗。

　　再如華泰紫金鼎造福桑梓及錦上添花基金經理王旺國及楊榮仁，同樣是在華泰已經打拼10年，被提拔至基金經理職位。

　　整體而言，華泰證券集合理財產品基金經理多數擁有10年以上從業經驗，但是真正從事基金管理的則寥寥無幾。從基金經理的介紹可見，投資經驗最豐富的當屬王福曉，擁有15年從業經驗，先后擔任過華泰證券固定收益部高級經理、交易經理及證券投資部投資經理。但目前王福曉一人承擔4個產品的管理工作，成為華泰證券集合理財產品中管理產品數量最多基金經理。今年以來，其管理的造福桑梓、紫金龍、優債精選、步步為盈均出現負回報。