歐陽曉紅 張云(專欄) 肖君秀

　　6月30日是機構投資者上半年投資表現的收官日，它們的中報業績也在這天畫上句號。“這天，各主力資金都會比拼一下，試圖能拉升股價，或實現浮盈美化報表，而追求絕對收益的保險資金也不例外。”一位保險機構人士說。

　　當日，滬指一度創下本輪反彈新高點，上攻至2774點，報收2762.08，漲幅1.23%，最終以累計跌1.63%結束了上半年行情。

　　不過，“調整與反彈都沒結束，”一位保險資產公司人士說，“只要逮住機會，就會謹慎加倉，因為離滬指2800點左右的資金成本還有差距；我們需要實現浮盈，那樣財務報表才會好看一些。”

　　而諸多險資表示謹慎看平，但小步加倉，他們說，將在2700點附近繼續找尋價值個股。

　　半年收官日：加倉鋼材與地產

　　6月30日，滬深兩市雙雙高開，權重板塊輪番發力，諸如煤炭、券商、化工等，數據顯示這背后有主力資金在推動。

　　相關交易數據顯示，當日，險資重倉股凈流入7.67億，與券商、基金等主力資金分別凈流入12.88億、13.57億相比比較謹慎。

　　與之對應，但凡主力資金重倉流入的個股走勢均表現不俗。如險資重倉股內蒙華電(600863)，漲幅5.28%，報收8.86%，券商與基金的重倉股冠福家用(002102)當日漲幅7.5%，報收9.32元/股。

　　在當天的險資買單中，包鋼股份(600010)以增倉1.59億元居資金量第一位，報收8.35元/股，漲幅5.16%；一位保險資產人士對此評論，投資潛力不錯，包鋼股份上半年上演了“稀土渣”變“黃金”的好戲。

　　錫業股份(000960)、保利地產(600048)分別以增持8272萬元、7939萬元屈居第二位及第三位，并分別報收29.10元/股、10.99元/股，漲幅為4.34%與3.78%。

　　有意思的是，年中收官之日，險資似乎特別青睞地產股，如以18.30元/股報收、漲幅3.68%的招商地產(000024)，險資就增持了2089萬元。

　　值得注意的是，具煤炭概念的蘭花科創(600123)，當日報收41.78元/股，漲幅2.33%，這支股同時受到主力資金的追捧，除險資增持5694萬元外，基金、券商也予以重倉。

　　而蘭花科創季報顯示，中國人壽保險股份有限公司－分紅－個人分紅－005L－FH002滬、中國平安人壽保險股份有限公司－傳統－普通保險產品均為其十大流通股東，當時分別持股353萬股和324萬股。

　　上述險資的投資路徑亦與當日的強勢板塊極吻合，似乎再次證明“風向標”的引領作用。

　　粉飾中報的沖動

　　對于上半年收官日的特殊意義，一位保險資產公司人士稱這已非秘密。“每到這時，險資難免有些沖動。”

　　他解釋，還是盡量想讓財報好看一些，因為總體資金成本較高。據透露，現在險資籌碼平均倉位成本高是因為其在滬綜指2800點至2900點時建倉，而且大都是銀行和地產股。手中已無便宜籌碼，輕易不敢兌現；除非個股有浮盈，就財務口徑而言，那樣才不會太難看。

　　“從2007年到2008年，市場一路跌險資一路抄；而在2011年一季度2800點高位，其時銀行股漲停，險資恰在那時買進的銀行籌碼。”上述險資公司人士說。

　　他還透露，市場如果回3000點，險資能兌現的話，還會不錯；否則，今年的投資收益將不樂觀；加之，目前保費增長較慢，意味著抄底資金也減少了，不利于反攻或搶籌。

　　因此，只要現在新進個股有所浮盈，便會適當變現。以包鋼稀土(600111)為例，6月30日，險資大幅減倉1.83億，但在其歷次財報中，均沒有險資身影。

　　事實上，作為稀有資源的包鋼稀土6月30日發布公告，稱預計2011年上半年將利潤將同比增長450%以上。同時，廣晟有色公告稱，將與包鋼稀土加強南北稀土資源開發和產業合作，這昭示包鋼稀土未來價值潛力較大，但“力求”實現浮盈的險資，出貨意愿較強，中報粉飾痕跡明顯。

　　此外，險資當日套現減持的個股還有長安汽車(000625)減倉3875萬；宏達股份(600331)減倉3745萬、000825太鋼不銹 減倉1924萬、山推股份(000680)減倉2906萬等。“我們一方面擇機逐步實現浮盈，另一方面，逢跌小步加倉，希望能夠平滑持股成本。”一位保險機構人士說。

　　下半年策略

　　今年上半年以跌幅1.63%收尾的滬綜指較去年同期的暴挫26.82%，已大為改觀，不過，通脹預期高企、歐債危機，內憂外困背景下，險資如何做好下半年的投資策略，也非易事。

　　一位保險資產公司高管表示，經過前段時間的調整，股市繼續下跌的空間應該十分有限，一些企業的估值已顯現吸引力，對于保險資金來說市場上已出現“買入”機會。

　　他還建議考慮資產本身的投資吸引力，同時一些企業分紅達到4%左右，對于長期投資者來說可以考慮先拿分紅，未來從企業發展、資本市場上行再獲增利。

　　一位人保資產人士認為，后市若在2700點徘徊時間較長的話，上升空間將比下跌要大。另有幾位險資人士表示目前看空，但即使無法判斷趨勢，也不會放棄戰術投資，接下來看好非周期行業，諸如食品、飲料、醫療等。

　　一位上市保險公司投資人士亦表示，保險資金一直逢低吸入，但動作很小，依舊在調結構，也會積極關注業績穩定、具估值吸引力的行業，如現在看好消費類、金融業。“漲至此位置，雖然短期反彈或回調均未結束，但基于各種因素的考慮，包括資金成本等，仍會在2700點附近上下求索，精心尋找價值個股。”一位泰康資產人士說。

　　一位險資人士說，現在很難說是底部，經歷了前段時間的反復，下半年最低2500點的可能性不大，但上漲空間也不大，險資總體謹慎。

　　另據了解，現在各家倉位較低，中國人壽稍顯激進，倉位最高。從權益類投資來看，平安在10%左右，太保在12%附近。

　　來源：經濟觀察網