周小雍

　　進入6月，在多重利空消息疊加影響下，大盤一再破位下行，6月至今上證指數(shù)跌幅已達到3.54%。與此同時，重要股東二級市場減持力度也超過了去年同期水平，其中產(chǎn)業(yè)資本也加速套現(xiàn)手中股票。分析人士認為，未來一段時間內(nèi)市場或仍會保持震蕩格局，建議投資者以防御為主。

　　重要股東二級市場減持力度超去年

　　Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至6月21日，今年共有425家上市公司遭遇重要股東減持，合計減持股份數(shù)為36.47億股，減持金額約為550.66億元。而2010年同期，共有414家上市公司重要股東減持20.47億股，合計減持金額約267.15億元。整體看來，今年的減持量和減持額均較去年有較大幅度增加。

　　增持方面，年初至今共有183家上市公司的重要股東進行了增持，合計增持股份數(shù)量為3.24億股，增持金額約為43.94億元。而2010年同期，170家上市公司的重要股東合計增持5.88億股，增持金額約84.79億元。同比來看，今年上市公司重要股東在二級市場的增持行為出現(xiàn)了明顯的下降，顯示出了市場的謹慎心理。

　　在滬深兩市上市公司接踵而至的減持公告中，企業(yè)高管、控股股東、產(chǎn)業(yè)資本的身影競相出現(xiàn)。僅在6月上旬，87家上市公司大小非股東、高管等重要股東共拋售了3.7億股，合計套現(xiàn)金額70.03億元，相比去年同期的拋售1.27億股，套現(xiàn)16.49億元，增長了3倍。

　　縱向來看，5月的大股東減持數(shù)據(jù)僅為減持1.56億股，套現(xiàn)金額17.60億元。即使單獨比較大股東減持量，6月減持量也比5月有明顯增加。另外，在控股股東出現(xiàn)減持的上市公司中，中小企業(yè)板公司與主板上市公司數(shù)量在6月均有所擴大。

　　產(chǎn)業(yè)資本增減持波折起伏

　　興業(yè)證券分析師張憶東認為，由于產(chǎn)業(yè)資本處于企業(yè)經(jīng)營第一線，最先感知經(jīng)濟、行業(yè)、企業(yè)運行狀況，其對股價的判斷力一直較受市場重視。

　　興業(yè)證券的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，產(chǎn)業(yè)資本增減持情況經(jīng)歷了幾番起伏波折。2011年前三個月產(chǎn)業(yè)資本減持一直呈現(xiàn)下降趨勢。到3月，凈減持金額環(huán)比大幅增加，達78.4億元，環(huán)比2月的27.9億大幅增加，對股市產(chǎn)生一定壓力。到4月，減持金額再度環(huán)比大幅下降，但是增持金額仍維持在歷史較低水平，表明此階段產(chǎn)業(yè)資本仍比較謹慎。

　　數(shù)據(jù)顯示，到5月增持金額環(huán)比大幅增加，5月A股產(chǎn)業(yè)資本增持金額達到12.8億元，較4月的3.96億元環(huán)比大幅增長，并達到去年8月以來最高水平，而此前1~4月產(chǎn)業(yè)資本增資總額僅為14.55億元。這表明產(chǎn)業(yè)資本對當時股市的估值水平有所認可。

　　但隨著股指的跌跌不休，6月增持金額環(huán)比大幅下降。減持金額環(huán)比基本持平，至6月17日減持金額為38.8億，與上月同期的40.7億基本持平。但增持金額下降明顯，顯示出現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)資本對股市的投資價值預期仍偏悲觀。

　　針對下半年證券市場的形勢，深圳翼虎投資管理有限公司總經(jīng)理余定恒認為，當前市場正面臨類滯漲組合和A股估值中樞下移兩大背景，下半年投資策略以“震蕩筑底、積極防御”為主。建議投資者控制倉位，精選高成長性領(lǐng)域低估值和低估值領(lǐng)域高成長公司。

　　上海朱雀投資發(fā)展中心合伙人及副總經(jīng)理梁躍軍則認為，未來一段時間內(nèi)市場仍會保持震蕩格局。操作上應考慮控制倉位、防御為主，并采取精選個股的模式。