【《財經(jīng)》綜合報道】 在中國股票市場上多半都是散戶，而中國的機(jī)構(gòu)投資者跟散戶一樣，也是比較短期行為，導(dǎo)致股市波動比較劇烈。5月20日，在2011陸家嘴論壇專題論壇“浦江夜話五：建設(shè)上海資產(chǎn)與財富管理中心”上，中國保險監(jiān)督管理委員會保險資金運(yùn)用監(jiān)管部主任孫建勇表示，要進(jìn)入一個穩(wěn)定的市場，關(guān)鍵是機(jī)構(gòu)投資者要獲得穩(wěn)定的資金來源。這個資金來源，從全球的經(jīng)驗來看，主要就是養(yǎng)老金的制度。

　　孫建勇說，關(guān)于資本市場波動大，我想主要有一些客觀的原因：

　　第一，我非常贊成(華安基金管理有限公司董事長)俞妙根的觀點(diǎn)，中國的市場太年輕，這一情況在很多成熟市場早期也差不多。

　　第二，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者的持股市值低、資金少，你在市場基本上無所作為，只能像散戶一樣博取差價。隨著發(fā)展，資金量大了，就應(yīng)該在一級市場IPO發(fā)行當(dāng)中逐漸形成博弈作用，為二級市場留出空間，降低市場波動性。

　　第三，隨著持有上市公司市值的增加，我們的機(jī)構(gòu)投資者可以通過股東大會、董事會來影響上市公司的戰(zhàn)略，引導(dǎo)它的競爭優(yōu)勢，引導(dǎo)它去制定能夠保護(hù)中小投資者利益的政策。如果市場有比較好的公司紅利，中小投資者就不會老用腳來投票，機(jī)構(gòu)投資者也就不用更多地通過拋賣股票、通過差價獲得收益。

　　此外，要進(jìn)入一個穩(wěn)定的市場，關(guān)鍵是機(jī)構(gòu)投資者要獲得穩(wěn)定的資金來源。這個資金來源，從全球的經(jīng)驗來看，主要就是養(yǎng)老金的制度。養(yǎng)老金制度，不光是社會統(tǒng)籌，更重要的是我們的第二支柱、第三支柱。第二支柱就是企業(yè)的年金，以及個人自愿的積累。如果有這兩個方面稅收制度的安排，也會有助于市場波動性的降低。

　　“十二五”規(guī)劃當(dāng)中，國家提出要改善社會管理，社會管理不僅是一個行政的手段，更多應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)的手段，讓大家對未來有更好的預(yù)期，對自己的養(yǎng)老有更好的預(yù)期，而且這個養(yǎng)老是自己能把握的。這更重要。我們也呼吁相關(guān)部門，在“十二五”期間通過運(yùn)用稅收的手段來增加直接融資的比例，改善投資的結(jié)構(gòu)。【作者：《財經(jīng)》綜合報道 】(責(zé)任編輯：江波)