⊙記者 徐銳 ○編輯 全澤源

　　獨立的調研團隊、豐富的市場經驗、敏銳的投資嗅覺，與中小投資者相比，以基金、險資、社保為代表的機構在資本市場的一舉一動都備受關注，其持倉變動也頗具參考意義。從上市公司2010年年報所公布的十大流通股東的持股數據來看，機構投資者去年的持股重點都放在了機械設備、生物醫藥以及化工三大板塊上，但不同的投資風格，則在各類機構投資者的選股、投資細節上得到了體現。

　　基金：減“消費”加“周期”

　　參照上市公司年報，在不考慮限售解禁的因素下，基金去年末共進駐1312家上市公司的前十大流通股東名單，共計持有356.21億股，較去年三季度略減13億股。

　　分行業來看，基金對于商業貿易、食品飲料、生物醫藥行業內個股減持態勢明顯，而上述行業正是基金在去年初大力買入、積極配置的品種。商業貿易去年三季度末共有334家基金進駐該行業(以十大流通股東為參考)，持股為28.33億股，而經過四季度大舉減倉后，基金對該行業的持股規模已降至23.62億股，家數也減至291家。其中蘇寧電器、豫園商城等公司位居拋售前列。

　　與此相對比，機械設備、化工、金融、農林牧漁等周期性行業在四季度則受到了基金的普遍增持，所持上述行業的基金數量較三季度末均有明顯增長。而細心的投資者不難發現，上述行業的景氣度大多是在去年下半年實現了大幅提升，從而使行業內個股的基本面大大改善。

　　以主營化工產品的山西三維為例，在去年前三季度虧損545.2萬元的背景下，公司截至9月末十大流通股東中僅有兩只基金，最高持股也不過200萬股。而隨著公司主要產品BDO價格逐步進入上升通道，業績向好的預期使得包括中郵系在內的各路基金在四季度大舉“殺入”，年末共有6只基金入圍十大流通股東，合計持股數高達6648.1萬股。山西三維最終則在2010年度如愿扭虧，盈利3300余萬元。而山西三維股價也扶搖直上，四季度飆漲逾六成。

　　險資：中國人壽青睞大藍籌

　　身為險資中的“絕對主力”，中國人壽的持股配置狀況備受外界關注。上市公司2010年年報顯示，以貴州茅臺、工商銀行為首、相對估值較低的藍籌績優企業依舊為其配置重點，這也與險資整體注重風險控制的投資風格不謀而合。

　　根據上市公司截至本月28日所發年報，去年末共有462家上市公司成為保險機構重點持倉對象(即進入十大流通股東)，而從個體來看，中國人壽及其大股東中國人壽集團再次扮演了“險資主力軍”的角色，其中“中國人壽-分紅-個人分紅”、“中國人壽-傳統－普通保險”兩產品報告期末分別以156家、54家的持股家數位列所有險資產品的第一和第三位，中國人壽集團的“傳統－普通保險”也以58家的持股家數排名第二。

　　而人壽系產品對險資的整體支撐在持股市值上也有所體現，僅“中國人壽-分紅-個人分紅”產品去年末的持股市值便達到了313.75億元，較第二名高出近一倍，而充裕的資金供給也使得該產品將配置重心放在了大盤藍籌上。以持股市值排列，該產品去年末前十大持股分別為貴州茅臺、工商銀行、中國建筑、建設銀行、中國石化、中國銀行、深發展、中興通訊、光大銀行和江西銅業，其中前7家市值規模均超過10億。

　　與人壽系相比，資金規模相對較小的險資去年四季度則把投資重點則偏向于二線績優股。其中“平安人壽-傳統-普通保險”產品除投資銀行股外，年末另重點持有好當家、銀座股份、康緣藥業、永泰能源等；“新華人壽-分紅-團體分紅”產品則主要持有東方電氣、小商品城、復星醫藥、葛洲壩等。

　　社保：四季度急減倉

　　崇尚穩健投資的社保基金向來以“嗅覺靈敏”著稱：曾經多次在市場大跌前從容減持，在大盤回暖前低調抄底。社保基金對市場節奏的精準把握由此可見一斑，而從其去年四季度的操作動向來看，社保基金這一次又“押”對了。

　　參照上市公司2010年年報，社保基金旗下21個組合至去年末共進駐269家公司的十大流通股東序列，與去年三季度相比減倉勢頭十分明顯。而這，從其對各行業的持股匯總變化中亦可體現。數據顯示，社保基金在去年四季度共對交運設備、家用電器等14個行業予以了減持，其中對公用事業、食品飲料類個股的拋售最為明顯，社保基金所入駐上述兩行業(以十大流通股東為參考)的公司家數分別從三季度末的18家、16家降至13家和10家。相比較，社保基金同期僅僅為農林牧漁、電子元器件等五行業有小幅增持舉動，其中持有農林牧漁類公司家數從8家增至14家。

　　有意思的是，就在社保基金大幅減倉的背景下，大盤指數也從去年11月中旬開始大幅下跌，這也再次展現了社保基金的良好預見性。

　　券商：頻頻關注ST個股

　　每年的第四季度，往往是ST類個股“摘帽”、保殼的關鍵時刻，而不知是對自身調研實力頗具信心還是有意“放手一搏”的緣故，券商機構去年四季度大舉投資S、ST類個股。

　　統計顯示， 各家券商機構去年末已合計入駐15家S、ST類個股的十大流通股東序列，其中包括ST長信等8只個股乃是券商四季度首度購入。與此相對比，券商機構在2009年四季度所購入S、ST類個股數量僅為4家。

　　事后來看，其所持包括ST甘化、ST長信、*ST山焦等個股也的確實施了資產重組或有較明確的保殼重組預期。以ST甘化為例，其在去年6月末尚無任何機構入駐，然而在三季度突然獲中投證券增持了101.98萬股，隨后又在四季度加倉至349.84萬股。巧合的是，ST甘化今年1月則宣布停牌重組，隨后公司擬引入德力西集團為大股東轉型LED產業。公司股價此后的大幅上漲無疑已令中投證券賺得盆滿缽滿。

　　而從整體布局來看，與基金等其他機構投資者類似，機械設備、化工、生物醫藥產業也是券商的投資重點。