本報記者 楊卓卿 北京報道

　　正如乍暖還寒的天氣，這樣的資本市場同樣讓人吃不消。

　　經過1月股指的大幅下挫及2月股指的反彈上揚，截至3月1日，新年以來上證綜指漲幅為3.3%。而朝陽永續數據顯示，截至同日，在納入統計的827只非機構化陽光私募產品中，僅有280只實現正收益，這個比重僅占33.86%。

　　分析人士認為，市場情況變化之快讓素來靈敏的私募人士也有些不堪重負，而重倉近期波幅巨大的中小板也成為陽光私募業績變化的主因之一。所以，不少明星經理人也難免陷入馬失前蹄的境況。

　　然而，有人失意也有人得意，只是對于3月份的行情，在跌宕的開局之后謹慎派依然是絕對主流。

　　整體業績跑輸大盤

　　雖然只是剛開局，2011年的股指已經顯示出眾人判斷的糾結行情。

　　1月4日開始，大盤并沒有走出開門紅，而是步步下行，至1月下旬，滬指已跌破2700點。之后滬指迎來數日連漲，在2月底的一次單日暴跌76.73點之后又轉為橫盤糾結。

　　于是，陽光私募又一次出乎意料地跑輸大盤。

　　朝陽永續數據統計顯示，截至3月1日，在納入統計的827只非機構化陽光私募產品中，僅有280只實現正收益，也就是說，在已經結束的行情中，只有三成的陽光私募獲得正收益，而同期，上證綜指漲幅為3.3%。

　　具體而言，在今年綠色1月，陽光私募的平均收益為-4.71%，而同期滬深300漲幅為-1.65%；而在紅色的2月份，陽光私募的平均業績為3.95%，也低于大盤5.30%的漲幅。

　　“實際上，由于1月份大盤情況不佳，一些私募選擇輕倉以待投資良機，而2月份大盤指數的急轉而上讓不少投資人士始料未及，雖然2月份私募總體操作較好，大部分還是在補救1月份的凈值虧損，加之市場熱點切換較快，相對保守的私募人士則遺憾地錯過這波漲幅。”展恒理財基金研究中心分析師高文杰告訴記者。

　　此外，高文杰分析指出：“陽光私募重在靈活性，這兩個月也十分鮮明地反映出他們的波動性。一些私募重配的是中小板、創業板，這兩個板塊1月大盤下跌時是陰跌重災區，而在2月大盤上漲時則是急漲先鋒，這兩個板塊的暴漲暴跌，外加持股集中度可能更高導致了和上述兩個板塊相關度較高的這部分明星私募的暴漲暴跌。”

　　來自好買基金的數據顯示，嘉貝利一期在2月份的反彈途中表現搶眼，漲幅最高為18.48%，而敦和一號則因未踏準節奏，成為2月單月跌幅之首，下跌4.63%。

　　明星私募多數黯淡

　　所以，在這個時節，連素來穩健的高手們也紛紛失手。

　　記者查看業績榜單，在2011年前兩月的業績榜單中排名末流的不乏一些久經考驗的公募派大腕，而虧損幅度超過5%的明星經理人更是一抓一大把。尚雅投資石波、從容投資呂俊、博頤資產徐大成、合盈投資曾昭雄、匯利資產何震、遠策投資張益馳、朱雀投資李華輪等等悉數在此之列。

　　其中，石波一貫以激進風格著稱，憑借移動互聯網及低碳經濟的堅守，尚雅投資在已經過去的2009年及2010年戰績輝煌，而2011年開局不利的尚雅在榜單中有5只產品虧損幅度超過10%。

　　面對如此的業績波動，尚雅投資早已十分淡然。3月2日，尚雅投資副總經理常昊向記者表示：“尚雅還是在堅持新能源投資，尤其看好觸摸屏及太陽能方面，凈值波動是不可避免的，我們一直都這樣。”

　　值得一提的是，在前兩月的業績榜單中，排名墊底的是馬澤管理的國淼1期。數據顯示，今年以來，該產品虧損幅度已達24.77%。

　　記者采訪發現，這個倒數冠軍卻是事出有因。國淼投資一位張姓工作人員告訴記者：“公司此前一段時間一直是滿倉運行，在1月份的時候凈值創下新高，這個產品經過分紅，也有一部分資金進行贖回，在公司提取績效費之后，凈值上就顯示出這樣的結果。”

　　于是，這個成立于2009年初的產品，也因此在兩年之后單位凈值重新回到1元以下，為0.9676元。

　　世通領跑 黑馬叢生

　　少數人在繼續優勢，更多人開始嶄露頭角。

　　2010年的私募冠軍常士杉在今年的開局戰中，仍然保持了其靈敏的熱點把控能力。常多次公開表示，看好高鐵及石墨烯等個股，這些概念的輪番上漲使得常近期戰績不俗。其掌管的世通8期和世通1期，分別以19.02%和16.50%的收益率，位列第1位和3位。另一只1月25日成立的產品世通9期，收益率也達到10.83%。

　　列席榜單第二位的是銀馳一號，這個由北國投發行的產品顯得極為低調，在公開信息中，甚至連投資經理人及所屬公司都沒有列出，而其在新年后創造的16.86%的收益率讓這個成立期僅三個月的產品備受關注。

　　證研投資宋曉輝、聚信行投資施大亮、舒暢投資李洪波、鴻逸投資張云逸這些在往日名氣并不大的私募人士紛紛走到了榜單前列。

　　上海鴻逸投資管理有限公司總經理張云逸告訴記者，近期業績相對較好的原因或許與其一直堅持滾動調整有關，“我的交易次數較多，以此量化風險。在1月份的時候主要是關注高端裝備及節能環保的相關個股，到2月份則轉向關注通信、新能源及新能源汽車板塊。就倉位來講，變化也非常快，或許今天是八九成，甚至滿倉，第二天便砍到五成，這些都隨市場的情況而變化。”

　　回顧2月份紛繁的投資熱點，正是由于石墨烯、新三板概念、水泥、旅游等板塊接力高鐵、水利等板塊，才演繹出深證成指上漲7.57%，上證綜指上漲4.10%的反彈行情。而盡管如此，飽受開局跌宕之苦的陽光私募人士對于已然開始的3月份的信心指數也只是平淡而已。

　　據私募排排網研究中心的調查顯示，私募對3月行情謹慎樂觀。雖然看漲私募在增加，看跌私募大幅下降，持中性態度的私募仍為主流。其中，看漲3月行情的私募為33.33%，比2月增加了13.33%；看跌私募僅為3.34%，相較2月大幅下降了32.66%，但63.33%私募認為大盤將維持橫盤整理狀態，不悲觀，但也不能過于樂觀。

　　而來自一些主流私募的觀點似乎更“空”。展恒理財基金研究中心對9家主流私募基金公司的2月投資策略調研分析顯示，大部分基金經理對于2011年上半年的市場持悲觀態度。他們認為，貨幣政策將持續緊縮，通脹壓力較大，行情難以出現，只能從個股中尋求機會。