《投資者報》研究員 劉宗源

　　基金季報的數據是真實的，比公司的新聞稿更能告訴投資者有效的信息。這也使得每一輪季報公布后，無論是基金投資者還是股票投資者，都期望從中找到下一季度賺錢的鑰匙。

　　剛剛公布完畢的基金四季報告訴了投資者什么？

　　對于基金投資者，最想知道的是持有的基金近一個季度的業績變化、變化原因、基金經理對未來市場的態度、操作思路等。

　　對于股票投資者，期望通過季報，追蹤機構的投資方向，發現未來的大牛股，因此，他們最關心的是重倉股的變化。

　　跟蹤這兩類投資者的需要，《投資者報》本期專題專門對基金四季報展開解讀，我們發現，在去年四季度末，基金經理總體對股票市場保持樂觀態度，倉位不斷提高，同時，重倉布局周期性行業。

　　四季度基金經理保持樂觀

　　剛剛公布完畢的基金四季報顯示，基金經理們依然保持樂觀。無論是股票型還是混合型，股票倉位(下稱“倉位”)均進行了加倉，且增持了周期性板塊的股票。

　　《投資者報》數據研究部統計表明，已公布四季報的223只普通股票型(不包括指數型，按Wind分類劃分，下同)平均倉位為87%，與上一季度末相比，提高了2.5個百分點。

　　其中有93只倉位超過90%，占樣本總數的41%，接近95%倉位的共有11只，如鵬華優質治理和鵬華盛世創新倉位分別為94.82%和94.67%；倉位低于70%的僅有兩只，分別是光大保德信紅利、國投瑞銀創新動力。

　　這兩只最低倉位的基金，也是四季度減倉幅度最大的代表，它們三季度末倉位分別高達87%和94%，四季度末降至64%和62%。

　　公布了四季報的164只混合型基金也保持了高倉位，截至四季度末，平均倉位為75%，與歷史最高水平接近，與上一季度相比，提高了兩個百分點。

　　其中有26只倉位超過90%，占總樣本的16%，倉位最高的也接近95%，分別是富國天惠精選成長和交銀穩健混合配置；因混合型基金倉位靈活性更大——最低可降至60%以下，共14只倉位低于60%，倉位最低的是國聯安安心成長和國投瑞銀融華債券。

　　就具體公司來看，股票倉位(可比)平均最高的公司是泰信，去年末倉位高達92.62%，摩根士丹利華鑫緊隨其后，股票倉位平均為91.22%，匯添富、中海、信達澳銀、中郵、易方達等的股票倉位也超過89%，成為行業中最看好市場的一群。

　　除在倉位上保持樂觀的態度，基金四季報透露的另一個玄機是，基金經理們在板塊的選擇上發生了轉變，加大了投向周期板塊的力度。

　　采掘、機械設備、金屬非金屬、電子、信息技術位列增持行業前五名。而去年火熱的批發零售、醫藥、食品飲料等，則位居減持行業前三名。

　　重倉股變化的三個方向

　　投資者關心基金持有的重倉股主要集中在三個方面的內容：被最多持有的股票，大幅增持最多的股票和大量新增的股票。從風險角度看，投資者最關心的是基金大幅減持的股票和從重倉股中消失的股票。

　　《投資者報》數據研究部發現，因為需要有壓箱底的配置，因此，基金持有最多的股票依然是那些大盤藍籌股票，四季報顯示，被最多持有的股票主要集中在金融、釀酒和地產行業。

　　中國平安再度被最多的基金持有，且四季度新增了26只基金，截至四季度末，共有213只基金持有該股票，是唯一超過200只持有的股票。

　　除該股票外，被持有數量位居前20名的還有招商銀行、貴州茅臺、中國太保、民生銀行、萬科A、浦發銀行、興業銀行、五糧液、海螺水泥、蘇寧電器、伊利股份、東阿阿膠、雙匯發展、中興通訊、萊寶高科、康美藥業、交通銀行、瀘州老窖和中信證券。

　　從持有股份占流通股的比例看，占流通股比例最大的前20名中，有18只屬于中小盤、中小板和創業板類股票。前20名分別是歌爾聲學、伊利股份、威孚高科、萬邦達、青島海爾、七星電子、人福醫藥、魚躍醫療、東阿阿膠、軟控股份、徐工機械、科倫藥業、科大訊飛、萊寶高科、時代新材、三安光電、福田汽車、瀘州老窖、亞廈股份和海寧皮城。

　　基金持有歌爾聲學的股份占該股票流通股比例最高，高達42%，持有該股票的機構主要是大型基金公司旗下產品，如博時精選、嘉實優質、南方高增等。

　　從四季度持倉變動看，基金大幅增持的前20只股票為農業銀行、南方航空、中國北車、海螺水泥、中國國航、南玻A、光大銀行、中信證券、中國重工、江西銅業、青島海爾、新湖中寶、天地科技、建設銀行、大族激光、潞安環能、葛洲壩、中海油服、新希望和蘇寧環球。

　　大幅減持的前20只股票是蘇寧電器、工商銀行、交通銀行、民生銀行、國電電力、華夏銀行、招商銀行、五糧液、中國石化、華域汽車、浦發銀行、上海醫藥、大秦鐵路、興業銀行、燕京啤酒、復星醫藥、S上石化、上海汽車、豫園商城和山東黃金。

　　上季度不在、這季度新進入重倉股名單中的，表明是基金最新重點持有的股票，統計數據顯示，四季度新進入重倉的股票共有233只。

　　新增數量最多的前10只股票依次是海南橡膠、中南傳媒、沃森生物、華策影視、永輝超市、山西證券、四方股份、大富科技、先河環保和亞星錨鏈，三季報中無一只基金重倉持有這些股票，四季報卻均被超過10只基金重倉持有，如海南橡膠四季報顯示共有31只基金重倉持有，中南傳媒有18只。

　　與三季度相比，一些三季度被看好的重倉股在四季報中消失，基金減少幅度最大的前10只股票依次是天音控股、向日葵、譽衡藥業、廣州國光、金正大、華海藥業、壹橋苗業、金利科技、天齊鋰業、中大股份，這些股票三季度有5只以上的基金重倉持有，在四季報中無一重倉持有。

　　四季度盈利1299億元

　　雖然11月以來股票市場行情開始掉頭，但是整個四季度，大部分基金還是盈利的，多數基金公司也為盈利，共盈利1299億元。

　　其中223只普通股票型共盈利552億元，有206只盈利，其他虧損；混合型共盈利429億元，有154只盈利，其他虧損。

　　從產品來看，規模大的產品占明顯優勢，總盈利額位居前列。如易方達價值成長、華夏優勢增長、易方達深證100ETF、嘉實滬深300、廣發聚豐分列盈利前五，分別為投資者賺取了26.18億元、25.59億元、23.28億元、21.18億元和20.68億元。

　　但不是所有的基金在四季度都為投資者賺錢，如博時第三產業成長、銀華道瓊斯88精選、國聯安中證100、交銀精選股票分列倒數前五，虧損額分別達到4.57億元、4.47億元、2.56億元、2.35億元和2.05億元。

　　從公司來看， 2010年第四季度總利潤位居前10名的公司依次是華夏、易方達、廣發、嘉實、南方、大成、華安、長盛、富國和匯添富，前5家分別為118.28億元、118.03億元、73.2億元、70.69億元和67.45億元。

　　后10名依次是國聯安、民生加銀、中歐、金元比聯、浦銀安盛、申萬巴黎、天治、諾德、益民和天弘。

　　2010年全年，60家基金公司的總盈利僅有27.68億元，平均每家公司的盈利僅有0.46億元。

　　60家公司當中，共有35家全年實現整體盈利。其中，大成、廣發、嘉實、華商和匯添富2010年全年的盈利分別為63.2億元、45.07億元、43.99億元、42.78億元和22.19億元，位列公司前五位。