當下最不值錢的，恐怕就是“錢”了。

　　在“流動性泛濫”又一次令亞洲各國談虎色變，在G20峰會上“熱錢”一詞屢被提及的時候，令人遺憾的是，全世界竟無從尋求有效的應對策略。

　　“雖然說堵不如疏，但是當洪水來臨，堵是首當其沖。”一位金融決策層的官員建議，在未來的一段時間，國內(nèi)應該進一步加強資本管制，目的在于“抵御洪水”。

　　2010年11月，中國貨幣當局逆勢加息并在10天內(nèi)兩次提高存款準備金率，同時加大公開市場操作力度。但熱錢帶來的強大沖擊，仍使通脹持續(xù)上升，資產(chǎn)價格泡沫膨脹的趨勢難以逆轉。甚至有研究者認為，經(jīng)濟一枝獨秀、面臨貨幣升值和加息雙重預期的中國，已經(jīng)成為熱錢賴以生存的溫床。

　　熱錢尋蹤

　　熱錢？游資？當流動性不斷泛濫，如何防止因資金異常流動而引起的資產(chǎn)價格的大起大落，是構建穩(wěn)健金融體系的先決條件

　　文/《財經(jīng)國家周刊》記者 王春霞 王春梅

　　央行公布數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，外匯占款余額達21.86萬億元人民幣，其中10月份新增外匯占款5190.47億元，創(chuàng)30個月新高，環(huán)比大增79.27%，創(chuàng)今年內(nèi)新高。同時，第三季度國家外匯儲備猛增1940億美元，總外匯儲備達2.64萬億美元，同比增長16.5%。

　　外管局公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度，經(jīng)常項目順差為1023億美元，同比增長1.03倍。

　　經(jīng)濟學家謝國忠對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，外匯儲備增長比貿(mào)易順差要大近一倍，可為熱錢流入的明證。

　　中國社科院國際金融研究中心秘書長張明也認為，“可以看到熱錢流入的壓力確實挺大的。根據(jù)市場流行的一些算法可以看到，8月份開始短期資本一直在往上走，而這個數(shù)字在9月份就已經(jīng)放大了，未來還會進一步放大。從國外來看，美聯(lián)儲第二輪定量寬松政策出臺后，通過人民幣升值來遏制通脹壓力的預期在增強。預計未來，中國會面臨更大規(guī)模的熱錢涌入�！�

　　廣東省社科院境外熱錢課題研究組組長黎友煥也證實了上述說法。據(jù)黎友煥介紹，熱錢在今年一季度曾大量涌入。二季度由于樓市調控、股市走低，熱錢又大量流出。而最近幾個月，熱錢流入的增速又明顯提高，9月比8月增加17%~18%，10月比9月又增加23%~24%�！皠倓偰玫搅�11月上旬和中旬的數(shù)據(jù)，已經(jīng)非常大了，預計今年底熱錢總量規(guī)模超過1萬億美元是鐵板釘釘?shù)氖虑榱恕！彼�說。

　　中信建投證券研究發(fā)展部的一份報告指出，10月份貿(mào)易順差達到271.5億美元，比上月激增了102.7億美元，遠超市場預期。順差激增是由于熱錢在作祟，經(jīng)其測算，10月份大概有106.7~117.2億美元的順差疑似為熱錢。

　　雖然目前外管局尚未公開承認熱錢的大規(guī)模涌入，但對熱錢的“暗戰(zhàn)”已經(jīng)打響，在11月的前十天，其網(wǎng)站上就密集公示了三份新聞通報，包括《關于加強外匯業(yè)務管理有關問題的通知》。

　　在之前的10月12日，外管局在《2010年上半年中國國際收支報告》中提到，自2月起的打擊熱錢專項行動，已查實190起涉嫌違規(guī)案件，涉案金額73.5億美元。同時公布了8起已做出處罰的銀行外匯違規(guī)案例，工、農(nóng)、中、建四大國有銀行的分支機構、德國北德意志州銀行和東亞銀行兩家外資銀行，均被點名。在這份報告中，還特別強調“繼續(xù)保持對熱錢流動的高壓打擊態(tài)勢”。

　　“73.5億美元，只是今年上半年選擇200多家外經(jīng)貿(mào)企業(yè)審查的結果，那沒查出來的又有多少呢？中國千千萬萬個公司里面隱藏的熱錢有多少呢？”黎友煥稱，年初的時候，其研究團隊估算熱錢就已經(jīng)達到8000億美元。

　　渠道尋蹤

　　高先生是北京某地下錢莊的業(yè)務經(jīng)理，如果客戶有從境外大額匯入資金的需求，只要給他撥一個電話，再簽署一份協(xié)議，一周之內(nèi)資金就能打入客戶的人民幣賬戶。

　　根據(jù)外管局的規(guī)定，個人年度購匯額度為5萬美元。但由于存在大量的資金跨境流動及投機需要，通過地下錢莊“吞吐”的資金量遠遠超過了這一限額。有巨大的暗流通過地下錢莊在涌動，在沿海發(fā)達地區(qū)則更為活躍。

　　高先生說，可以選擇找人直接帶外幣資金入境的方式，這種有被海關查獲的風險；另一種方式是客戶將外幣資金存入其境外公司，再由其境內(nèi)公司或有業(yè)務往來的相關企業(yè)將人民幣支付給該客戶。

　　黎友煥經(jīng)過長期跟蹤發(fā)現(xiàn)，境外熱錢進入中國內(nèi)地，除了QFII等正常渠道外，主要是通過地下錢莊，而地下錢莊則通過各種各樣的方式充當轉換貨幣和代理境內(nèi)外轉賬的地下銀行的角色。地下錢莊營運資金跨境流動的方式異常繁多，按照他的統(tǒng)計有70多種，其中，貿(mào)易和外來投資是最為常見的方式。

　　來自外管局的消息顯示，熱錢違規(guī)流入的主要渠道集中在傳統(tǒng)的貿(mào)易和投資領域，包括商品貿(mào)易、服務貿(mào)易、外商直接投資、銀行和個人等，并發(fā)現(xiàn)個別商業(yè)銀行存在未能嚴格執(zhí)行相關規(guī)定，甚至“變通”協(xié)助經(jīng)營主體規(guī)避外匯監(jiān)管的行為。

　　“日本很多銀行的行長都著急請企業(yè)吃飯，為了放貸款�！睆V東省某地級市的一位日本企業(yè)商會會長對日資企業(yè)的情況非常了解，日本在長期零利率的環(huán)境之下，流動性極其寬松，廣東很多日資企業(yè)都通過在日本貸款，再投入中國市場，來賺取利差。“這些錢即使‘趴’在銀行賬上完全不動，考慮到人民幣升值和加息的因素，一年也能賺得近10%的收益。”

　　熱錢流向

　　根據(jù)黎友煥對100多家地下錢莊的監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，5月和6月的時候，熱錢的動作并不大。一方面是政府出臺政策平抑樓市，另外股市也較為低迷，當時投機性資金出逃的現(xiàn)象比較明顯。隨著人民幣匯改的再次啟動，又一波人民幣升值的預期開始醞釀，漸漸出現(xiàn)投資性和儲蓄性資金流入的情況。

　　根據(jù)黎友煥課題小組的監(jiān)測，熱錢在8月中下旬的時候出現(xiàn)了巨額的流入。“進入8月，就有地下錢莊跟我們說，情況有異常。到了20多號的時候，我們就發(fā)現(xiàn)情況不對頭�！备鶕�(jù)該課題小組的旬報，8月下旬熱錢的流入規(guī)模量比7月下旬呈現(xiàn)出數(shù)倍的增長。

　　但課題小組在當時“根本摸不著北”，不知道這些錢進來的目的。此后，通過對具體的案例進行跟蹤，以及跟證券公司和一些銀行進行多方了解后，黎友煥帶領的課題小組發(fā)現(xiàn)，一部分熱錢進入了股市。

　　A股市場在10月出現(xiàn)的放量大漲的情況，被認為與熱錢相關。從10月8日開始，滬深兩市連續(xù)8個交易日出現(xiàn)單日交易量超過4000億元的現(xiàn)象。

　　全球基金資金流向機構EPFRGlobal的數(shù)據(jù)顯示，僅在9月30日~10月6日，流入新興市場股市的資金規(guī)模就高達60億美元，創(chuàng)下33個月高位。EPFR Global表示，在該時間區(qū)間，新興市場股票及債券基金受惠最大，而大宗商品基金則緊追其后。

　　中國商品市場的價格表現(xiàn)也似乎印證了熱錢流入的判斷。2010年以來，農(nóng)產(chǎn)品市場價格呈現(xiàn)出輪番上漲的行情，大蒜、生姜、綠豆、棉花等價格出現(xiàn)非正常性大幅上漲。

　　為了追尋熱錢的蹤跡，黎友煥曾帶領課題小組前往山東、四川等省的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場展開調研，也發(fā)現(xiàn)了一些游資的蹤跡。“很多錢開始進來的時候就沒想炒作，但后來發(fā)現(xiàn)什么都能炒。隨便去買點東西放到倉庫里面，過兩天就漲個百分之幾十�！�

　　黎友煥也表示，從目前對地下錢莊的監(jiān)控來看，絲毫沒有看到資金出逃的跡象，“我們預計熱錢的目標還是股市和商品，在調倉、換倉之后，股市還會有行情�！�

　　與此同時，房地產(chǎn)市場也在嚴厲調控措施后呈現(xiàn)出一絲“暖意”。來自北京市交易管理網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，11月上半月，北京市共成交新房9801套，環(huán)比上漲51.3%；其中新房住宅共成交6259套，環(huán)比上漲55.3%，新房交易量創(chuàng)2010年5月以來的新高。

　　住房和城鄉(xiāng)建設部政策研究中心副主任王玨林近期指出，國家要加強外匯管理，防止海外熱錢流入，沖擊中國房地產(chǎn)市場。

　　據(jù)外匯局相關負責人透露，從熱錢流入后的去向上看，有的從事超業(yè)務范圍的投融資活動，或直接或輾轉流入房地產(chǎn)等熱點領域。

　　狙擊熱錢

　　熱錢圍攻之勢已成。

　　11月5日，央行行長周小川提出了“池子論”，意即當境外短期投機性資金流入時，“希望把它放進一個池子里，而不讓它泛濫到整個實體經(jīng)濟中去，等到它想要撤退時，把它從池子里放出去，讓它走”。對此，央行副行長馬德倫解釋稱，“池子是一個政策的組合”，包括存款準備金率調整等調控工具。

　　無論小川的池子里包括了什么，通過池子來控制流動性毫無疑問。而隨著池子論的拋出，開辟國內(nèi)證券市場國際板，以吸納流動性的呼聲也再次升溫，此擱置經(jīng)年的話題，因熱錢急緩而沉浮。

　　11月19日晚，央行拋出了一個“池子”。其宣布，再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。而這次距離前次上調僅過去9天，時間間隔之短歷史罕見。

　　而中國人民銀行副行長胡曉煉在貨幣信貸工作座談會上表示，要合理安排貨幣政策工具組合、采取數(shù)量型工具和價格性工具以及宏觀審慎管理的方式，保持銀行體系流動性合理適度，為價格總水平的基本穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。

　　值得注意的是，“價格性工具”被胡曉煉首度提出，央行在未來采取加息手段控制流動性的可能性在增加。

　　中國社科院國際金融研究中心秘書長張明認為，在資本項目管制情況下加息，一旦加息手段能夠管理住通脹預期，從而抑制資產(chǎn)價格，對狙擊熱錢有著非常大的作用。

　　瑞銀財富管理亞太區(qū)首席投資策略師浦永灝也認為，在中國這樣一個利率尚未市場化的國家，“熱錢”流入中國的成本高于流入其他國家的成本，所以它必須追求更高的回報，這時候它關注的更多是資產(chǎn)價格，而不是息差�！皬倪@個角度看，有效地抑制資產(chǎn)價格的過度上漲，應該是更好的一種政策舉措。從這個意義上講，加息是應該的，貨幣緊縮應該是堅定不移的�！�

　　張明說，從當前形勢看，監(jiān)管層采取了兩種方式來封堵熱錢。其一，通過加強資本項目的管制來直接遏制熱錢的流入；其二，則是通過貨幣政策來進行沖銷。

　　北京大學國家發(fā)展研究院院長、貨幣政策委員會委員周其仁則認為，由于對熱錢的定義本身就異常困難，對具體規(guī)模更是難以計算，但根本的著眼點應立足于解決自身的經(jīng)濟失衡，“不必去猜測資金流入的動機，而要建立一種環(huán)境，使得各種套利動機不容易萌生”。

　　11月上旬，美聯(lián)儲推出了第二輪定量寬松貨幣政策，主要內(nèi)容包括承諾在明年年中前進一步購買6000億美元的長期國債，致使美元匯率進一步下跌。

　　“當美國的情況和全球的情況出現(xiàn)沖突時，當然他就先顧自己，接下來的問題就是我們要處理好自己的問題。”周其仁說，對于美國寬松政策可能導致的影響，會在一段時滯之后顯現(xiàn)，不要把影響估計得過快。另外，量化寬松的影響也取決于中國自身的政策狀況。

　　“前后左右要顧及。如果現(xiàn)在加息加得很高，反而又把很多熱錢吸引進中國�！敝芷淙式ㄗh，在貨幣政策工具的選擇順序上，首先應該進一步加大人民幣匯率的彈性，其次是采用公開市場操作和存款準備金率等數(shù)量型工具，再次是動用價格型工具。

　　香港未見熱錢囤積

　　香港金管局總裁陳德霖認為，香港在聯(lián)系匯率制度下沒有給熱錢相應的牟利空間。2010年前11個月香港外幣儲備增長僅4.4%，遠低于其他亞洲經(jīng)濟體

　　文/《財經(jīng)國家周刊》記者 潘燕

　　香港財經(jīng)事務及庫務局長陳家強11月25日否認了部分媒體所謂“6500億熱錢囤港伺機進入內(nèi)地”的說法，認為目前在港資金主要是在港IPO集資款，不應視為熱錢；香港金融管理局總裁陳德霖則于11月27日表示，短期熱錢大量流入香港的情況并不存在，香港的聯(lián)系匯率制度并沒給熱錢提供太多炒作空間。

　　據(jù)香港科技大學經(jīng)濟系主任雷鼎鳴的統(tǒng)計，2008年8月至2010年9月的兩年間，香港有7051億港元的外來資產(chǎn)流入，但流入高峰期為2009年而非2010年。根據(jù)年初香港金管局總裁陳德霖的分析，2008年第四季度到2009年底，香港共有6400億港元的外來資金流入，這意味著，7051億港元減去這6400億港元，今年香港的外來資金流入不超過700億港元。這個量并不算大，因為今年以來在港上市的IPO集資額即超過3500億港元。

　　2010年香港市場之所以資金仍較充裕，香港金融管理部門認為是2009年以來內(nèi)地企業(yè)在港IPO所募資金部分仍滯留在港。

　　至于一些外來資金熱衷在港兌換人民幣及開設人民幣賬戶，專家認為是人民幣升值預期背景下，香港加快推出人民幣投資產(chǎn)品、大力推進人民幣離岸中心建設的必然結果，而不應簡單地延續(xù)以往思路，認為是“熱錢抵港覬覦內(nèi)地”。

　　規(guī)模之辯

　　衡量香港熱錢流入狀況時，有一個指標非常重要，即“是否觸及港元與美元匯兌的強方保證”。實行聯(lián)系匯率制度的香港，以1美元可兌換的7.8港幣為中間線，在其兩端設立了7.75及7.85的上下限，也即強方弱方兌換保證線。美元與港元匯率只能在此區(qū)間內(nèi)浮動，超出保證線后香港金管局則會入市干預。

　　這意味著，當外幣大量進入香港致使港幣走強時，一旦匯價觸及1美元兌換7.75港元的強方保證，香港金管局便會入市，通過向市場賣出港元使匯率走弱重回7.75至7.85區(qū)間；反之，當港幣被大量賣出使匯價觸及1美元兌換7.85港幣的弱方保證時，金管局則進行逆向操作，通過買入港元使匯率重新走強回到7.75至7.85區(qū)間。

　　所以，在一定時間段內(nèi)“強方保證”是否被觸及、觸及次數(shù)，以及香港金管局的注資額度等，成為香港熱錢流入狀況的重要參考指標。

　　翻檢香港金管局2010年以來最新資料可知，從年初至今香港并未出現(xiàn)大規(guī)模外來資金流入的情況，上半年甚至還因為IPO減少、內(nèi)地緊縮相關政策，以及歐債危機避險等原因出現(xiàn)過資金外流的情況。雖然這一情況隨著下半年香港市場IPO的增加等因素有所改變，但至今港元對美元沒有出現(xiàn)強方保證被觸及的情況，金管局也沒有進行過入市注資操作；而在熱錢流入香港較多的2009年，僅10月份香港金管局便曾在兩天內(nèi)連續(xù)6次干預市場，全月共向市場注資超過743億港元。

　　香港金管局9月發(fā)布的最新金融穩(wěn)定報告也印證了這一點。資料顯示，2010年一季度私人金融資金從上一年度的大規(guī)模流入轉為少量流出，經(jīng)常賬戶盈余縮減至316億港元，低于2009年354億港元的季度平均數(shù)；一季度私人金融資金凈流出286億港元，而2009年的季度平均凈流入則高達870億港元。

　　何以2010年至今沒有大規(guī)模熱錢流入香港？香港金管局總裁陳德霖認為，與香港在聯(lián)系匯率制度下沒有給熱錢相應的牟利空間有關。根據(jù)他提供的資料，今年前11個月香港外幣儲備增長僅4.4%，遠低于印尼、泰國、韓國、中國內(nèi)地及臺灣地區(qū)等其他亞洲經(jīng)濟體，加上香港又剛出臺了嚴厲的禁止炒樓舉措，陳德霖認為香港近期并不存在短期熱錢大量流入的情況。

　　內(nèi)資流港？

　　2010年沒有太多熱錢來港，但2009年流入的超過6000億港元的外來資金，卻有相當數(shù)量仍沉淀在港沒有離去，這也是目前香港市場資金充足的重要原因。

　　雷鼎鳴告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，他曾在一次飯局上問陳德霖，“留在香港的到底是些什么錢”，陳說是內(nèi)地來港上市企業(yè)的IPO集資款。

　　記者翻檢金管局最新金融穩(wěn)定報告時發(fā)現(xiàn)，報告的確提及了這一問題：“截至2009年11月底，在香港上市的內(nèi)地公司仍有高達2600億港元的集資款項，以港元存款形式存放在香港本地及內(nèi)地的銀行體系”。該報告認為，之所以2010年初香港有不少資金流出，即與內(nèi)地收緊相關貨幣政策，導致上述資金著手回流內(nèi)地有關。

　　陳家強11月25日回答記者“是否有大量熱錢囤積在港伺機進入內(nèi)地”時，稱“這些資金(在港外來資金)大部分是上市公司IPO籌集的資金，不應視為熱錢”。

　　據(jù)陳德霖分析，去年香港股市全年集資額超過5000億港元，其中七成涉及內(nèi)地公司，資金高達3400億港元，由于招股活動大部分通過國際配售進行，造成大量海外資金兌換港元或流入香港。

　　雷鼎鳴告訴記者，按照常理，內(nèi)地企業(yè)來港上市，就是為了募集企業(yè)發(fā)展所需資金，而募集到了卻不急于把錢帶回去，個中原因值得深究。

　　新情況

　　有一個“新情況”不容忽視，即香港對人民幣的需求量正急速放大，而如果僅僅根據(jù)香港人民幣持有量大增，即認為這是覬覦內(nèi)地的熱錢，顯然是忽略了香港人民幣離岸中心建設步伐加快這一“新情況”。

　　人民幣在港需求量大增，兩個數(shù)據(jù)頗具代表性：一是香港金融體系內(nèi)的人民幣存款量，已從2010年1月時的640億元升至9月的1493億元，翻了一倍還多；二是央行2010年批給香港的80億元人民幣跨境貿(mào)易額度，原本到9月底時還剩一半，而僅僅一個月的時間，剩下的40億元便全部用罄，且至今央行沒有新批額度。

　　人民幣需求大增的原因是多方面的：一是聯(lián)系匯率制度下，港元隨著美元貶值而日漸縮水；二是港元換成人民幣后每年至少可獲得3%的穩(wěn)定升值收益；三是香港在加快人民幣離岸中心建設的過程中，各金融機構近期集中推出了一些人民幣投資產(chǎn)品。

　　上述三點放到一起，使得擁有人民幣的港人，可在穩(wěn)獲匯率升值收益的情況下再賺投資理財收益，而且無需把人民幣拿到內(nèi)地——這種既省事又穩(wěn)賺不賠的事，當然會為香港街頭的兌換點帶來“火爆”的港元兌人民幣生意。

　　上述情況同樣適用于外來資金。就是說，如果外來熱錢要通過香港“淘中國崛起之金”，不一定非要進入中國內(nèi)地。

　　一方面，這些資金可在港股買賣內(nèi)地企業(yè)的股票，而且不涉及匯率損失，且可規(guī)避A股存在的一些不規(guī)范之弊；另一方面，香港的人民幣投資產(chǎn)品正在成為這些資金新的選擇，無疑將進一步放大香港的人民幣需求量。據(jù)稱東南亞一些華人華僑的資金正在進入香港，看中的就是其人民幣離岸中心的價值。

　　新興市場的戰(zhàn)斗

　　文/《財經(jīng)國家周刊》記者  王春梅  王春霞

　　根據(jù)美聯(lián)儲的估計，第一輪量化寬松放出1.5萬億美元資金，相當于降低聯(lián)邦基準利率50個基點，而第二輪量化寬松每增加5000億美元，就相當于降低基準利率50~75個基點，效率是前者的3倍。

　　世界銀行執(zhí)行董事穆里亞尼警告說，美國量化寬松將迫使亞洲國家采取臨時管制，遏制資產(chǎn)泡沫。

　　同時，亞洲各國貨幣集體升值，韓元、新元、泰銖、馬來西亞林吉特等兌美元的價格紛紛觸及數(shù)周、數(shù)年甚至歷史高點。在升值的同時，還逐步上調利率，收緊信貸，抑制通脹和資產(chǎn)泡沫。

　　中國是繼越南、印度、馬來西亞、韓國、泰國之后，于10月份調高基準利率的又一亞洲國家。

　　渣打銀行全球研究經(jīng)濟師李煒說，亞洲(除日本外)主要央行的外匯儲備總計在第三季度增加了近3000億美元，達到4.2萬億美元。雖然這種復蘇在很大程度上呼應了近幾個月擴大的貿(mào)易盈余，但9月單月增加1500億美元，創(chuàng)了歷史新高。

　　根據(jù)瑞銀對亞太區(qū)各個國家股票交易所的跟蹤，2010年前10個月，有550億美元進入了亞太區(qū)(除日本、馬來西亞和中國大陸外)。

　　中國三星經(jīng)濟研究院宏觀分析師馬茲暉認為：發(fā)達國家由于處于產(chǎn)業(yè)鏈高端，金融市場較為完備，且經(jīng)濟周期與美國同步，受美元暴跌的沖擊較小。發(fā)展中國家則面臨兩難，如果本幣隨美元貶值，則會加劇通脹；如果對美元升值，則會損害出口競爭力，且面臨嚴重的熱錢威脅。

　　泰國和韓國一直對需要遏制過度資本流入的風險直言不諱。泰國財政部長最近公開表示，泰國近期的資金流入是“有問題的”，且外國持有的泰國債券已經(jīng)出現(xiàn)“非自然”增加。韓國銀行總督金忠洙也持謹慎看法，強調韓國將采取行動，遏制“羊群行為”所造成的波動。

　　一些權威機構，如IMF，已經(jīng)公開承認使用資本管制的必要性。

　　IMF曾發(fā)表工作論文指出，目前國際資本主要是從發(fā)達國家流向發(fā)展中國家，如果資本賬戶開放的話，這種狀況將更為顯著，這種模式造成全球經(jīng)濟失衡。如果實施資本管制，就會改變這一格局。G20會議被認為默許了新興市場國家采取資本管制的政策方向。

　　事實上，在干預匯率和利率以及控制房地產(chǎn)市場等審慎舉措無法阻止異常資本流動的情況下，各國央行已開始求助于資本管制。

　　巴西將海外投資者對當?shù)毓潭ㄊ找骖愘Y產(chǎn)的收益征收的稅率從2%提高到4%；后來又將這一稅率進一步提高到6%；外資在巴西圣保羅期貨市場進行交易的保證金比例也將提高。

　　泰國政府宣布，對外資投資債券所獲資本利得和利息收益征收15%的預扣稅。

　　韓國政府將支持關于對外國投資者的國債收益利得征收14%預扣稅的相關立法，并將加快促成立法程序的通過。韓國執(zhí)政黨11月說，可能最早于2011年1月起重新對境外投資人持有的韓國財政部以及央行票據(jù)征收14%的稅收。

　　俄羅斯央行則計劃加大拍賣短期債券頻率。